有正在到處找每日*7財(cái)經(jīng)行業(yè)新聞的嗎？這里有一則2月2號(hào)星期一的文章——人民幣貶值不會(huì)出現(xiàn)大面積變動(dòng)
　　最近美元走強(qiáng)，瑞士法郎暴漲，俄羅斯盧布、歐元、日元和馬來(lái)西亞令吉等許多貨幣暴跌。近期，人民幣似乎也有“暴跌”的跡象。統(tǒng)計(jì)顯示，從去年11月以來(lái)，人民幣對(duì)美元即期匯率累計(jì)貶值逾1300個(gè)基點(diǎn)，跌幅達(dá)到2.2%。分析認(rèn)為，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緩，人民幣對(duì)美元將保持貶值趨勢(shì)，人民幣短期上揚(yáng)主要體現(xiàn)市場(chǎng)雙向波動(dòng)特征。展望人民幣匯率2015年的走勢(shì)，專(zhuān)家預(yù)計(jì)人民幣匯率不會(huì)出現(xiàn)大幅升值或貶值態(tài)勢(shì)。短期內(nèi)人民幣匯率走勢(shì)不確定，或會(huì)出現(xiàn)頻繁的雙向波動(dòng)。而從中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣溫和貶值概率較大
　　上海居民邱宜華（化名）與丈夫都已經(jīng)退休，女兒已在美國(guó)結(jié)婚定居，夫婦倆籌劃今年春節(jié)前去美國(guó)探親旅游。
　　1月中旬，邱宜華已準(zhǔn)備換匯，但不巧的是身患重感冒，拖延之下直到1月27日才去銀行辦理。
　　令邱宜華吃驚的是，短短半個(gè)月，人民幣貶值幅度卻不小。“1月14日左右的時(shí)候，換100美元需要618.41元人民幣，到1月27日變成需要623.45元人民幣。我換兩萬(wàn)美元現(xiàn)鈔的話，需要多花約1000元人民幣。”邱宜華告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者。
　　上海浦東新區(qū)南泉北路上一家銀行大堂經(jīng)理告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者：“最近來(lái)我行換匯的客戶(hù)確實(shí)比以往要多，客戶(hù)都預(yù)期人民幣對(duì)美元匯率將繼續(xù)貶值，有赴美探親、留學(xué)這樣剛性需求的客戶(hù)，都開(kāi)始提前兌換美元了。”
　　而在該銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，記者還見(jiàn)到前來(lái)詢(xún)問(wèn)匯率的客戶(hù)李女士。李女士向大堂經(jīng)理詢(xún)問(wèn)近期對(duì)人民幣貶值較大的貨幣是什么，當(dāng)聽(tīng)到歐元、澳元都貶值幅度較大時(shí)，她告訴記者：“我們家喜歡旅游，每年都會(huì)出境游，這兩年外匯市場(chǎng)波動(dòng)比較大，我和家人都是選擇什么國(guó)家貨幣對(duì)人民幣貶值了，然后就去哪個(gè)國(guó)家，去年日元貶值幅度很大，所以去了日本。”
　　澳元兌換人民幣匯率在1月5日創(chuàng)下2009年7月以來(lái)的最低水平，破5這一重要關(guān)口，1月27日下跌到1澳元換4.9322元人民幣，對(duì)此，李女士興奮地表示：“今年打算帶我爸媽去澳大利亞旅游。”
　　李女士還告訴記者出境游的竅門(mén)：“如果去貨幣正在升值的國(guó)家，那么盡量帶現(xiàn)金不要刷卡，而去貨幣正在貶值的國(guó)家，則盡量刷卡，少用現(xiàn)金，這樣到還款期時(shí)，匯率出現(xiàn)加速貶值的話，或許還款更少。”
　　除了旅游、探親等活動(dòng)受到影響外，銀行客戶(hù)的理財(cái)結(jié)構(gòu)也在發(fā)在變化。受澳元對(duì)人民幣大幅貶值影響，澳元理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)淡出銀行客戶(hù)視野，上述大堂經(jīng)理告訴記者：“很多持有澳元的客戶(hù)直接換成美元，參與美元外匯理財(cái)。”
　　即期匯率逼近跌停
　　上述現(xiàn)象只是匯率波動(dòng)影響到人們?nèi)粘Ｉ畹谋揭唤?，不過(guò)，越來(lái)越多的人深切地感受到了匯率波動(dòng)。而市場(chǎng)人士指出，今年人民幣匯率大幅波動(dòng)還將持續(xù)。
　　1月28日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)繼續(xù)走升報(bào)6.1282，較1月27日的6.1364升值82個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)交易日升值，創(chuàng)近一個(gè)半月*5單日升值。即期價(jià)方面，銀行間外匯市場(chǎng)上人民幣對(duì)美元即期匯率繼1月27日大漲百點(diǎn)后，1月28日繼續(xù)高開(kāi)報(bào)6.2400，升值35個(gè)基點(diǎn)，但匯價(jià)盤(pán)中震蕩回落轉(zhuǎn)為下跌，盤(pán)中最低貶值至6.2481，距離當(dāng)日跌停價(jià)6.2508僅差27點(diǎn)，較中間價(jià)折價(jià)貶值幅度達(dá)1.96%。
　　1月29日，人民幣即期低開(kāi)51個(gè)基點(diǎn)，對(duì)美元匯率跌破6.25，最低至6.2542，較當(dāng)日中間價(jià)折讓達(dá)到1.96%，再度逼近“2%紅線”。這已經(jīng)是人民幣4天以來(lái)三度接近跌停。
　　根據(jù)央行規(guī)定，自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大至2%，即每日銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元的交易價(jià)可在中國(guó)外匯交易中心對(duì)外公布的當(dāng)日人民幣對(duì)美元中間價(jià)上下2%的幅度內(nèi)浮動(dòng)。1月28日，人民幣對(duì)美元貶值幅度1.96%，意味著人民幣即期匯率臨近跌停。而且，這已經(jīng)是人民幣即期匯率第二次臨近跌停。
　　之前的1月26日，人民幣匯率也出現(xiàn)了雙雙大幅走低。當(dāng)日，人民幣對(duì)美元即期匯率貶值一度超250個(gè)基點(diǎn)，下跌幅度也達(dá)到1.94%，逼近2%的“跌停線”。不過(guò)，與第二次逼近跌停不同的是，1月26日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1384，較前一交易日下跌42個(gè)基點(diǎn)。興業(yè)證券認(rèn)為，中間價(jià)貶值是“壓力測(cè)試”，確認(rèn)“資金流出壓力大于流入壓力”。
　　貶值預(yù)期并不是個(gè)壞消息，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，如果人民幣高估被修正，也就是通過(guò)匯率貶值，則中國(guó)經(jīng)濟(jì)將輕松回到7.5%以上的增速。
　　上海一家高端電子設(shè)備國(guó)際代工企業(yè)負(fù)責(zé)人向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示：“人民幣貶值對(duì)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)是件好事兒，近年來(lái)我國(guó)勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)越來(lái)越小，現(xiàn)在沒(méi)有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、整合能力的出口企業(yè)根本生存不下去。”
　　不過(guò)，該負(fù)責(zé)人表示相對(duì)于人民幣貶值，他更擔(dān)心人民幣匯率雙向波動(dòng)帶來(lái)的不確定性。
　　他給記者舉了個(gè)例子，如去年某企業(yè)與美國(guó)一家企業(yè)簽訂1000萬(wàn)美元的單子，與銀行約定6.12的匯率，照此計(jì)算，收入是6120萬(wàn)元，然而隨著人民幣貶值，按照1月27日的匯率，*6可達(dá)6230萬(wàn)元，相當(dāng)于少賺110萬(wàn)元。
　　“如果匯率出現(xiàn)單邊走勢(shì)，且可以預(yù)判的話，匯率損失是可以靠預(yù)期結(jié)售匯方式彌補(bǔ)的，但上下波動(dòng)的話，就比較難辦，希望能有更加靈活的避險(xiǎn)工具出現(xiàn)，最近正在和銀行探討外匯期權(quán)方案，來(lái)解決波動(dòng)性問(wèn)題。”他表示。
　　全球央行政策分化
　　對(duì)于銀行客戶(hù)和投資者來(lái)說(shuō)，最想知道的是人民幣貶值是否會(huì)更加猛烈？
　　追溯人民幣貶值原因，興業(yè)銀行總行資深分析師蔣舒認(rèn)為，人民幣階段性貶值主要受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇領(lǐng)先全球其他經(jīng)濟(jì)體，歐洲經(jīng)濟(jì)依然疲軟，全球央行貨幣政策進(jìn)一步分化影響。
　　1月28日，美聯(lián)儲(chǔ)公布*7利率決議，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在以“堅(jiān)實(shí)”的步伐增長(zhǎng)，就業(yè)也在強(qiáng)勁增長(zhǎng)，并將主要利率維持在0到0.25%的水平。2014年12月，美聯(lián)儲(chǔ)曾表示會(huì)“耐心”對(duì)待加息問(wèn)題。這一表態(tài)意味著，至少在其聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)隨后兩次會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能采取加息措施。1月28日，美聯(lián)儲(chǔ)重申了這一指引。這似乎表明在3月和4月開(kāi)會(huì)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)考慮加息問(wèn)題，從而令加息最早也得到6月才可能成真。
　　蔣舒預(yù)計(jì)，美元指數(shù)在2015年*9、二季度將肯定上升至97至98一線，美聯(lián)儲(chǔ)若不斷延遲加息的決定，將令美元指數(shù)在第三季度回落到92至93一線，而隨著年末加息的實(shí)質(zhì)啟動(dòng)，美元指數(shù)將在第四季度企穩(wěn)在95附近。
　　不過(guò)，可以確定的是，美國(guó)去量化寬松方向率先正常化。2015年，更多央行還在“放水”，進(jìn)行了幅度不等的貨幣寬松。
　　1月22日，歐洲央行宣布擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，自3月起每個(gè)月購(gòu)債600億歐元，直至2016年9月或歐元區(qū)通脹率回升到2%，總規(guī)模接近1.14萬(wàn)億歐元。這也意味著市場(chǎng)上將會(huì)多出上萬(wàn)億歐元。
　　如此巨量寬松計(jì)劃落地，歐元對(duì)美元“百點(diǎn)巨震”后跌破1.15，為2003年以來(lái)首次，目前2015年以來(lái)美元對(duì)歐元匯率已經(jīng)上漲超過(guò)6%，即使是同在下行通道的人民幣對(duì)歐元匯率都破天荒地跌到了7以下。
　　中國(guó)央行副行長(zhǎng)潘功勝在1月23日國(guó)新辦舉行的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示，歐央行的新一版量化寬松政策加上美國(guó)量化寬松政策正?；内厔?shì)，將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)美元匯率走強(qiáng)，從而可能會(huì)對(duì)人民幣對(duì)美元匯率形成下行壓力。
　　除了歐央行，僅亞洲地區(qū)就有印度、日本、新加坡等國(guó)進(jìn)一步邁向?qū)捤伞?/div>
　　1月28日，新加坡金管局降低貨幣政策區(qū)間的坡度，出人意料地放寬政策。受該消息影響，新加坡元亞盤(pán)重挫1%，創(chuàng)3年半*5跌幅。新加坡金管局表示，將維持政策匯率區(qū)間溫和逐步升值的做法，但將降低貨幣政策區(qū)間的坡度，加入全球“放水”行列，以對(duì)抗通縮風(fēng)險(xiǎn)及支持經(jīng)濟(jì)。
　　1月21日，日本央行維持大規(guī)模貨幣刺激政策不變，依然通過(guò)購(gòu)買(mǎi)公債和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以每年80萬(wàn)億日元（6760億美元）的速度擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣的規(guī)模。同時(shí)，該央行還將兩項(xiàng)原定3月到期的貸款計(jì)劃延長(zhǎng)一年，將允許未在央行開(kāi)設(shè)賬戶(hù)的銀行也參與現(xiàn)有的貸款計(jì)劃。這兩個(gè)計(jì)劃均是為了促使日本銀行業(yè)增加放貸。
　　1月15日，印度央行意外宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至7.75%。這是該行在近兩年時(shí)間內(nèi)首次下調(diào)利率，美銀美林預(yù)計(jì)，印度央行將在今年4月至9月間再度降息50個(gè)基點(diǎn)。
　　蔣舒指出，各國(guó)央行的量化寬松，特別是歐洲、日本的巨額寬松推升了美元匯率。更重要的是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇且這個(gè)復(fù)蘇趨勢(shì)還會(huì)延續(xù)下去，支撐了強(qiáng)勢(shì)美元，未來(lái)兩三年整個(gè)金融市場(chǎng)都將圍繞美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和強(qiáng)勢(shì)美元這個(gè)大主題展開(kāi)。
　　德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter Hooper認(rèn)為，接下來(lái)一段時(shí)間，外匯市場(chǎng)主題仍將是美元走強(qiáng)，美元本輪升勢(shì)可能還將持續(xù)2至3年。
　　蔣舒強(qiáng)調(diào)，美元走強(qiáng)就會(huì)對(duì)非美貨幣形成沖擊，人民幣也不能例外，但人民幣比上不足比下有余，貶值幅度要大大小于日元、歐元，預(yù)計(jì)在美元走強(qiáng)周期內(nèi)，人民幣對(duì)美元的匯率會(huì)出現(xiàn)4%至5%的貶值。人民幣大幅貶值的可能性較小，但未來(lái)波動(dòng)率可能加強(qiáng)。
　　中國(guó)貨幣政策遇考驗(yàn)
　　在全球央行競(jìng)相擰松貨幣“水龍頭”的時(shí)候，1月20日，中國(guó)政府公布了初步核算的2014年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，GDP比上年增長(zhǎng)7.4％。這意味著中國(guó)在2014年創(chuàng)下24年來(lái)最慢經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局*7數(shù)據(jù)顯示，2014年12月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8507.3億元，同比下降8%，降幅比2014年11月份擴(kuò)大3.8個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下滑進(jìn)一步加劇。
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示增長(zhǎng)放緩，此時(shí)中國(guó)貨幣政策選擇尤為引人注目，“在非美貨幣央行的集體寬松步調(diào)下，中國(guó)不可能完全脫離非美貨幣行列。”蔣舒說(shuō)。
　　市場(chǎng)對(duì)中國(guó)可能推出更多刺激舉措的預(yù)期也越來(lái)越強(qiáng)烈。
　　摩根大通首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌預(yù)計(jì)，中國(guó)央行將在2015年上半年下調(diào)兩次存款準(zhǔn)備金率，并下調(diào)一次基準(zhǔn)利率。考慮到最近的發(fā)展形勢(shì)和流動(dòng)性狀況，預(yù)計(jì)央行可能會(huì)在中國(guó)農(nóng)歷新年（2月19日）之前下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。中國(guó)2014年內(nèi)曾針對(duì)某些銀行下調(diào)準(zhǔn)備金率，但針對(duì)整個(gè)銀行業(yè)全面實(shí)施，這將是2012年5月以來(lái)首次。
　　不過(guò)，對(duì)于中國(guó)是否要跟風(fēng)寬松，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“與其他經(jīng)濟(jì)體不同，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量較大，而且投資占國(guó)際收入的比重在上升，甚至規(guī)模已經(jīng)比肩經(jīng)常項(xiàng)目規(guī)模。如果中國(guó)采取與其他經(jīng)濟(jì)體類(lèi)似強(qiáng)度的寬松政策，必將引起人民幣貶值，緊接著人民幣資產(chǎn)價(jià)格回落，股價(jià)、債券價(jià)格、房地產(chǎn)價(jià)格下跌，進(jìn)而引發(fā)資本流出，國(guó)內(nèi)貨幣政策必然要考慮到這個(gè)因素。”
　　對(duì)于政策工具選擇，連平指出：“下調(diào)基準(zhǔn)利率的可能性較小，目前人民幣貶值壓力較大，而降息與貶值關(guān)系緊密，可能進(jìn)一步推動(dòng)人民幣貶值，從近日人民幣對(duì)美元中間價(jià)升值引導(dǎo)來(lái)看，貨幣當(dāng)局并不希望人民幣出現(xiàn)大幅貶值，因此近期推出降息的可能性較小。”
　　而降準(zhǔn)對(duì)貨幣貶值壓力較降息小，降準(zhǔn)所釋放的資金首先是在商業(yè)銀行體系內(nèi)，從存、貸款增速來(lái)看，目前銀行體系內(nèi)存款增速放緩明顯。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，2014年銀行體系放貸9.78萬(wàn)億元，與2009年金融危機(jī)時(shí)期的放貸規(guī)模一樣。而去年存款同比卻少增3.08萬(wàn)億元，貸款同比多增8900億元，“一反一正”超負(fù)荷經(jīng)營(yíng)將近4萬(wàn)億元。而降準(zhǔn)能在一定程度上緩解銀行體系內(nèi)存款少增的問(wèn)題。
　　“目前人民幣匯率水平已經(jīng)接近均衡價(jià)格，大升大貶都不合適，穩(wěn)定的雙向波動(dòng)的匯率更有利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，因此央行更可能選擇小幅降準(zhǔn)，不過(guò)多引起匯率波動(dòng)的貨幣政策調(diào)控手段。”連平說(shuō)。
　　如此選擇也是無(wú)奈之舉，連平表示，人民幣匯率還受到中美貿(mào)易順差過(guò)大的制約。1月23日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)Jack Lew在達(dá)沃斯論壇上講話稱(chēng)，美國(guó)過(guò)去數(shù)年對(duì)中國(guó)的匯率憂慮持續(xù)增加。“如果人民幣大幅貶值，美國(guó)不會(huì)答應(yīng)。”連平說(shuō)。
　　此外，人民幣國(guó)際化也需要人民幣匯率保持穩(wěn)定。1月28日，環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）發(fā)布*7報(bào)告稱(chēng)，人民幣已于2014年11月取代加元和澳元，成為全球第五大支付貨幣，僅次于美元、歐元、英鎊和日元。此前一年左右，人民幣一直位列第七。
　　據(jù)SWIFT發(fā)布，截至2014年12月，人民幣全球付款價(jià)值不斷取得新高，以2.17%的全球占有率緊隨市場(chǎng)份額為2.69%的日元。而在2013年1月，人民幣在全球支付市場(chǎng)的占有率僅為0.63%，全球排名第13位。
　　“人民幣國(guó)際化的順利進(jìn)行，取決于人民幣被國(guó)際市場(chǎng)的接受程度，其他國(guó)家居民企業(yè)當(dāng)然不愿意持有不斷貶值的貨幣，此外，人民幣保持穩(wěn)定對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資也是有利的。”連平表示。
　　來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

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