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9月19日，充滿爭議的“阿里巴巴再上市”大戲?qū)⒃诿绹~交所上演。依照阿里巴巴提交的SEC文件顯示，其上市發(fā)行價(jià)擬定在66-68美元，其融資額*5將達(dá)250億美元，這將創(chuàng)下中國互聯(lián)網(wǎng)公司史上的新紀(jì)錄。
有鑒于此，業(yè)內(nèi)有著不少叫好聲；但隨之而來，也有著建立在阿里假貨問題、VIE事件引發(fā)的誠信問題、*9次香港上市所帶來的不良印象以及合伙人制度上的質(zhì)疑：上市，會(huì)不會(huì)成為阿里走到巔峰之后的拐點(diǎn)？
對于這場充滿了爭議的IPO，網(wǎng)易科技走訪了阿里生態(tài)鏈上的各個(gè)環(huán)節(jié)，力圖呈現(xiàn)出他人眼中不同角度的“阿里上市”。
數(shù)據(jù)中的“阿里上市”
要了解他人眼中的“阿里上市”，需要先了解阿里自己眼中的“阿里上市”；這適合用阿里SEC文件中的數(shù)據(jù)來展示，以下數(shù)據(jù)均來自9月15日更新后的阿里巴巴F1文件。
一、上市數(shù)據(jù)：馬云究竟將套現(xiàn)多少
文件顯示，此次阿里巴巴IPO共將發(fā)售320,106,100 ADS，其中123,076,931 ADS系阿里巴巴集團(tuán)新增發(fā)，其余197,029,169 ADS來自于獻(xiàn)售股東；而在承銷商全部行使超額配售權(quán)的情況下，阿里巴巴此次共將發(fā)售368,122,000 ADS，即承銷商的超額配售權(quán)額度為48,015,900 ADS。
不同視角“阿里上市”：各級(jí)分化
阿里隨后對這48,015,900 ADS的來源也進(jìn)行了解釋：其中26,143,903 ADS來自于阿里巴巴集團(tuán)，18,260,870 ADS來自雅虎，2,708,345 ADS來自馬云， 902,782 ADS來自于蔡崇信。
因此，阿里巴巴的總股本將從IPO之前的2,341,929,035普通股（1普通股=1 ADS），增長到2,465,005,966普通股（承銷商未行使超額配售權(quán)），或者2,491,149,869普通股（承銷商完全行使超額配售權(quán)）。
如阿里最終以68美元的發(fā)行價(jià)價(jià)格區(qū)間上限上市，則市值將達(dá)到1676億美元或者1694億美元；在承銷商全部行使超額配售權(quán)的條件下，融資總額*6可達(dá)到250億美元，其中阿里巴巴集團(tuán)將獲得101.5億美元。
在機(jī)構(gòu)套現(xiàn)方面，獻(xiàn)售數(shù)目*5的是雅虎；依照68美元發(fā)行價(jià)計(jì)算，雅虎此次獻(xiàn)售的121,739,130 ADS將獲得82.8億美元，IPO之后雅虎占股比例將從22.4%降至16.3%；如承銷商全部行使超額配售權(quán)，雅虎還將出售18,260,870 ADS，出售總額為1.4億ADS整，預(yù)計(jì)將獲得95.2億美元，占股比例將降至15.4%。
而在個(gè)人股東方面，馬云獻(xiàn)售的12,750,000 ADS預(yù)計(jì)將獲得8.67億美元；如承銷商全部行使超額配售權(quán)，馬云還將出售2,708,345 ADS，預(yù)計(jì)將獲得1.84億美元，總計(jì)約10.5億美元。
蔡崇信獻(xiàn)售的4,250,000 ADS預(yù)計(jì)將獲得2.89億美元，如計(jì)入承銷商全部行使超額配售權(quán)時(shí)蔡崇信所額外出售的902,782 ADS，預(yù)計(jì)將共獲得3.5億美元。
而在阿里員工方面，將獻(xiàn)售12,459,282 ADS，預(yù)計(jì)將獲得8.47億美元；阿里前員工們將出售3,113,393 ADS，預(yù)計(jì)將獲得2.12億美元。在IPO之后，阿里員工與前員工持股比例將分別降至2.7%和0.7%。
二、經(jīng)營數(shù)據(jù)：阿里到巔峰了嗎？
根據(jù)文件顯示，阿里2014財(cái)年（2013年4月1日-2014年3月31日）營收達(dá)到了525.04億元，其中中國貿(mào)易為451.32億元，國際貿(mào)易為48.51億元。
根據(jù)阿里公布的數(shù)據(jù)，其2010財(cái)年、2011財(cái)年、2012財(cái)年、2013財(cái)年的營收分別為66.7億元、119.03億元、200.25億元、345.17億元；以此計(jì)算，阿里2011財(cái)年、2012財(cái)年、2013財(cái)年、2014財(cái)年?duì)I收的同比增幅為78.46%、68.23%、72.37%、52.11%，見下圖：
不同視角“阿里上市”：各級(jí)分化
其中，2012財(cái)年、2013財(cái)年、2014財(cái)年的中國貿(mào)易收入分別為156.37億元、291.67億元、451.32億元，增速分別為86.53%、54.74%。
而在截止6月30日的2015財(cái)年*9財(cái)季中，阿里的營收為157.71億元，同比增長46.32%；其中中國貿(mào)易133.48億元，同比增長45.19%。
由此可以看出，由于受到中國貿(mào)易增速大幅放緩的影響，阿里整體營收的增速也正在大幅放緩。
與此同時(shí)，通過對比阿里在IPO初提交的SEC文件與9月15日更新的SEC文件可以發(fā)現(xiàn)，阿里在截止2013年12月31日時(shí)的活躍賣家（淘寶+天貓）為800萬，活躍買家（淘寶+天貓）為2.31億；在截止2014年6月31日，活躍賣家（淘寶+天貓）為850萬，活躍買家（淘寶+天貓）為2.79億，增長速度已明顯放緩。
據(jù)分析人士稱，這種放緩或許是因受到中國電商競爭對手沖擊及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)興起所致，如阿里無法找到更好的解決方案，這種增速放緩的現(xiàn)象仍將持續(xù)。
而在資產(chǎn)方面，相對于2013年12月31日的1070.58億元總資產(chǎn)、728.05億元總負(fù)債，截止2014年6月31日，阿里巴巴的總資產(chǎn)為1115.49億元，總負(fù)債為707.31億元。
評(píng)論中的“阿里上市”
從來沒有一家互聯(lián)網(wǎng)公司，如阿里般在上市時(shí)受到如此巨大的關(guān)注與非議；這源于阿里平常的“深厚積累”：從假貨到VIE、再到合伙人制度。
綜合媒體及業(yè)內(nèi)的聲音，可以發(fā)現(xiàn)評(píng)論對于“阿里上市”主要有著四大質(zhì)疑：
一、合伙人制度
這是最為受人關(guān)注的話題。與其他公司不同，阿里采用了一種名為“合伙人制度”的結(jié)構(gòu)，具體來說就是由“合伙人”提出集團(tuán)董事會(huì)多數(shù)席位，而不受管理層或合伙人實(shí)際持股比例的制約，這一制度確保了馬云等對公司管理的絕對控制權(quán)；但這一制度的“矛盾”在于，它剝奪了在通常的公司制度下其他股東的相應(yīng)權(quán)利，無法保證一股一票、同股同權(quán)。
由于這種結(jié)構(gòu)與阿里巴巴上市[*{6}*]的香港市場所堅(jiān)持的原則相違背，這也導(dǎo)致了兩者無緣、讓阿里巴巴轉(zhuǎn)至紐約證交所上市，后者在很早以前就放棄了堅(jiān)持要讓股東享有上市公司控制權(quán)的監(jiān)管規(guī)定。有媒體評(píng)論認(rèn)為，阿里巴巴所做的一切是為了保證集團(tuán)創(chuàng)始人馬云及其合伙人能繼續(xù)對集團(tuán)擁有絕對的控制權(quán)，由于絕對的控制權(quán)以及有限的資本分配，這部分高層可以利用資本手段將他們所持有的資本轉(zhuǎn)移到其他公司去，支付寶剝離和VIE結(jié)構(gòu)風(fēng)波就充分證明了這種管理結(jié)構(gòu)的巨大風(fēng)險(xiǎn)性。
根據(jù)阿里日前公布的文件顯示，該公司目前共有30位合伙人。
二、假貨問題
假貨問題是電商平臺(tái)的原罪，這種情況在阿里巴巴旗下的淘寶交易平臺(tái)上更為明顯，在淘寶上購買到假貨的聲音從未消失；一些品牌商甚至指出，該平臺(tái)上所銷售的與該品牌相關(guān)的產(chǎn)品有80%均為假貨。
事實(shí)上，阿里巴巴也曾經(jīng)多次對“假貨”問題進(jìn)行打擊，但往往收效甚微；究其原因，在于淘寶的盈利模式給了這些售假商家便利的售假通道，即便商家惡意售假被查封，只要供應(yīng)鏈不斷，仍可以重新注冊店鋪繼續(xù)售假。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，猖獗的假貨現(xiàn)象將動(dòng)搖阿里的根基，并為渾水等做空機(jī)構(gòu)提供彈藥。
三、不良記錄
這并非是阿里*9次上市。在2007年11月，阿里巴巴B2B公司在香港上市，發(fā)行價(jià)為13.5港元，收盤價(jià)達(dá)到39.5港元，首日漲幅近200%，超額認(rèn)購256倍，市值高達(dá)257億美元。4個(gè)月后，市值卻急劇縮水1500億港元，最低時(shí)股價(jià)甚至跌至3.46港 元
2012年，阿里巴巴宣布退市，退市回購價(jià)與5年前上市發(fā)行價(jià)持平。因此，在阿里巴巴B2B公司的上市過程中，許多投資者在投資阿里巴巴的項(xiàng)目上沒有賺到錢，甚至虧了錢。業(yè)內(nèi)對此評(píng)論為：上市五年使用了（股民）為其帶來的幾十億美元無息貸款。
四、內(nèi)部關(guān)系
阿里的財(cái)報(bào)很漂亮，營收高、凈利潤同樣高，但負(fù)責(zé)支付寶的小微金融并不在此次阿里巴巴集團(tuán)上市范圍之內(nèi)。
評(píng)論認(rèn)為，盡管馬云持有小微金融的股權(quán)，并讓阿里巴巴與該公司達(dá)成了利潤共享協(xié)議，但兩個(gè)企業(yè)仍只是“表親”關(guān)系。這有可能會(huì)導(dǎo)致利益沖突——譬如在某個(gè)特殊背景下，馬云究竟會(huì)做出更有利阿里巴巴的決定，還是選擇讓負(fù)責(zé)集團(tuán)78%轉(zhuǎn)賬交易的小微金融更受益？
賣家眼中的“阿里上市”
在不久的未來，阿里巴巴將以千億美元估值上市，這家科技公司和電子商務(wù)巨頭，曾經(jīng)通過淘寶網(wǎng)給成千上萬的小賣家?guī)砻\(yùn)轉(zhuǎn)折。但在很多中小賣家看來，現(xiàn)在淘寶網(wǎng)經(jīng)過多次改制，已經(jīng)不再是創(chuàng)業(yè)的福地，所有的流量都傾斜給能給阿里巴巴帶來更多利益的大賣家。
為此網(wǎng)易科技特意采訪了來自不同時(shí)代的兩名淘寶賣家，下面是他們的口述故事。
小張兒：后悔沒擴(kuò)大規(guī)模
賣家定位：北京學(xué)生
開始時(shí)間：2004年
賣家規(guī)模：月入4000
結(jié)束原因：同行沖擊
我是淘寶網(wǎng)的*9批賣家，坐標(biāo)北京，現(xiàn)在的工作是某游戲公司公關(guān)總監(jiān)。
我2002級(jí)大學(xué)，在淘寶上賣貨應(yīng)該是2004。最開始在淘寶上賣貨就是為了好玩，沒想過掙大錢，也不貪，就想掙個(gè)好吃好喝出門去個(gè)北戴河的錢。
最開始聽到班上同學(xué)說淘寶網(wǎng)上可以賣東西，也不知道跟阿里巴巴有什么關(guān)系，那時(shí)候牛逼的是各大門戶網(wǎng)站。后來跟同學(xué)去動(dòng)物園買衣服，看見好多假名牌，就動(dòng)了在網(wǎng)上賺錢的念頭。
周末或者平時(shí)下課擦著動(dòng)物園關(guān)門（下午3點(diǎn)半4點(diǎn)關(guān)）去買幾件自己覺得看得上眼的 擱淘寶上賣。那時(shí)候也沒多少本金，就是日常生活費(fèi)每次去“拿貨”每種就拿1-2件，男裝拿的多，那時(shí)候就想萬一砸手里自己還能穿。
最早好像開店并不需要身份證拍照，但是好像沒多久就讓實(shí)名認(rèn)證了。反正開店挺容易的，一個(gè)晚上就拾掇好了，當(dāng)時(shí)還可以嵌入網(wǎng)店的背景音樂，我還放了首歌。最開始就那么幾件衣服，也沒給我推薦吧，留了自己的手機(jī)號(hào)，頭兩天好像沒生意，第三天左右有打電話問的了。
我的*9筆生意印象挺深：一個(gè)男的看上一件女裝，說是給女朋友買。那時(shí)候可以不用支付寶見面交易的，約在了萬通那邊的一家麥當(dāng)勞門口見面，很順利。一個(gè)挺斯文的男的，沒有廢話，銀貨兩訖，還給了我一張名片，印了個(gè)什么公司董事。這讓我震驚了，什么董事啊還在網(wǎng)上買假貨給女朋友？
當(dāng)時(shí)淘寶上假名牌居多，我也跟著賺了不少錢，從進(jìn)貨到賣出起碼是翻一倍的價(jià)格，翻兩倍到三倍也都賣過。
那時(shí)候我特別不愛做外地生意 有幾點(diǎn)原因：1、信不過，每次都糾結(jié)在是先錢后貨還是先貨后錢上，畢竟自己本金少，都是吃食堂的飯錢；2、那時(shí)候物流不方便，不知道怎么寄很麻煩；3、見面交易放心，聊聊天說不定還有回頭客。
我沒有被騙過，但有人質(zhì)疑過我貨的來源和真假，我也實(shí)誠不太會(huì)騙人，基本上人問我我就直說，我說我去進(jìn)的貨，真假不敢保證，反正跟照片上的一樣。那時(shí)候自己拍照片，挺簡陋的，在宿舍或者在家就拍了。
后來，我發(fā)現(xiàn)了捷徑。我開始留意在動(dòng)物園大紅門的高仿貨，而且*4是專柜同款。居然真的找到很多在動(dòng)物園跟專柜一模一樣的貨 有esprit、only、jackjohns等知名品牌基本上都有一摸一樣的，吊牌齊全，有備用扣子。
我就去動(dòng)物園跟人講價(jià)，本來一看我也不像拿貨的。我就開始跟人忽悠，我說你聽說過淘寶么，可以網(wǎng)上賣，你不會(huì)上網(wǎng)吧？沒關(guān)系我會(huì)啊，你相當(dāng)于給你們探路呢，如果賣得好，以后我拿貨自然多對吧 ？沒想到一語成讖，這些人最終成了我*5的競爭對手。
最后一次最多拿了十件，這是我的經(jīng)濟(jì)能力能承受的極限，大概不到300一件。我買完之后去專柜轉(zhuǎn)悠，跟營業(yè)員說我前幾天買了衣服，袋子破了，能再給我兩個(gè)紙袋子么？就這么好幾個(gè)商場要了十幾個(gè)紙袋子，把破塑料透明袋一扔，換上紙袋子，大概700一件全賣了。
那時(shí)候也算是我淘寶事業(yè)的巔峰期吧，在2005年的時(shí)候，每個(gè)月的純收入就能超過4000了。我屬于比較沒什么事業(yè)心的人，賺了點(diǎn)小錢夠吃喝旅游也就不想再多掙了。但那時(shí)候通過淘寶賺大錢的人很多，因?yàn)闀?huì)用淘寶能把淘寶用好的人真的不算多。
2006年，我開始逐漸退出淘寶，*9個(gè)原因是時(shí)間少了，大四的時(shí)候要實(shí)習(xí)，工作加學(xué)習(xí)讓我沒有時(shí)間進(jìn)貨和打理店鋪。另一個(gè)主要的原因則是大紅門和動(dòng)物園的銷售商已經(jīng)自己開始做淘寶店，這一段時(shí)間淘寶上的服裝店數(shù)量激增，衣服的價(jià)格大幅度壓下來，2004年的時(shí)候我的衣服可以翻倍甚至翻3倍的價(jià)格都有人買，但是2006年的時(shí)候利潤已經(jīng)不到50%了，小本生意又沒有錢買一些廣告推薦位，銷量和利潤都出現(xiàn)了大面積下滑。
若干年后，我去鼓樓那邊的一個(gè)小店，店長跟我說他認(rèn)識(shí)個(gè)小店主，女孩，畢業(yè)就在淘寶上賣衣服，所有的貨來源都，是動(dòng)物園，一個(gè)月流水20萬。
我于是陷入了深深地沉思，默然的走出了店門。
根巖：從無貨到有貨
賣家定位：北京失業(yè)
開始時(shí)間：2008
賣家規(guī)模：月入10萬
結(jié)束原因：家庭原因
我的淘寶生涯開始的非常早，但真正開始做已經(jīng)到了2008年，就算是淘寶的第1.5批賣家吧。坐標(biāo)北京，現(xiàn)在的工作是某營銷公司策劃。
我是最早的一批淘寶賣家，在淘寶剛剛建立的時(shí)候，我就根據(jù)同事的介紹沖了進(jìn)來。不過那時(shí)候主要是賣單位發(fā)下來的雜志和光盤，除了雜志之外就是賣手里的一些舊雜志和一些設(shè)計(jì)手冊。
那時(shí)候已經(jīng)有同事開始去動(dòng)物園進(jìn)一些衣服然后在淘寶上賣掉，但對于我來說，淘寶就是一個(gè)清理手里庫存的地方。
那時(shí)候淘寶很簡單，郵箱加地址就可以注冊淘寶店，那時(shí)候用的還是單位的郵箱和地址，幾乎什么材料都沒有要。很快就產(chǎn)生了*9筆訂單，是同城的人買雜志，他自取的。那時(shí)候每個(gè)月談不上什么營業(yè)額，也就是賣上十來本雜志吧。只賣過一次異地，還是采用匯款的模式，定了五六本雜志，然后找物流來發(fā)貨。
后來離開了雜志社，手里也沒貨了，淘寶店就斷了，這算是我的*9次淘寶嘗試。
真正開始在淘寶上創(chuàng)業(yè)則是2008年的9月，那時(shí)候原來的公司倒閉了，因?yàn)榻鹑谖C(jī)其他家的工資也很低，在家休息了兩個(gè)月之后決定自己創(chuàng)業(yè)。
那時(shí)候認(rèn)識(shí)的朋友里已經(jīng)有通過淘寶開始賺錢的，2008年初一個(gè)朋友才開始做淘寶，做到年中的時(shí)候已經(jīng)開始雇了三個(gè)人做包裝，還叫我去幫忙，這讓我真正被觸動(dòng)了，覺得這時(shí)候的淘寶和2004年的時(shí)候不一樣了。
后來我跟隨這個(gè)朋友一起去參加一個(gè)淘寶大賣家的年終會(huì)，只有銷售額達(dá)到一定規(guī)模才能被邀請，在會(huì)上有人說自己的收入是一年7個(gè)億，有20多個(gè)皇冠店（現(xiàn)在想想，這就是淘品牌的雛形吧）。
我最開始的時(shí)候掛的就是大碼衣服，主要是家里人想買但是缺乏渠道。在市場考察之后發(fā)現(xiàn)，渠道里的東西比較全而且便宜，利潤率很高。當(dāng)時(shí)選擇的主要是年齡層偏大的男裝為主，主要考慮到這個(gè)階層手里有錢，而且事兒少。
開店用了一天，需要身份證家庭住址等材料，然后開始實(shí)名認(rèn)證，七天以后認(rèn)證成功。最開始大概上架了20件產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)基本上采用的模式就是去銷售渠道拍照，說自己是淘寶店主，如果有人下單，就再來渠道進(jìn)貨。如果渠道當(dāng)時(shí)沒有貨，就告訴買家退款或者換款式，那時(shí)候的買家都可以接受這種做法。產(chǎn)生的*9筆交易是全套的秋衣秋褲，發(fā)往丹東，*9單就是平進(jìn)平出，沒有賺錢，就這樣我開始了第二次淘寶創(chuàng)業(yè)。
在最開始的8個(gè)月手里是沒有貨的，每天要往返于批發(fā)市場三四次，那個(gè)時(shí)候就住在離批發(fā)市場不遠(yuǎn)的地方。
8個(gè)月中形式不斷變，最開始就是拍，然后賣貨，然后去市場拿，然后拿回家來包裝，然后叫快遞來發(fā)。后來發(fā)現(xiàn)批發(fā)市場附近快遞又多又便宜，就直接寫好快遞單，帶著包裝單，開車去批發(fā)市場，那個(gè)時(shí)候還沒有移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，早晨9點(diǎn)多去拿一趟人家買的，直接就發(fā)了，然后就回來跟人家在網(wǎng)上聊，然后趕著11點(diǎn)人家吃飯之前，再去一趟，然后繼續(xù)回家聊，然后兩點(diǎn)一點(diǎn)再去一趟，然后四點(diǎn)來鐘再去一趟。
那時(shí)候已經(jīng)有了支付寶，但是很多人不用，還是會(huì)選擇打到銀行卡上，當(dāng)時(shí)開通了國內(nèi)幾乎所有的大型銀行，反倒是支付寶上的錢不多，基本的模式都是匯款。
無貨期的時(shí)候很操心，但是確實(shí)交下了一大批客戶，這個(gè)時(shí)候的月銷量在四百單左右，月流水兩萬以上，利潤一半。
2009年5月份，我開始備貨，主要原因是很多大碼襪子的廠商在夏天的時(shí)候都不會(huì)再生產(chǎn)襪子了，我就跟一些廠家提前打好招呼，開始囤貨。
這基本上讓我掘到了*9桶金，因?yàn)槟莻€(gè)夏天大碼襪子已經(jīng)被我拿斷貨了，銷量特別好，還沒有到秋天，進(jìn)的大概五六千雙襪子就銷售一空了。這個(gè)時(shí)候我開始關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈的上游，很多廠家會(huì)有空檔期，我就有意識(shí)的利用這些空檔期來訂貨。
2010年年初，我積累下來的客戶開始爆發(fā)，每個(gè)月的營業(yè)額能夠達(dá)到十多萬元。這個(gè)時(shí)候直通車開始顯現(xiàn)出效果，2009年的時(shí)候我開始嘗試做，只花了幾百塊但帶回來的收益卻非常好，這個(gè)時(shí)候其他賣家能夠做到推廣費(fèi)用和利潤1比3；2010年的時(shí)候直通車的效果略有下降，但因?yàn)槲业年P(guān)鍵詞便宜轉(zhuǎn)化率又比較高，所以還是能做到1比10左右，其他家只能做到1比1。
2010年年中因?yàn)榧彝ピ蜿P(guān)掉了當(dāng)時(shí)非常紅火的淘寶店。
如何看現(xiàn)在的淘寶？
小張兒：因?yàn)樵缒曜鲞^淘寶，所以對淘寶的商品一直有一種不信任感，直到2012年才開始*9次下單在淘寶買東西。
總的來說，現(xiàn)在的淘寶對于買家來說很便捷、舒適，也比較放心，但對于賣家來說門檻卻越來越高，我還是比較懷念那個(gè)野蠻生長的無序年代。
在我看來，淘寶曾經(jīng)是一場起義的煽動(dòng)者，現(xiàn)在則變成了規(guī)則和秩序的制定者，已經(jīng)完成了從草莽到統(tǒng)治的蛻變。
根巖：今年我又重新開始做淘寶，淘寶現(xiàn)在變得比以前嚴(yán)謹(jǐn)很多，刷鉆、打假等規(guī)則制定的比較完善。
但是感覺買家的寬容變得更少，賣家和客服更加專業(yè)，但是以前的那種人情味少了很多，已經(jīng)不會(huì)再有那種“淘寶”的感覺。
電商導(dǎo)購平臺(tái)眼中的“阿里上市”
阿里上市，一個(gè)故事的開始，也是一個(gè)故事的結(jié)束。其實(shí)對于很對阿里生態(tài)的從業(yè)者來說，阿里上市對其影響或許早在一年以前就已經(jīng)產(chǎn)生了。
蘑菇街、美麗說等過去依靠阿里平臺(tái)滋長的電商導(dǎo)購平臺(tái)，從2012年阿里開始掐緊淘外流量來源的時(shí)期便不得不面臨抉擇的難題，放棄阿里或?qū)适Т罅康睦?，阿里更不希望將自己的利益分給這些淘外的公司。
米折網(wǎng)作為蘑菇街、美麗說同一時(shí)間誕生的網(wǎng)站，在這過程中也面臨被阿里強(qiáng)制轉(zhuǎn)型的經(jīng)歷，看米折網(wǎng)CEO張良倫如何來看和阿里的關(guān)系。
網(wǎng)易科技：米折網(wǎng)的業(yè)務(wù)發(fā)展形態(tài)是怎么樣的？阿里上市是否有新變化？
張良倫：米折網(wǎng)主要業(yè)務(wù)包括返利、優(yōu)惠券、特賣，特賣交易類似聚劃算 ，米折網(wǎng)是不同于美麗說蘑菇街的形態(tài)，美麗說、蘑菇街體量每個(gè)月能從淘寶獲得的分成最多也就1000萬左右，但是米折網(wǎng)在營收上已經(jīng)大大超過他們。
過去，米折網(wǎng)從淘寶來的收入占5成以上，從去年開始轉(zhuǎn)型，隨著阿里阻斷淘外流量的入口，業(yè)務(wù)收入主要跟商戶收入。
網(wǎng)易科技：淘寶通過技術(shù)手段來控制自己流量來源，之前美麗說、蘑菇街都曾遇到過，對于米折呢？
張良倫：其實(shí)對于米折網(wǎng)來說，面對淘寶的砍斷的聯(lián)系，*10的解決辦法就是不要從淘寶獲利，過去依靠淘寶獲利都是以淘寶客模式獲利，而現(xiàn)在在淘寶政策下不得不面對邏輯的轉(zhuǎn)換，開始通過直接接入商家，從商家端獲利分成來減少與淘寶直接的利益糾葛，商家獲利的來源基于能直接給商家?guī)沓山活~。
網(wǎng)易科技：阿里上市之后對營收要求更迫切，是否會(huì)更嚴(yán)苛的要求來對生態(tài)企業(yè)進(jìn)行要求？
張良倫：這個(gè)情況應(yīng)該分兩種來看，*9是依靠阿里來掙錢的將會(huì)面對淘寶更嚴(yán)苛的利益收刮，第二種則是依然以獨(dú)立的模式并不從淘寶直接獲利，對于米折網(wǎng)來說返利業(yè)務(wù)在未來是淘寶關(guān)系比較密切的，但是從去年已經(jīng)開始進(jìn)行轉(zhuǎn)型，閃購特賣業(yè)務(wù)已經(jīng)逐漸取代過去的業(yè)務(wù)類型，用犧牲掉返利的利潤，來維持和淘寶的關(guān)系，而未來肯定將會(huì)是以特賣為主的業(yè)務(wù)形態(tài)，這樣并不牽涉到與淘寶之間競爭的關(guān)系。
網(wǎng)易科技：作為從阿里出來的創(chuàng)業(yè)者，如何來看阿里生態(tài)？
張良倫：我們都是受益于阿里的開放業(yè)態(tài)，但是在開放的格局下，大家都暫時(shí)獲利了，當(dāng)淘寶發(fā)現(xiàn)自己的利益被別人侵蝕之后，就又走向封閉，自然而然的矛盾升級(jí)，其實(shí)都是阿里生態(tài)中的一個(gè)小玩家，過度依靠阿里命運(yùn)并不被自己掌握。
現(xiàn)在來看與阿里的關(guān)系更多的是競合關(guān)系，合作的空間被萎縮，關(guān)系并不像過去那么密切，如果過度依靠阿里，對于自己的發(fā)展空間將會(huì)是非常局限。
網(wǎng)易科技：大家的去淘化戰(zhàn)略都進(jìn)行的如何？垂直品類突圍有前景么？
張良倫：米折網(wǎng)轉(zhuǎn)型，從今年開始進(jìn)軍母嬰品類，獨(dú)立成立了母嬰品類的電商品牌貝貝網(wǎng)，也是轉(zhuǎn)型的開始，進(jìn)軍母嬰也是*5限度發(fā)揮平臺(tái)優(yōu)勢的機(jī)會(huì)，過去米折網(wǎng)積累的優(yōu)勢能很好的嫁接到貝貝網(wǎng)，況且今年大量的母嬰電商發(fā)展起來，也是大勢所趨。對于貝貝網(wǎng)來說，短時(shí)間內(nèi)做到月銷售額幾千萬的規(guī)模，很快將達(dá)到1億的銷售額，也算是轉(zhuǎn)型之后相對安全的生存線。
網(wǎng)易科技：垂直品類面對淘寶的競爭，未來是不是會(huì)競爭更激烈？
張良倫：過去垂直品類死了很多，淘寶作為大平臺(tái)，所能承載的銷售額有限，用戶在細(xì)分化的需求下，淘寶的優(yōu)勢并不明顯，大量的商戶被淹沒在淘寶中，如果不花錢在淘寶投廣告，獲得的關(guān)注有限，那么垂直的機(jī)會(huì)就有了，淘寶上市或許是給垂直品類發(fā)展提供了一個(gè)契機(jī)。
貝貝網(wǎng)并不懼怕跟淘寶的競爭，因?yàn)閺姆?wù)的角度來說，垂直意味著服務(wù)更細(xì)分，用戶關(guān)注度高的產(chǎn)品獲利的空間更大。
網(wǎng)易科技：未來阿里上市之后，對于垂直電商是否存在收購的可能，對于其他電商公司影響？
張良倫：阿里上市之后，確實(shí)存在收購的可能，但是可能性并不大，首先，并不依靠阿里獲利，表明自己有很好的生存力，其次，阿里收購垂直電商對于其價(jià)值并不大。
阿里上市對于創(chuàng)業(yè)的電商公司，能很好的改觀投資者過去對于電商公司的偏見，特別是對海外投資者，另一方面是，阿里上市之后或許在國內(nèi)將會(huì)有一批垂直品類的電商公司重新崛起，他們并不依賴阿里而生，卻能創(chuàng)造出更好的價(jià)值。
網(wǎng)易科技：作為曾經(jīng)阿里的員工，阿里員工創(chuàng)業(yè)獲得阿里支持的可能性并不大？
張良倫：對于創(chuàng)業(yè)者，并不依賴阿里，對于我來說，自己創(chuàng)業(yè)，阿里只要不反對就可以了。過去阿里投資還是選擇以自己流量入口為主，業(yè)務(wù)形態(tài)上能對阿里產(chǎn)生補(bǔ)充為主的企業(yè)為主。過去大量阿里員工創(chuàng)業(yè)者大量做阿里供應(yīng)商的業(yè)務(wù)，比如做淘寶供應(yīng)商、消費(fèi)者服務(wù)商等等，而最近才慢慢更多的外延的創(chuàng)業(yè)者起來。
現(xiàn)階段蘑菇街、米折網(wǎng)開始轉(zhuǎn)型向平臺(tái)電商，和阿里的關(guān)系就非常的微妙。對于和阿里未來的合作其實(shí)并不能期待很多，而更多要靠自己。其實(shí)阿里上市后也不清楚會(huì)怎么樣，但是對于米折網(wǎng)來說轉(zhuǎn)型早已開始，做好自己吧！
高德離職員工眼中的“阿里上市”
一顆星星的隕落，在天際劃出一道美麗的彩虹，在太平洋的東海岸，美國的土地上，中國電子商務(wù)巨頭阿里巴巴將迎來美國股市*5規(guī)模的融資，而在這一邊中國北京的阿里收購的公司高德地圖，正在悄悄面臨轉(zhuǎn)型。
從高德被阿里收購，到劃歸到UC旗下，圍繞高德未來命運(yùn)的猜測一直不絕于耳。讓人唏噓的是，在整合之后，裁員如期而至，這一切都悄無聲息。
員工小李昨天才出門見完客戶，而今天卻被通知要收拾東西走人，他加入高德才半年多，初來時(shí)的小李或許并不知道自己的命運(yùn)將是被裁。當(dāng)記者問他緣由時(shí)，其表示，“當(dāng)一家公司被整合之后，一些并不喜歡的部門和人，他的命運(yùn)就已經(jīng)注定，就是離開”，語氣中略帶不屑；小李知道自己只是一個(gè)棋子，但是在聊天的過程中不時(shí)流露出來的悲傷的情緒讓人為之動(dòng)容。
據(jù)小李介紹，他當(dāng)時(shí)入職高德就是在一次公開場合的演講中聽到高德高管的演講，談到地圖在O2O領(lǐng)域的前景，讓他產(chǎn)生了加入這家公司的念頭；在其看來，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是未來，“所以當(dāng)高德給我offer的時(shí)候，毫不猶豫的來了”。
在阿里上市的節(jié)骨眼上，高德已經(jīng)悄悄的完成了與UC的整合。小李所在的部門被UC的部門直接接管，而他所擔(dān)任的職位也被UC員工取而代之，據(jù)了解，同樣的職位UC還要有所擴(kuò)招。
“難道你不適合么？他們要擴(kuò)招也不留下你們？”
“其實(shí)我自己并不想走，感覺還沒達(dá)到自己的要求被趕走，結(jié)局并不是自己想象的。但難道被阿里收購的公司的命運(yùn)都如此么？阿里就非要迫不及待的完成整合的任務(wù)，趕走自己不喜歡的員工。”
在阿里收購?fù)瓿筛叩轮螅叩聦?huì)在三季度從美股完成退市，高德創(chuàng)始人兼CEO成從武也將卸任，僅擔(dān)任顧問一職，高德CEO被現(xiàn)任UC的CEO俞永福取代。當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)流傳著一封高德員工的信，里面說道“退市，我們都造，這就是高德被打散、人心被渙散、人頭被裁掉的開始，UC老俞不是在之前說過嗎，關(guān)于高德的問題要在退市后再說，這下好了，我們真的退了，退的如此干脆，如此徹底，如此讓昔日的辛苦付出和幸福美好付諸東流。。。。。別問我是誰，我是高德的一塊磚，哪里需要哪里搬，可是，我無論如何也不想被搬到阿里UC塞墻縫。”
成從武最近一次露面也是在高德最后一次財(cái)報(bào)分析會(huì)上。近日，高德CMO金俊也離職加盟了特斯拉中國，負(fù)責(zé)市場等工作，而巧合的是特斯拉剛剛和高德地圖達(dá)成合作。
小李稱，“那封信當(dāng)時(shí)在高德內(nèi)部被大量傳閱，很多老員工看到了都很感傷，在早已經(jīng)知道命運(yùn)后，很多人都選擇了離開”。
而另一位前高德員工小韓透露，自己部門內(nèi)，認(rèn)識(shí)的同事離職的有7、8個(gè)，已接近一半，其還是*9次遇到如此大規(guī)模的狀況；據(jù)其透露，其已經(jīng)找好下家（百度），很多同事也都選擇加盟百度，因?yàn)榧用税俣然旧瞎ぷ鲀?nèi)容差別不大。
小韓透露，自己當(dāng)時(shí)加盟高德其實(shí)也是為了上下班時(shí)間比較穩(wěn)定；在她看來，高德已經(jīng)是很成熟的公司，加班的情況并不突出，大家都在各自崗位上完成工作，對于已經(jīng)成家的她來說，穩(wěn)定是*4的選擇，因此對于這次裁員很難接受。
對于高德的未來
小韓和小李都表示，高德在產(chǎn)品上積累了很好的用戶口碑，但是被阿里收購之后，命運(yùn)就不被自己掌握了；他們也關(guān)注到新聞，阿里上市UC估值上漲，但這與他們已并無多大關(guān)系。小李說，高德老員工的股票早已套現(xiàn)，而自己加盟高德并無獲得期權(quán)和股票。
小李和小韓談到高德的現(xiàn)狀時(shí)，認(rèn)為阿里現(xiàn)在移動(dòng)上似乎更看重UC瀏覽器和神馬搜索；在他們看來，高德只是阿里產(chǎn)品的補(bǔ)充，并不能扛起阿里移動(dòng)的大旗，但是未來UC的關(guān)鍵神馬能否做起來，將會(huì)直接影響UC在阿里布局中的地位；小韓強(qiáng)調(diào)，自己所負(fù)責(zé)的運(yùn)營部門之前經(jīng)常與阿里產(chǎn)品對接，但是效果并不明顯，所以自己也很清楚其實(shí)高德在阿里生態(tài)中并不被重視也是必然。
結(jié)余：高德似乎在步口碑網(wǎng)的老路，這個(gè)曾經(jīng)與大眾點(diǎn)評(píng)旗鼓相當(dāng)?shù)谋镜厣罘?wù)網(wǎng)站，被阿里收購之后便銷聲匿跡，其實(shí)并不是阿里不想做好線下服務(wù)，但是阿里文化使然并不適合旗下收購公司獨(dú)立發(fā)展的條件，阿里是聚合的平臺(tái)，要籠絡(luò)外部資源達(dá)到自己平臺(tái)利益*5化，而這些收購網(wǎng)站更多充當(dāng)他的棋子，來幫助他完成聚合的作業(yè)。
投資人眼中的“阿里上市”
美國歷史上*5的IPO正式拉開帷幕：阿里巴巴集團(tuán)當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月8日（中國傳統(tǒng)假日中秋節(jié)夜）在紐約啟動(dòng)上市路演，向投資者推介股票。
此前的9月5日，阿里發(fā)布了每股60-66美元的IPO發(fā)行價(jià)指導(dǎo)區(qū)間，*6將募資242億美元，創(chuàng)下美國IPO融資額之最；同時(shí)，阿里市場估值將達(dá)到1542億-1698億美元左右，看齊美國電商巨頭亞馬遜1600億美元的市值。
關(guān)于阿里巴巴上市的那些事，我們請了一位不愿具名的投行界人士為我們解答。
1.網(wǎng)易科技：根據(jù)日前阿里巴巴公布的發(fā)行價(jià)區(qū)間66-68美元，按發(fā)行價(jià)*6值計(jì)算，阿里巴巴市值將超過1600億美元，這個(gè)市值如此龐大的公司對中概股電商板塊有何的影響？
投資人：在阿里巴巴公布發(fā)行價(jià)區(qū)間后，京東股價(jià)當(dāng)日下跌了4%。
而早在8月初，阿里于9月8號(hào)開始路演的消息傳出后，近期美股電商上市公司的市值已經(jīng)受到小幅影響。
唯品會(huì)從2013年來股價(jià)一路高漲，在8月13日，唯品會(huì)股價(jià)達(dá)到歷史*6點(diǎn)229.18美元，市值攀升至中國第四大互聯(lián)網(wǎng)公司。不過連日來不斷下跌，在8月29日報(bào)收196.63美元，達(dá)近一個(gè)月歷史最低。截止至9月5日，唯品會(huì)股價(jià)調(diào)整至205.50美元，市值為116.58億美元，相比*6點(diǎn)市值縮水10.3% 。
聚美優(yōu)品雖在7月28日被媒體曝出售賣假奢侈品，但并未涉及其主營業(yè)務(wù)化妝品，股價(jià)在7月29日收盤時(shí)只下跌了4.18%至30.28美元。隨后在8月15日創(chuàng)下37.99美元的歷史新高，隨后股價(jià)一路走低，截止9月5日收盤價(jià)報(bào)28.82美元，較上月*6點(diǎn)時(shí)下跌24%。
另外，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)雖然二季度的財(cái)報(bào)已經(jīng)是歷史*4水平——凈利創(chuàng)歷史新高2880萬元，同比扭虧為盈。但從8月14日披露財(cái)報(bào)后，當(dāng)日股價(jià)仍大幅縮水近7%。截止9月5日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)股價(jià)收盤為13.64美元，比披露財(cái)報(bào)前16.17美元下跌15.6% 。
因此，電商板塊股價(jià)走弱，應(yīng)該是投資者或基金從電商板塊中其他公司抽出，為準(zhǔn)備投資阿里巴巴而造成的。因?yàn)橐话慊鹪诿總€(gè)領(lǐng)域中投資的資金有固定額度，不會(huì)在一個(gè)板塊中投入過多。
不過，電商的中概股板塊近日開始趨于回暖，多個(gè)電商股價(jià)都有小幅回升，有可能是散戶投資者在進(jìn)入補(bǔ)倉，這是市場調(diào)節(jié)的一個(gè)結(jié)果。
整體來看，電商中概股的動(dòng)蕩應(yīng)該是暫時(shí)的，長遠(yuǎn)來看，國外的機(jī)構(gòu)投資人應(yīng)該會(huì)通過阿里，對中國的電商形勢有更清晰的了解和看法。阿里巴巴如此大體量的公司應(yīng)該會(huì)對電商中概股起到拉動(dòng)的作用。
2.網(wǎng)易科技：阿里上市完，中概股的上市窗口期會(huì)不會(huì)關(guān)了一大半？
投資人：目前美國經(jīng)濟(jì)環(huán)境的勢頭還是比較好，應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)這個(gè)跡象。
個(gè)別股票對窗口期的影響不大，不過對主要競爭對手影響還是比較大。比如京東就搶在春節(jié)時(shí)抓緊上市，避免在阿里巴巴之后，以免影響股價(jià)。
3.網(wǎng)易科技：對阿里的老競爭對手來講，京東市值會(huì)被沖擊嗎？
投資人：京東跟阿里的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上有所不同，阿里此次上市的電商業(yè)務(wù)淘寶、天貓和B2B完全是平臺(tái)；但京東二季度的財(cái)報(bào)顯示，京東自營商品的收入占整體收入的大部分，京東自營業(yè)務(wù)上幾乎不賺錢，主要賺的是流量，要靠自營商品的流量帶動(dòng)平臺(tái)業(yè)務(wù)的銷售。
未來來看，京東和阿里的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將越來越像，不過京東的自營體系是阿里所沒有的。
4.網(wǎng)易科技：上市能造就不少億萬富翁，那么阿里的員工多久能拋售股票套現(xiàn)？
投資人：一般來說，管理團(tuán)隊(duì)的股票禁售期是12個(gè)月，投資人6個(gè)月，拋售股份不能超5％ 。具體情況還要看每個(gè)公司的具體規(guī)定。
?。〒?jù)網(wǎng)易科技了解，普通員工可以在阿里巴巴上市時(shí)即可以發(fā)行價(jià)交易個(gè)人持股的20% ，一段時(shí)間后再出售40% 。不過，阿里巴巴的員工說，私下交易的價(jià)格已經(jīng)達(dá)到80多美元。）
5.網(wǎng)易科技：阿里巴巴IPO融資將達(dá)242億，在美國上市成本有多少？
投資人：以發(fā)行價(jià)上限66美元計(jì)算，阿里巴巴IPO項(xiàng)目融資額將達(dá)到242億美元，這是當(dāng)年Facebook IPO融資額的2倍。
阿里巴巴融資規(guī)模巨大，要付出承銷商和法律的成本也非常高。一般來說，對于較小規(guī)模的IPO來說，承銷商收取的傭金比例通常為7％；而對于較大規(guī)模的IPO，傭金比例通常為2%或3％。
據(jù)知情人士稱，阿里巴巴計(jì)劃支付的費(fèi)用至少為IPO融資額的1.1%，并且計(jì)劃按照香港普遍的激勵(lì)方法，用此費(fèi)用的三分之一以獎(jiǎng)金的形式發(fā)放給投行，以實(shí)現(xiàn)更好的融資業(yè)績。
根據(jù)道瓊斯報(bào)道，阿里巴巴IPO的6大承銷商將基本均分上市費(fèi)用。消息稱，瑞士信貸、高盛、德銀、摩根大通和摩根士丹利、花旗將從阿里獲得大致相等的上市費(fèi)用。（但在招股書中，雖然阿里巴巴說明是承銷商排名按首字母順序，但花旗排在最后說明瑞士信貸應(yīng)該還是主承銷商。）這與另兩個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭Facebook和推特的上市形成了鮮明對比，它們的*5承銷商所獲得的費(fèi)用基本上是排名第二的兩倍。
Facebook在2012年總額160億美元的IPO中支付給承銷商的傭金率為1.1%。當(dāng)時(shí)的交易共有33家投行參與，摩根士丹利擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)角色，他們共計(jì)獲得1.76億美元傭金。
6.網(wǎng)易科技：阿里上市會(huì)對中國的創(chuàng)業(yè)和投資環(huán)境產(chǎn)生什么影響嗎？
投資人：阿里在上市前對國內(nèi)外許多公司進(jìn)行了戰(zhàn)略投資，從創(chuàng)業(yè)者來講，增加了除上市之外的成功機(jī)會(huì)，但對于國內(nèi)VC來說，減少了投資空間。
以前創(chuàng)業(yè)者在選取創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域時(shí)都繞著BAT走，很怕被大公司抄襲。但現(xiàn)在都盡量往 BAT的領(lǐng)域上靠，希望有一天能被大公司收購。
BAT除了財(cái)務(wù)上面，還有一些資源是VC不具備的，所以給很多VC造成了壓力。
7.網(wǎng)易科技：淘寶的假貨問題會(huì)不會(huì)在訴訟方面給阿里帶來致命性的傷害？
投資人：而對于這個(gè)問題，我不予評(píng)論，但你們可以參考其他的電商平臺(tái)。
此前聚美優(yōu)品和京東也都被曝光出銷售假奢侈品的問題，隨后聚美優(yōu)品下架了相關(guān)頻道，京東也下架了相關(guān)商品。
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