“每天晚上入睡前，葛朗臺都有習慣數一下金幣。在他臥室的柜子里總會放有一袋金幣，至少有一千個。借著昏暗的燈光，數著金幣，聽著金幣落袋的清脆響聲，他便可以安穩(wěn)地睡去。”這是法國著名小說家巴爾扎克《歐也妮·葛朗臺》中的一個片段。葛朗臺對于金幣的迫切渴望使其成為了世人口中所諷刺的“守財奴”的典型代表，而如今，越來越多的企業(yè)家卻正在做著同葛朗臺一樣的事情。
　　8月18日，湯森路透公布的*7調查數據顯示，全球大型企業(yè)和私募股權公司所持有的現金和短期債券創(chuàng)下歷史*6紀錄——7萬億美元，相較于2003年翻了一番。7萬億美元的現金流已經超過了世界外匯儲備*9名與第二名國家——中國和日本外匯儲備的總和。
　　大型企業(yè)正在變得“富可敵國”。然而，這并不一定是好事情。
　　7萬億美元的“火藥桶”
　　在對5100家全球*5企業(yè)從2013年至今所持有的現金量進行調查后，湯森路透發(fā)現，接受調查的公司中有97%的企業(yè)現金流都呈現上漲趨勢。這些公司所擁有的現金和短期債券總額為5.7萬億美元。這些公司并不包括銀行和保險公司之類的金融企業(yè)。
　　對現金渴望最為迫切的是歐洲企業(yè)。數據顯示，歐洲企業(yè)目前的現金儲備已經達到約2.6萬億美元，創(chuàng)下自2003年以來的*6水平。與此同時，歐洲企業(yè)的營業(yè)現金流也達到了自2011年以來的*6水平。排在歐洲企業(yè)頭名的是英國富時集團，現金規(guī)模為885億美元。
　　緊隨歐洲企業(yè)之后的是美國企業(yè)，其現金儲備規(guī)模也達到了驚人的2萬億美元。而資金流轉速度相對較快的科技企業(yè)則占據了美國企業(yè)現金儲備的前三名：蘋果公司憑借1400億美元的現金流位列*9，其次是微軟公司的830億美元，谷歌公司也以590億美元的現金儲備排在第三位。
　　排在科技企業(yè)之后的是制藥巨頭阿斯利康的80億美元以及英美資源集團和必和必拓公司的77億美元與56億美元。這三家公司的現金流較2012年增長了近12%。
　　剩下的逾1萬億美元現金則被來自亞洲和新興市場經濟體的公司分享，其中中國*5的500家企業(yè)現金總計為4050億美元。韓國企業(yè)現金規(guī)模為2700億美元。“擁有充足的現金流是一個企業(yè)健康的標志，但是擁有過于充足的現金流，或是長期持有巨額現金則有可能會是企業(yè)‘肥胖’，裹足不前的開始。”標普資本智商公司的信貸分析師斯蒂文·米勒說。也正是出于這一原因，財力雄厚的蘋果公司，始終難以擁有標準普爾公司的AAA評級。
　　與此同時，大型企業(yè)爭當“守財奴”的舉動，也讓那些以投資企業(yè)為重要盈利點的私募公司“錢滿為患”。
　　作為湯森路透調查的另一部分重要目標，私募公司目前擁有的現金為1.2萬億美元，創(chuàng)下歷史紀錄，而此前紀錄的*6值則出現在2008年，為1.056萬億美元。其中黑石公司、阿波羅全球管理公司以及凱雷投資集團分別以334億美元、234億美元和177億美元的可用現金量排在前三位。私募公司習慣于將他們手中持有的等待投資的現金戲稱為“干火藥”，而如今這些公司坐在7萬億美元的“火藥桶”上卻不知如何是好。
　　“守財奴”的苦衷
　　與葛朗臺擁有金幣不同，現代企業(yè)所擁有的“紙質”現金如果不用于投資將會產生巨大的貶值風險。因此企業(yè)決策者們選擇做“守財奴”更多是出于一些無奈的原因。
　　“公司囤積現金主要出于三種原因：維持日常交易、在業(yè)務不景氣的時候以求自保以及當機會出現時準備投資。”世界經濟學大師約翰·梅納德·凱恩斯早在70年前就已經給出了答案。
　　這些公司之所以不得已坐在了“火藥桶”上，正是因為這三方面同時出現了問題。全球經濟復蘇前景的不明朗，讓企業(yè)家們失去了發(fā)展與投資的方向，他們更愿意持幣自保。
　　8月15日，歐盟統(tǒng)計局公布的*7數據顯示，歐元區(qū)二季度GDP環(huán)比增速為零，7月通脹率僅為0.4%，僅為預期通脹目標2%的五分之一。在通縮陰影的籠罩下，歐洲企業(yè)家們也只能更加握緊手中的現金。“在貨幣政策效果未進一步明晰前，歐洲企業(yè)高管仍將對歐元區(qū)的前景持懷疑態(tài)度。”英國RMG財富管理投資總監(jiān)理查森說，“在這種狀況下，他們并不愿意投資大型支出項目，他們更愿意持有大量現金，或將注意力集中于公司管理、回購股份以及推升股價上。”
　　標準普爾公布的數據也標出了歐洲企業(yè)家的這種顧慮。數據顯示2013年歐洲企業(yè)支出占全球資本總支出的25%，遠低于2003年的35%。
　　美國企業(yè)家的情緒雖然較他們的歐洲同行們更為積極一些，但是也并不樂觀。據摩根士丹利的一份關于資本支出的報告顯示，自2008年金融危機以來，美國資本支出比起1990-2007年的平均水平低了近15%。以目前水平而言，這等于一年就少了近4000億美元的投資，更不要說金融危機6年以來累計的總額了。“等待企業(yè)投資加速一直是吃力不討好的，仔細研究投資不足的現象，會發(fā)現生產率以及經濟潛在增長趨勢的嚴峻情況。”摩根士丹利在報告中指出，“需求的疲軟阻礙了資本支出，從而又拖累了經濟增長，最后又壓制了需求，這意味著一個不好的循環(huán)。”
　　然而與陷入通縮的歐洲相比，目前年經濟增長率維持在2%附近的美國企業(yè)的消極態(tài)度更讓人困惑。
　　根據橋水聯(lián)合基金發(fā)布的數據顯示，美國的生產率增速目前接近30年低位。將資金投入研究、開發(fā)和技術肯定能改善這種趨勢。擴大資本支出的必要性也愈發(fā)迫切，因為美國許多企業(yè)都到了不得不更換老舊設備的時候。根據摩根士丹利數據，工業(yè)設備的平均使用年數也已接近10.5年，為1938年來*6。“有時候，企業(yè)是否將現金再次用于投資，這不僅僅是一個經濟學問題，同樣具有政治意義。”英國標準人壽投資有限公司首席執(zhí)行官基思·斯科奇說，“政治含義也許涵蓋大大小小許多方面，當然有可能是涉及到這些企業(yè)盈利的稅收問題，也有可能是會影響到企業(yè)支出的財政問題——例如奧巴馬的醫(yī)保法案。”
　　以蘋果公司為例，其85%的現金目前留存于海外，如果蘋果公司想在美國利用這筆錢進行投資，則不得不按35%的稅率納稅。
　　而在一份由美國杜克大學經濟學教授斯蒂夫·夏普和古斯塔沃·蘇亞雷斯共同撰寫的一份關于2014年全球風險的報告中，“飛漲的醫(yī)療成本”和“扭曲的醫(yī)療體系”將成為未來美國企業(yè)家不得不面對的一個關鍵威脅。“如果能在解決這些問題方面達成一個強大的政治共識，那種在企業(yè)家身上已經失去多年的‘動物精神’或將會在全球再一次掀起投資浪潮。”斯科奇說。

 高頓網校官方微信
掃一掃微信，關注*7財經資訊