中國金融改革一直吸引著各界人士的關(guān)注。
　　鳳凰財經(jīng)綜合 據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)報道，遲遲未能取得進展的中國金融改革已經(jīng)啟動。在將利率市場化提上議事日程的同時，作為銀行體系外資金渠道的“影子銀行”將在當(dāng)局監(jiān)管的前提下予以承認。這是因為中國經(jīng)濟規(guī)模已經(jīng)非常巨大，限制型的管理手段已經(jīng)接近極限。
　　政府高官已經(jīng)相繼提及金融改革。國務(wù)院副總理張高麗最近在北京參加國際會議時表示要推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革。目前問題有2個：中國是不是認真的？如果是認真的，將如何推進改革？
　　就這個問題，在中國人民銀行（央行）行長周小川在3月11日的記者會上似乎看到了輪廓。
 
　　加快利率市場化
　　周小川表示存款利率的市場化要在一、兩年內(nèi)實現(xiàn)，同時還表示了另一個重大舉措——將逐步實現(xiàn)資本交易的自由化。周小川始終笑容滿面，但在探尋其真實想法之后，可以看出這是其深思熟慮之后的表態(tài)。
　　利率市場化已經(jīng)在融資領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)。而剩下的課題是取消存款利率的上限。
　　這個問題自2年前起就開始討論。而打頭陣的是人民銀行于2012年發(fā)表的一片論文，其標(biāo)題是《我國加快資本賬戶開放的條件基本成熟》，提出了從根本上放寬限制的道路。
　　也有研究人員提出了反駁。政府下屬智囊組織、中國社會科學(xué)院的余永定發(fā)表文章，認為進一步開放資本項目不是當(dāng)務(wù)之急。同時警告如果放棄資本管制，中國的金融體系將難以抵擋國際投機資本的沖擊，將威脅經(jīng)濟的穩(wěn)定。
　　但周小川的發(fā)言顯示出已經(jīng)戰(zhàn)勝了余永定的主張。熟悉中國金融情況的日本信金中央金庫高級審議官露口洋介指出，“中國很有可能已經(jīng)決定首先實施利率市場化”。
　　那么，為什么要首先實施利率市場化呢？究其原因，其背景是資本交易規(guī)定已開始出現(xiàn)破綻。其典型就是偽裝成貿(mào)易貨款的投機資金的流入。虛報出口額將資金匯入國內(nèi)、然后購買房地產(chǎn)的投機行為屢見不鮮。去年春季，對香港出口的增長率在中國大陸和香港的統(tǒng)計數(shù)據(jù)上出現(xiàn)了不一致，問題由此浮出水面。
　　人民銀行的論文針對這一問題指出，“規(guī)避管制的金融工具增多，如貿(mào)易產(chǎn)品和服務(wù)價格轉(zhuǎn)移等”。不管如何監(jiān)管，都越來越難以封堵投機資金的活動。
　　而問題則在于更深層次。人民銀行的貨幣政策至今仍然是對銀行融資量進行指示的方式。這是日本銀行(央行)過去也曾采用的“窗口限制”。在經(jīng)濟處于封閉狀態(tài)時，這種方式能夠順利運行，但在資金開始跨境流動之后，將越來越難以發(fā)揮作用。
 
　　中國經(jīng)濟課題與日美歐存在共同點
　　中國加入世界貿(mào)易組織（WTO）已經(jīng)10多年。貿(mào)易額在2013年超越美國，躍居世界*9。中國目前已經(jīng)無法完全控制作為其副作用而不斷膨脹的資本流動。
　　在此情況下，貨幣政策需要控制的對象并非融資量，而是利率。因此，市場利率需要靈活地浮動。這就是加快利率市場化的原因。日本銀行在1988年開始實施提高利率波動彈性的“新金融調(diào)節(jié)方式”，打下了擺脫窗口指導(dǎo)的基礎(chǔ)。
　　這種局面類似于讓世界擔(dān)憂的影子銀行問題。由于資金的流動不透明，風(fēng)險易于受到關(guān)注，但人民銀行去年7月強調(diào)稱多樣化的資金渠道結(jié)構(gòu)促使金融資源配置進一步得到優(yōu)化。
　　雖然國有企業(yè)占主導(dǎo)地位的情況仍然沒有改變，但借助長期持續(xù)的高增長，中國的民營企業(yè)也得到了發(fā)展。當(dāng)局已經(jīng)感覺到，利用僵化的金融系統(tǒng)，無法有效促進資金流向日趨復(fù)雜的經(jīng)濟。
　　承認“多樣化的資金渠道”的條件之一是提高透明度。人民銀行副行長潘功勝3月下旬表示，將對影子銀行進行監(jiān)管，研究建立影子銀行等統(tǒng)計監(jiān)測體系。
　　另一個目的是避免道德風(fēng)險。李克強總理等最近反復(fù)重申將允許出現(xiàn)債務(wù)違約。中國政府已經(jīng)決定建立存款保險制度，以應(yīng)對理財產(chǎn)品風(fēng)險和銀行破產(chǎn)。
　　人們往往只關(guān)注中國經(jīng)濟對世界造成的影響，但中國由于已和世界經(jīng)濟成為一體，因此不得不做出改變。雖然存在政治體制的差異，但中國經(jīng)濟面臨的課題則在很多方面與日本和歐美有著共同之處。
 
　　本文作者為日本經(jīng)濟新聞（中文版：日經(jīng)中文網(wǎng)）編輯委員 吉田忠則
 
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