以下為高頓網(wǎng)校小編在2014年11月2日為大家編寫的*7財經(jīng)熱點(diǎn)：投資需按照我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯
　　作者馬曼然
　　上基建，穩(wěn)增長，待復(fù)蘇
　　10月中下旬以來，已公布的23個省市前3季GDP均低于各省年初預(yù)期目標(biāo)，各地經(jīng)濟(jì)下行壓力猶大，穩(wěn)增長仍是目前首要任務(wù)。實際上，當(dāng)8月工業(yè)增加值滑落至6.9%、三季度GDP只有7.3%時，或許已到了政府對經(jīng)濟(jì)下滑容忍的底線附近，之前政府一直強(qiáng)調(diào)的用制度改革化解經(jīng)濟(jì)壓力，如今已開始轉(zhuǎn)變?yōu)橹贫雀母锱c定向?qū)捤蓛墒肿ァ?8啟動的是，政府開始降壓社會過高無風(fēng)險利率水平，解決去年錢荒一幕。9月份以來，央行直接投錢的SLF、正回購利率與社會無風(fēng)險利率進(jìn)入了下降通道，而國慶前各地的房地產(chǎn)限購政策也紛紛松綁。
　　國慶后，政府托底經(jīng)濟(jì)政策更為直接，發(fā)改委10月中旬核準(zhǔn)3條鐵路新建或擴(kuò)建項目，投資估算總額為千億元，隨后又對四個機(jī)場項目的集中批復(fù)，并加快推進(jìn)重大水利工程建設(shè)，本周五，發(fā)改委再批3條鐵路項目，總投資超過2400億元，這些動作透露出一個明顯信號——加大投資穩(wěn)增長。而在本周，重提政府與社會資本PPP的合作模式，達(dá)到了既鼓勵社會資本參與提供公共產(chǎn)品和公共服務(wù)并獲取合理回報，又減輕政府公共財政舉債壓力、騰出更多資金用于重點(diǎn)民生項目建設(shè)的目的。
　　四季度經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇開始
　　在加大了對投資的拉動、內(nèi)需的刺激，緩解地方債務(wù)壓力后，四季度乃至明年上半年，我們是否可以期待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇？數(shù)據(jù)顯示，10月匯豐PMI初值創(chuàng)3個月新高，預(yù)示10月制造業(yè)增速可能趨穩(wěn)。大多數(shù)機(jī)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)保持樂觀態(tài)度，判斷四季度經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)，政策保持寬松。認(rèn)為短期經(jīng)濟(jì)最惡化的時刻已經(jīng)過去，基建投資可能繼續(xù)上升助力穩(wěn)增長。此外，對經(jīng)濟(jì)*5的拖累房地產(chǎn)銷售已開始企穩(wěn)。“認(rèn)貸不認(rèn)房”，擁有一套住房但房貸結(jié)清的仍可按首套貸款處理，有利于釋放此前壓抑的改善型需求。
　　主流機(jī)構(gòu)預(yù)測四季度GDP同比增速會比三季度略好看，大致提高0.1到0.2個百分點(diǎn)。明年上半年考慮低基數(shù)，GDP將進(jìn)入上升通道。
　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅認(rèn)為，阻礙中國宏觀政策發(fā)揮逆周期操作功能的因素正逐步消解。2015年貨幣政策將向逆周期操作的功能回歸。隨著通脹放緩，尤其是油價和房價的下跌，貨幣政策放松空間加大。中金預(yù)期，明年央行全面降準(zhǔn)4次并降息2次，貨幣條件較今年加快放松。同時，財政政策對經(jīng)濟(jì)增長的支持力度加大。因此，綜合各方面因素，中金公司預(yù)期2015年的股市將有20%左右的上漲，而申銀萬國*7報告更是分析了2015年增量資金的三大來源：居民大類資產(chǎn)配置遷移、保險增加權(quán)益配置、外資通過滬港通等渠道流入，并預(yù)計2015年A股市場將呈現(xiàn)高波動率，或漲600點(diǎn)。
　　投資邏輯轉(zhuǎn)向炒作弱復(fù)蘇預(yù)期
　　實際上，政策變化和經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇已經(jīng)反映到股市上，依然會呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會，只是不同以往。
　　我們注意到，今年A股的主要投資機(jī)會集中于主板，尤其是7月份以來，主板除了大盤藍(lán)籌股之外的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)突出，而之前熱炒的傳媒、科技股表現(xiàn)一般。根據(jù)申萬一級行業(yè)數(shù)據(jù)，軍工、交通運(yùn)輸、機(jī)械設(shè)備更是7月以來的后來居上者。此外，上證380指數(shù)今年以來28%的漲幅超過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)17%的升幅，顯示主流熱點(diǎn)正悄然發(fā)生變化。本周，鋼鐵、電力等典型周期行業(yè)出現(xiàn)補(bǔ)漲，而銀行板塊也在周五時被拉動起來。
　　7月以來特別是近期，市場炒作風(fēng)格實際上已經(jīng)發(fā)生了很大的改變。過去兩年是按照經(jīng)濟(jì)下滑的邏輯炒作的，但創(chuàng)業(yè)板中的新興產(chǎn)略產(chǎn)業(yè)經(jīng)過前兩年的炒作，估值已高，而如今短期經(jīng)濟(jì)政策的重心已經(jīng)由重改革逐步轉(zhuǎn)向改革與定向?qū)捤呻p輪驅(qū)動，我們認(rèn)為這種熱潮還會在今年四季度延續(xù)下去，市場熱點(diǎn)將按照經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯去炒作，所以目前階段性的主要機(jī)會依然在主板。
　　但我們也要注意，與2009年4萬億不同，這次政策更具針對性、局部性質(zhì)，水泥、鋼鐵等產(chǎn)能過剩行業(yè)難現(xiàn)2009年復(fù)蘇一幕。主板今年的熱點(diǎn)主要集中在有新意、有競爭力的主題性質(zhì)的周期股，比如高鐵等高端裝備制造業(yè)。中國的裝備制造業(yè)在國際上有著核心競爭優(yōu)勢，這已作為政府進(jìn)行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型突破的一個重要棋子。表面上看，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的突破口與以往“鐵公基”相似，實則不然。這次政府對于行業(yè)的推動更有策略性，這次中國北車與南車的整合背后更體現(xiàn)出政府的主導(dǎo)意愿，高端裝備制造業(yè)值得重視。
　　傳統(tǒng)周期股炒作被賦予新主題
　　高鐵股上一輪牛市要追溯到2009年。當(dāng)時的背景就是高鐵建設(shè)高潮開啟，2011年后被利空打擊而陷入低谷。今年國內(nèi)的高鐵投資重新趨熱，在高層推動下，我國高鐵積極向海外大舉進(jìn)軍。這與2009年僅依靠政府投錢的短期帶動不同，如今鐵路投融資體制改革進(jìn)入實質(zhì)階段，強(qiáng)國時代鐵路投資加碼，提升高鐵主題板塊中短期的業(yè)績預(yù)期。國內(nèi)層面，各地高鐵建設(shè)計劃成批出現(xiàn)。而從國際層面來看，我國高鐵技術(shù)體系完備，建設(shè)成本低于國際平均水平，競爭優(yōu)勢明顯。在我國由大國向強(qiáng)國轉(zhuǎn)型的過程中，高鐵產(chǎn)業(yè)將作為產(chǎn)業(yè)強(qiáng)國戰(zhàn)略的重要組成部分，成為我國高端裝備制造的重要名片。
　　繼高鐵“出海”后，核電有望接棒高鐵成為我國“走出去”戰(zhàn)略第二受益領(lǐng)域；國務(wù)院總理李克強(qiáng)10月27日會見捷克總統(tǒng)澤曼，指出中捷務(wù)實合作潛力巨大，前景廣闊，中國政府鼓勵有實力的中方企業(yè)積極參與捷克核電設(shè)施擴(kuò)建改造等項目。近期有多家媒體報道，國家發(fā)改委日前擬定首批4個沿海核電項目的開工安排，國內(nèi)核電重啟呼之欲出。申銀萬國表示，四季度會真正進(jìn)入核電行業(yè)的“蜜月期”，并且這個“蜜月期”至少有望從今年四季度持續(xù)到明年全年。
　　近期國際BDI指數(shù)飆升，也在一定程度上會推動航運(yùn)船舶業(yè)的復(fù)蘇，因此，作為機(jī)械裝備行業(yè)的船舶業(yè)也值得關(guān)注。中國重工、中國船舶前期股價上漲[*{c}*]船舶行業(yè)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為這只是反映了軍工邏輯，但尚未充分反映國內(nèi)民船小周期景氣向上。
　　另外，申銀萬國分析，在全球投資時代，A股藍(lán)籌比較對象發(fā)生了“坐標(biāo)轉(zhuǎn)換”，供給收縮、產(chǎn)能整合，在傳統(tǒng)行業(yè)可能出現(xiàn)更多的寡頭，他們的盈利增長可能較長時間超越行業(yè)。高分紅的藍(lán)籌龍頭和估值調(diào)整合理的白馬成長將2015年的是[*{6}*]資產(chǎn)。
　　本文來源：證券市場周刊·紅周刊

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