新上市公司變臉范圍之廣、幅度之大令投資者忌憚。而在瘋狂變臉的背后，承銷保薦人的專業(yè)能力和職業(yè)操守也受到質疑。監(jiān)管層正在穩(wěn)步夯實IPO重啟前各個環(huán)節(jié)的監(jiān)管準備，目前核查的風暴正從發(fā)行人自身轉向投行部門找出IPO變臉王的“幕后推手”正當時。

　　根據(jù)記者的初步統(tǒng)計，2009年IPO重啟以來，共計886家公司榮登A股。但令人唏噓的是，一旦以上市當年或次年業(yè)績滑坡作為“IPO變臉”的量化標準，那么累計有372家上市公司被列入“業(yè)績黑名單”，新上市公司變臉范圍之廣、幅度之大令投資者忌憚。而在瘋狂變臉的背后，承銷保薦人的專業(yè)能力和職業(yè)操守也受到質疑。

　　上周五，證監(jiān)會公開通報了上市公司勤上光電(002638)的違法違規(guī)，并表示將對其保薦機構國信證券未勤勉盡職的問題做進一步處理。新任主席肖鋼將IPO承銷監(jiān)管的*9把火燒到了國信證券的投行部。
 

　　國信證券令人側目

　　上一任證監(jiān)會主席掛帥之初，平安證券就曾因“勝景山河造假上市”收到史上*9張保代罰單。核查風暴中，禍起勤上光電的國信證券又會收到怎樣一張罰單呢?

　　4月19日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人首次對勤上光電事件作出回應。經(jīng)廣東證監(jiān)局核查，該公司由于未在招股說明書中披露與勤上集團資金往來的關聯(lián)交易行為，違反了相關規(guī)定。目前，證監(jiān)會還將針對其是否涉嫌虛增收入、造假上市等問題展開深入調查。作為公司的保薦機構，未能勤勉盡職的國信證券也正焦灼地等待證監(jiān)會的處理決定。

　　國信證券的處境并不樂觀。此前不久，該券商已經(jīng)因IPO承銷業(yè)務受到處罰，由它所保薦的另一項目隆基股份(601012)，在上市之后業(yè)績迅速變臉，且相關風險并未在招股書中如實、詳盡披露。證監(jiān)會為此對國信證券開出“警示函”。

　　隆基股份一波未平，勤上光電一波又起。素有“拼命三郎”之稱的國信投行部，處在監(jiān)管的風口浪尖并不意外。根據(jù)數(shù)據(jù)，2009年新股上市重啟以來，國信證券憑借近60個IPO項目斬獲超23.5億元的承銷費用，在行業(yè)內遙遙領先。而在這近60個項目中，至少有27家公司上市當年或次年業(yè)績變臉，歸屬母公司股東凈利潤不增反減，是國內保薦項目變臉數(shù)量最多的券商。

　　除已遭核查的兩個項目外，國信證券在2010年保薦上市的永安藥業(yè)(002365)、尤夫股份(002427)、中南重工、二六三(002467)、亞星錨鏈(601890)等6家公司，以及2011年保薦上市的騰邦國際(300178)、力源信息(300184)、尚榮醫(yī)療(002551)、萬安科技(002590)、江粉磁材(002600)和舜天船舶(002608)6家公司，均在上市后公布的*9份年報中披露業(yè)績“噩耗”。其中，萬安科技和江粉磁材上市當年歸屬母公司股東凈利潤的同比降幅竟分別超過47.74%和38.93%。

　　北京某投行人士告訴記者，國信證券投行部野蠻生長的模式在行業(yè)內早已出名，可能早就進入監(jiān)管層的視線，在IPO“堰塞湖”遲遲難以解決的重要關口，今年的核查風暴連續(xù)命中國信項目并不意外。

　　據(jù)了解，上一輪IPO重啟后不久，國信證券投行被曝出高層PE腐敗案，這也成為投行業(yè)內公開的*9起PE腐敗事件。原公司投行四部的總經(jīng)理李紹武曾通過妻子和其他關聯(lián)賬戶間接持有承銷企業(yè)的股份，借助保薦上市來獲取不正當?shù)膫€人收益。

　　記者還發(fā)現(xiàn)，國信證券的研究所似乎熱衷于推薦自家公司承銷的股票。2011年，由該券商承銷的內蒙君正(601216)和張化機(002564)上市幾日后，公司的投研團隊便毫不避嫌地高調薦股，連續(xù)給出超高的目標價位。

　　3年過去，國信證券投行部的“違規(guī)基因”仍然未能清除。
 

　　六大券商背水一戰(zhàn)

　　無獨有偶。從郭樹清到肖鋼，在兩任證監(jiān)會主席承銷核查風暴席卷之下，先后倒下的平安證券和國信證券恰好占據(jù)了IPO變臉王“幕后推手”排行榜的前兩位。

　　國信證券以保薦了27家“變臉公司”的紀錄居首，平安證券以保薦21家IPO變臉公司紀錄居第二位。出現(xiàn)在排行榜前列的券商面對來勢洶洶的監(jiān)管風暴，是否都已經(jīng)做好了心理準備呢?

　　目前僅次于國信和平安承銷變臉紀錄的券商分別是：保薦了18家變臉王的招商證券(600999)、保薦了17家的廣發(fā)證券(000776)、雙雙保薦14家的華泰聯(lián)合證券和安信證券、保薦13家的海通證券(600837)以及保薦12家的光大證券(601788)。在失職記錄的清單上，上述券商均有“案底”。

　　十分巧合的是，2009年時，以成功發(fā)行桂林三金(002275)股份而開啟上一輪IPO序幕的券商，恰是目前排名第三的招商證券。桂林三金的上市曾成為國內新股發(fā)行歷程中的標志性事件，但令人失望的是，這只重啟后率先上市的新股，最后竟淪為業(yè)績的變臉王，桂林三金繼發(fā)布同比略增12%的2009年年報后，在2010年年報中干脆以年度利潤同比下跌14.5%的成績尷尬示人。

　　同年，由招商證券所保薦的通信設備商梅泰諾(300038)，2010年的年度利潤也同比發(fā)生幅度接近44%的下滑。當然，這還不是招商證券旗下變臉程度最甚的項目。財務數(shù)據(jù)顯示，該券商2010年承銷的浩寧達(002356)，以及2011年承銷的金城醫(yī)藥(300233)均在上市當年發(fā)生了幅度超過46%的業(yè)績下滑。

　　招商證券承銷項目的變臉現(xiàn)象層出不窮。去年剛剛發(fā)行成功的佳創(chuàng)視訊(300264)近期披露，公司2012年歸屬母公司股東凈利潤同比驟減66%。此外，招商證券早在2010年承銷的合眾思壯(002383)，運營到去年底已經(jīng)出現(xiàn)了5513萬元的虧損。

　　當然，細數(shù)2009年以來上市企業(yè)的變臉紀錄，最令人瞠目的還屬由安信證券在2010年發(fā)行的光伏股東方日升(300118)。*7的財務數(shù)據(jù)顯示，該公司2012年凈虧4.8億元，利潤同比下降988%。