時(shí)至今日，或許沒有人再會(huì)懷疑狂飆突進(jìn)的通道業(yè)務(wù)所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。剛性兌付的難題，夾雜在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大環(huán)境中，使得盤根錯(cuò)節(jié)的“通道”如同敏感而又脆弱的神經(jīng)，將風(fēng)險(xiǎn)的陣痛由最初的融資方向各個(gè)機(jī)構(gòu)、直至投資人傳導(dǎo)。
　　經(jīng)過了短期的瘋狂擴(kuò)張，通道業(yè)務(wù)卻在2014年突生變數(shù)。用某基金子公司老總的話說，“行業(yè)進(jìn)入了多事之秋。”
　　農(nóng)歷馬年前夕，中誠信托“誠至金開1號”30億元陷入兌付危機(jī)；5月份，財(cái)通基金子公司發(fā)行的財(cái)通資產(chǎn)——光耀揚(yáng)州·全球候鳥度假地資管計(jì)劃遭遇危機(jī)；7月份，中誠信托的“誠至金開2號”再次出現(xiàn)兌付問題，并最終確定延期。8月，萬家共贏的8億元資金被挪用案，則令金元百利和萬家共贏兩家基金子公司再陷困境。
　　頻發(fā)的兌付危機(jī)引起了社會(huì)和監(jiān)管層的高度關(guān)注。日前，證監(jiān)會(huì)作出決定，對萬家共贏、金元百利、深圳華宸未來等3家基金子公司采取責(zé)令整改、暫不受理公司業(yè)務(wù)備案的監(jiān)管措施，同時(shí)暫停管理失責(zé)母公司的業(yè)務(wù)申請。
　　不僅如此，日前銀監(jiān)會(huì)還修訂的《商業(yè)銀行并表管理與監(jiān)管指引》（修訂征求意見稿），對跨業(yè)通道業(yè)務(wù)進(jìn)行了定義，以求更好地規(guī)范和治理通道業(yè)務(wù)。
　　然而，對于不斷被外界詬病的通道業(yè)務(wù)，一些過于仰仗相關(guān)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)卻進(jìn)退維谷。“雖然風(fēng)險(xiǎn)較大，但是信托業(yè)的發(fā)展很大程度上依賴于通道業(yè)務(wù)。這么重要的利潤來源，要想停下來很難。”
　　“通道業(yè)務(wù)主要是體現(xiàn)在單一資金信托上，為了防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層今年已經(jīng)出臺了107號文和99號文。”用益信托分析師帥國讓表示，監(jiān)管層希望信托公司能夠積極向主動(dòng)管理型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，但要讓信托公司馬上放棄通道業(yè)務(wù)并不容易。畢竟創(chuàng)新業(yè)務(wù)的成熟和盈利需要時(shí)間。
　　面對兌付風(fēng)險(xiǎn)的不斷爆發(fā)，如何避免通道業(yè)務(wù)成為擊鼓傳花的游戲，用審慎的態(tài)度尋求“通則不痛”的盈利模式，或許是資管機(jī)構(gòu)需要面對的轉(zhuǎn)型思考題。

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