資金入股市護(hù)盤IPO 從存量博弈轉(zhuǎn)為增量驅(qū)動(dòng)，此文已給到大家，請(qǐng)閱讀哦。
　　新一輪IPO集中發(fā)行再次折騰大盤，讓眾多投資者難以踏準(zhǔn)節(jié)奏。
　　今年6月以來(lái)第四輪IPO消息一公布，滬指創(chuàng)年內(nèi)新高的路程戛然而止，9月16日大盤放量跳水，然后連續(xù)三日收漲；緊接著9月22日(本周一)“黑色星期一”再現(xiàn)，股指跳水普跌；但9月23日、24日又連續(xù)兩根中陽(yáng)線將滬指推升至2343.58點(diǎn)，保持了沖擊年內(nèi)高點(diǎn)態(tài)勢(shì)(9月16日的2347.94點(diǎn))。
　　《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪的多位機(jī)構(gòu)人士均認(rèn)為，當(dāng)下最為糾結(jié)的因素便是本周A股再次迎來(lái)新股集中發(fā)行期，資金分流效應(yīng)已多次讓本輪資金推動(dòng)型行情遇到了嚴(yán)峻考驗(yàn)，不過(guò)游戲規(guī)則已從“存量博弈”轉(zhuǎn)為“增量資金驅(qū)動(dòng)”，市場(chǎng)進(jìn)入承前啟后新階段，形勢(shì)比過(guò)去樂(lè)觀。短期可能繼續(xù)震蕩以化解風(fēng)險(xiǎn)但趨勢(shì)卻并不容易被逆轉(zhuǎn)，行情仍處于可操作的階段。
　　批量IPO再擾市場(chǎng)
　　新股發(fā)行沖擊讓“黑色星期一”再現(xiàn)。9月22日，滬市早盤擊穿2300點(diǎn)，并于午后持續(xù)殺跌，銀行、保險(xiǎn)、鋼鐵、交通運(yùn)輸?shù)葯?quán)重股成為拉低指數(shù)的罪魁禍?zhǔn)?。最終，滬市下跌1.7%，報(bào)收于2289.87點(diǎn)，與2300點(diǎn)似乎漸行漸遠(yuǎn)。
　　事實(shí)上，6月新股發(fā)行重啟以來(lái)，多“批量集中發(fā)行”，總量雖不大卻致每月公布新股發(fā)行日期時(shí)，股市均現(xiàn)大幅波動(dòng)。6月以來(lái)多個(gè)交易日的股指突然大跌，幾乎都與新股申購(gòu)相關(guān)。
　　Wind數(shù)據(jù)顯示，按目前安排，本周將有12只新股扎堆發(fā)行，密集程度創(chuàng)下今年IPO重啟以來(lái)的峰值。
　　周一重慶燃?xì)庾鳛楸局苁字豢缮曩?gòu)的新股，出現(xiàn)在投資者的視線中，而重頭戲在周三和周四上演。其中，周三有8只新股發(fā)行；周四則是3只新股聯(lián)袂登場(chǎng)。
　　從發(fā)行市盈率看，最近三批新股可謂“步步高(14.92, 0.00, 0.00%)”，從最初的平均17.75倍逐批升高至20.81倍，本批新股均值高達(dá)37.06倍，遠(yuǎn)高出6月新股的26.69倍。
　　這讓打新收益開始出現(xiàn)微妙變化。據(jù)同花順(25.150, 0.00, 0.00%)IFIND數(shù)據(jù)顯示，年初首批48只新股首日上市的網(wǎng)上申購(gòu)平均回報(bào)率為0.68%，6月至8月的網(wǎng)上申購(gòu)平均回報(bào)率降至0.3%。盡管打新收益率有所下降，但“申購(gòu)到就是賺到”的新股神話還是對(duì)市場(chǎng)資金有巨大吸引力。
　　對(duì)此，國(guó)泰君安分析師徐寒飛指出，根據(jù)6月 IPO 重啟后前 3 輪新股網(wǎng)上和網(wǎng)下獲配比例和平均中簽率，預(yù)計(jì)本周12只新股凍結(jié)資金共計(jì)7080億元。
　　上一輪8月27日至29日期間有8只新股密集發(fā)行，募資總額為59.78億元，累計(jì)凍結(jié)資金 8465億元，單日資金壓力的峰值出現(xiàn)在 8月29日，累計(jì)凍結(jié)資金超過(guò) 8400億元。相比而言，本周IPO發(fā)行預(yù)計(jì)單日資金*5凍結(jié)規(guī)模為5217 億，對(duì)流動(dòng)性的壓力弱于8 月末。
　　本輪新股發(fā)行為IPO 重啟之后第四批發(fā)行批文，共12家，此前三批分別是10 家、12 家和11 家。整體來(lái)看，當(dāng)前IPO 節(jié)奏并不快，不過(guò)按年內(nèi)100 家的目標(biāo)來(lái)算的話，IPO 節(jié)奏可能會(huì)提速。
　　按照證監(jiān)會(huì)[微博]此前的表態(tài)，今年將發(fā)行100只新股，這也意味著，四季度將有56只新股發(fā)行，頻率較三季度會(huì)明顯加快，“逢新股必跌”的IPO魔咒可能會(huì)不時(shí)給市場(chǎng)帶來(lái)擾動(dòng)。
　　高集中度的新股發(fā)行影響到了短期海外資金的流向。中金公司研究員王漢鋒指出，EPFR 數(shù)據(jù)顯示，上周約4 億美元資金流出香港地區(qū)和內(nèi)地股市，為6 月以來(lái)首次單周凈流出，部分原因來(lái)源于投資者對(duì)8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期的擔(dān)憂，以及阿里巴巴[微博]這一史上*5規(guī)模的IPO 吸引大量資金涌入美國(guó)市場(chǎng)。
　　對(duì)此，南方基金首席策略分析師楊德龍[微博]表示，打新對(duì)市場(chǎng)資金面會(huì)形成一定壓力，加上投資者擔(dān)心節(jié)假日期間海外市場(chǎng)出現(xiàn)利空，因此對(duì)大盤反彈會(huì)形成一定壓力。“但現(xiàn)在市場(chǎng)反彈已經(jīng)進(jìn)入第二階段，賺錢效應(yīng)明顯，吸引了海內(nèi)外很多場(chǎng)外資金入場(chǎng)，預(yù)計(jì)國(guó)慶節(jié)后大盤仍有一定上漲空間。”
　　本輪走勢(shì)從6月20日開始，至9月24日，滬指漲幅達(dá)到15.8%。雖然反彈的高度尚未達(dá)到2012年12月和2013年6月的那兩次中級(jí)反彈行情，但久違了的漲勢(shì)也吸引了眾多大資金散戶入市，從近期市場(chǎng)成交量出現(xiàn)了翻天覆地的變化可見一斑。
　　中證登公布的近期新開賬戶數(shù)顯示，過(guò)去兩個(gè)月內(nèi)，資產(chǎn)超過(guò)10萬(wàn)元的新開戶數(shù)量，以每周2000至3000個(gè)增長(zhǎng)。近兩個(gè)月來(lái)，新增賬戶數(shù)已達(dá)約130余萬(wàn)戶。中證登*7數(shù)據(jù)還顯示，上周基金新增開戶數(shù)為18.68萬(wàn)戶，這已是基金新增開戶數(shù)連續(xù)14周保持在10萬(wàn)戶以上。
　　楊德龍對(duì)此指出，前期市場(chǎng)快速反彈，很多短期白馬股反彈甚至超過(guò)50%，吸引很多場(chǎng)外資金入場(chǎng)，許多散戶躍躍欲試，想通過(guò)直接購(gòu)買股票或股票型基金的方式，趕在滬港通正式開通前開戶入場(chǎng)，開戶數(shù)的增長(zhǎng)反映了投資者情緒的上升。
　　市場(chǎng)向上邏輯未被破壞
　　記者還注意到，最近市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，沒有阻止個(gè)人投資者的入市，也沒有讓基金收手，基金倉(cāng)位再次提升。好買基金數(shù)據(jù)顯示，上周偏股型基金倉(cāng)位上升3.10%，當(dāng)前倉(cāng)位78.94%。目前，公募基金倉(cāng)位總體處于中性偏高水平，這一因素對(duì)市場(chǎng)影響偏于利空。
　　好買基金數(shù)據(jù)還顯示，行業(yè)配置方面，基金在傳媒、計(jì)算機(jī)和國(guó)防軍工板塊均呈現(xiàn)加倉(cāng)態(tài)勢(shì)，同期醫(yī)藥和紡織服裝行業(yè)的減倉(cāng)幅度較大。這顯示經(jīng)過(guò)調(diào)整后，公募基金關(guān)注的焦點(diǎn)重新轉(zhuǎn)向前期熱點(diǎn)板塊；醫(yī)藥等板塊遭受較大幅度減持，顯示基金開始減少組合的防御性。
　　大成基金[微博]認(rèn)為，調(diào)整的過(guò)程也是風(fēng)險(xiǎn)釋放的過(guò)程，如果市場(chǎng)出現(xiàn)急速大幅度上漲則需要警惕，然而突然的大幅下跌也可能正是建倉(cāng)和調(diào)倉(cāng)的機(jī)會(huì)。
　　行情調(diào)整之后并未持續(xù)殺跌，受PMI數(shù)據(jù)回升、樓市限貸或松綁利好提振，在22日大跌之后，9月23日、24日滬指連續(xù)上攻，滬指以一根中陽(yáng)線不僅重返2300點(diǎn)，而且離年內(nèi)高點(diǎn)不到5個(gè)點(diǎn)，市場(chǎng)情緒依然能夠得以維系。
　　興業(yè)證券首席策略分析師張憶東表示，行情短期的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大，市場(chǎng)向上邏輯并沒有被破壞，震蕩是為10月行情調(diào)整組合的好時(shí)機(jī)。“洗洗更健康。”
　　他認(rèn)為，行情驅(qū)動(dòng)因素已不是存量資金博弈，而是增量資金入場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示的確有增量資金進(jìn)入，多為能夠承受高風(fēng)險(xiǎn)、愿意加杠桿的產(chǎn)業(yè)資本、“牛散”等。在他看來(lái)，改革預(yù)期的顯著提升、政局穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”，將吸引海外資金和產(chǎn)業(yè)資本等增量資金向A 股市場(chǎng)配置。
　　上投摩根基金首席宏觀策略分析師吳文哲也向記者指出，A股已經(jīng)進(jìn)入承前啟后的新階段，市場(chǎng)整體格局有望從下行通道轉(zhuǎn)向橫盤震蕩的橫向通道，形勢(shì)比過(guò)去樂(lè)觀。“如果市場(chǎng)在未來(lái)一兩年內(nèi)消化過(guò)剩產(chǎn)能并維持流動(dòng)性杠桿比例在合理范圍內(nèi)，市場(chǎng)有望出現(xiàn)牛市。”
　　針對(duì)近期備受關(guān)注的10月滬港通開通，吳文哲表示，滬港通的開通預(yù)計(jì)將給A股注入大量資金，并提升A股市場(chǎng)整體的樂(lè)觀情緒。他分析，首先，國(guó)外投資者對(duì)中國(guó)具有穩(wěn)定成長(zhǎng)性和較高分紅派息率的行業(yè)龍頭較有興趣；同時(shí)，由于滬港通低成本的優(yōu)勢(shì)以及對(duì)A股后期的良好展望，國(guó)際資產(chǎn)對(duì)A股資產(chǎn)配置的提高是近期推高A股市場(chǎng)的重要因素，預(yù)計(jì)還會(huì)有大量海外資金通過(guò)滬港通的渠道重新配置進(jìn)來(lái)。
　　吳文哲進(jìn)一步分析指出，隨著貨幣流動(dòng)性的增加、10月四中全會(huì)召開以及滬港通開放，預(yù)計(jì)短期內(nèi)A股會(huì)繼續(xù)震蕩轉(zhuǎn)好。整體而言，未來(lái)低估值藍(lán)籌股和優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股都會(huì)有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。中期策略上，更傾向于中小盤，因其代表了未來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的方向，且增速較高，所以會(huì)繼續(xù)保持相對(duì)優(yōu)勢(shì)。
　　張憶東強(qiáng)調(diào)，短期可能繼續(xù)震蕩以化解風(fēng)險(xiǎn)，但是行情仍處于可操作的階段，投資者應(yīng)該淡化對(duì)于大盤指數(shù)見頂?shù)膿?dān)憂，靈活調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，享受“金九銀十”行情。
　　本文來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)

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