陳言
　　日元匯率進(jìn)入到了一個新的迅速貶值的階段。
　　9月19日，日元匯率已經(jīng)接近1美元兌換109日元，在過去一個月里，日元貶值了6日元。特別是17日美聯(lián)儲決定調(diào)高利率以后，日美利率差進(jìn)一步拉開，賣出日元，買進(jìn)美元成為市場主流，日元有可能再度下滑。這次匯率的調(diào)整，顯然有利于豐田汽車等出口企業(yè)，日本平均股價開始回升到1萬6000點。
　　核電站停用后，能源的大量進(jìn)口，讓日本貿(mào)易赤字一直居高不下。產(chǎn)品在國內(nèi)銷售的中小企業(yè)，在這輪日元貶值中，并未享受任何好處。物價的抬升，讓日本市民的生活也變得艱難了起來。
　　“日元匯率的調(diào)整給日本經(jīng)濟(jì)帶來的影響不小。我們真心希望的是匯率的穩(wěn)定。”在北京長富宮辦公室，日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)中國總代表田端祥久對筆者說。
　　股價上升，大企業(yè)受益
　　從過去數(shù)年的數(shù)據(jù)看，日元匯率的下調(diào)，總能帶來股價的上升，本次匯率的再度調(diào)整，再次說明了這個問題。
　　瑞穗銀行對日元匯率變化做了一個測算。如果下調(diào)10日元的話，在股票市場上市的大企業(yè)，大致能獲得1.9萬億日元的營業(yè)利潤。其中汽車業(yè)企業(yè)能多收6千億日元，機(jī)械及電子方面的企業(yè)獲益更大，總額能達(dá)到1.2萬億日元。
　　同時，日本企業(yè)在國外投資巨大，將賺取的美元利潤換成日元，匯回日本時，更有一筆不菲的額外收入。日本大企業(yè)大都會設(shè)定一個未來匯率值，去年設(shè)定2014年的匯率為100日元，但今年實際上是108日元，那么就比預(yù)想多了8日元（8%）的收入。
　　日元的貶值，對出口企業(yè)、上市企業(yè)利好，這毋庸置疑，于是大量資金集中到了上市大企業(yè)，尤其是出口企業(yè)這里，股價開始提升。進(jìn)入2014年以后，日本股市一直在跌，從去年年底的1萬6000點跌到今年4月的1萬4000點，然后很長時間不能恢復(fù)。也只有到了今年匯率下調(diào)后，才發(fā)生了轉(zhuǎn)機(jī)。
　　在進(jìn)入9月后的半個月里，日元跌了將近5日元，而股價上升了500點。如果看看去年的情況，該年5月，日元在半個月內(nèi)下滑了4日元，結(jié)果平均股價上升了1743點。應(yīng)該說，今年的情況和去年比，市場還比較冷靜。
　　在日元匯率靠近109日元時，日本媒體18日采訪了經(jīng)團(tuán)聯(lián)會長榊原定征。“對日本來說，這不是讓人困惑的水平。” 榊原說。言語中帶著對進(jìn)一步貶值的期望。
　　“年內(nèi)能調(diào)整到1美元兌換110日元，明年會進(jìn)一步下調(diào)到115日元前后。”三菱東京UFJ銀行內(nèi)田稔預(yù)測說。他認(rèn)為，美國的利率上調(diào)后，把資產(chǎn)換成美元在美國運用，最后獲利的可能性更大，這將帶來日元匯率的進(jìn)一步下滑。
　　日本中央銀行行長黑田東彥總裁，對于目前日元貶值美元升值現(xiàn)象鎮(zhèn)定自如。“不會給日本經(jīng)濟(jì)帶來不良影響。”他說。匯率的調(diào)整，股價的變化，這些主要是數(shù)字上的變動，日本實體經(jīng)濟(jì)發(fā)生了何種變化，則更需要人們?nèi)リP(guān)注。
　　原材料壓力大，中小企業(yè)受損
　　日元的貶值，讓產(chǎn)品主要在日本國內(nèi)銷售，原材料大量來自國外的中下企業(yè)開始感到壓力。
　　日本商工會議所三村明夫會長在17日對日本媒體說：“我覺得還是日元升值會讓心情好一些。”之前在日元匯率剛剛調(diào)整到106日元的時候，他已經(jīng)對媒體說過：“我們的立場是，日元貶值不是什么好事。”商工會議所和大企業(yè)聯(lián)合會——經(jīng)團(tuán)聯(lián)不同，主要會員是中小企業(yè)，日元的貶值，讓中小企業(yè)受到了不小的損傷。
　　也還是瑞穗銀行的估算。日元匯率的變化，讓大企業(yè)意外獲得1.9萬億日元的效益，但也讓中小企業(yè)損失1.2萬億日元。該銀行的估算，似乎讓日本在這輪日元貶值中得到了7千億日元的好處，但問題是大企業(yè)人少，得到的好處多；中小企業(yè)人多，只虧不賺，這讓社會不穩(wěn)定，讓經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏基礎(chǔ)。
　　也還是在日本采訪時，聽不少中小企業(yè)埋怨日本國家的經(jīng)濟(jì)政策。
　　“4月消費稅稅率提升后，物價開始上升，感覺個人的收入一下子減去了一成。”一位在日本商工會議所工作的職員對筆者說。
　　“消費稅提升了3%，但物價差不多提升了5%。至于汽油、電價等等，也都在提價。每次從錢包里拿錢的時候，我是越來越謹(jǐn)慎了。”神奈川縣的一位主婦對筆者說。
　　和幾位經(jīng)濟(jì)評論家談日本通脹時，以為他們會為安倍內(nèi)閣制服通縮唱贊歌的，但實際上聽他們談到的是，非常擔(dān)心目前這種通脹演變成惡性通脹：民眾不能得到好處，企業(yè)并不會擴(kuò)大投資。
　　日元貶值的最直接的后果是，食品、能源價格的上升。目前日本國家雖然非常希望核電站能夠啟用，也已經(jīng)為川內(nèi)核電站的啟用打開了綠燈。但是要日本沒有發(fā)生事故的核電站全部啟用，這很不現(xiàn)實。今后建設(shè)核電站也會變得非常謹(jǐn)慎。能源問題想在最近幾年解決，其困難不少。
　　沒有穩(wěn)定的能源保證的話，讓企業(yè)在日本國內(nèi)投資就很不容易。就算日元貶值，日本國內(nèi)的勞動成本在短短的不到兩年的時間內(nèi)，下降了三成到四成，但這也不足以讓日本企業(yè)把設(shè)在國外的企業(yè)遷回日本。大企業(yè)系列下的中小企業(yè)，想用這個方式取得發(fā)展，更是困難重重。

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