自2013年年末以來(lái)，2015年7月聯(lián)邦基金期貨合約已按照每年25至50個(gè)基點(diǎn)的隱含隔夜利率價(jià)格進(jìn)行交易。這與我們?cè)缜皩?duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率在2015年7月之前變動(dòng)情況的假設(shè)，還有我們對(duì)聯(lián)邦基金在超額準(zhǔn)備金利率變?yōu)?0個(gè)基點(diǎn)時(shí)將會(huì)如何交易的假設(shè)，以及聯(lián)邦基金0.25%至0.50%的新目標(biāo)利率區(qū)間假設(shè)不謀而合。同時(shí)，2016年1月聯(lián)邦基金期貨合約利率介于0.75%與1.00%之間，表明對(duì)超額準(zhǔn)備金所付的利率在2015年年底之前將會(huì)提高至1.00%，同時(shí)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間將變?yōu)?.75%至1.00%。這可能會(huì)按每次增加25個(gè)基點(diǎn)的步驟來(lái)進(jìn)行，并會(huì)在每次逐步加息期間特意召開(kāi)至少一到兩次聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議。
　　如果我們的看法正確，那么美聯(lián)儲(chǔ)的內(nèi)部爭(zhēng)論可能會(huì)更加關(guān)注量化寬松和負(fù)實(shí)際短期利率等緊急政策，是否適合一個(gè)已經(jīng)有五年適度而穩(wěn)定擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)這一長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)既不脆弱也不是瀕臨崩潰，而且沒(méi)有要達(dá)到任何失業(yè)率或通貨膨脹率標(biāo)準(zhǔn)的需要。我們認(rèn)為，耶倫美聯(lián)儲(chǔ)正在商論伯南克美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)代所遺留的問(wèn)題，并嘗試拋開(kāi)危機(jī)后的特別政策措施以及將影響經(jīng)濟(jì)信心的負(fù)面包袱。如果以上看法站得住腳的話，那么FOMC會(huì)在其2015年1月或2015年3月的會(huì)議上作出首次加息決定。

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