債券市場的降級潮大有愈演愈烈之勢。15日，中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司(下稱“中誠信國際”)發(fā)布公告，將內(nèi)蒙古集通鐵路(集團(tuán))有限責(zé)任公司(下稱“集通公司”)的主體信用等級由AA下調(diào)為AA-。此前，臨沂礦業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱“臨礦集團(tuán)”)的主體信用等級，也被中債資信評估有限責(zé)任公司(下稱“中債資信”)從AA-降至A+。
　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近10個(gè)交易日內(nèi)還有江西鎢業(yè)控股集團(tuán)、江西賽維等公司主體評級被下調(diào)，其中不乏央企身影。
　　數(shù)魯企遭降
　　集通公司是最近一家被下調(diào)主體評級的發(fā)債主體，等級由AA下調(diào)為AA-。對此，中誠信國際表示，集通公司經(jīng)營業(yè)務(wù)以煤炭運(yùn)輸為主，受煤炭行業(yè)不景氣影響，公司經(jīng)營情況持續(xù)走弱，業(yè)績出現(xiàn)下滑的同時(shí)負(fù)債水平升高。同時(shí)，公司盈利能力下滑帶來經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流的持續(xù)惡化。業(yè)績走低的同時(shí)，較大規(guī)模在建項(xiàng)目的推進(jìn)，使得公司債[-0.01%]務(wù)規(guī)模增長較快。
　　導(dǎo)報(bào)記者注意到，中誠信國際早在5月13日就將集通公司主體信用等級列入可能降級的觀察名單，然而觀察期內(nèi)公司經(jīng)營情況未見明顯改觀，中誠信國際故給出下調(diào)。
　　同樣，臨礦集團(tuán)也因所處行業(yè)低迷，被中債資信給出了降級。中債資信指出，跟蹤期內(nèi)，臨礦集團(tuán)財(cái)務(wù)表現(xiàn)略低于前次評級時(shí)的預(yù)期。2013年公司營業(yè)收入保持增長，但凈利潤大幅下滑，實(shí)質(zhì)獲現(xiàn)能力并未好轉(zhuǎn)。同時(shí)，公司投資現(xiàn)金流出仍維持高位。整體看，公司獲現(xiàn)能力有所弱化。中債資信認(rèn)為，短期內(nèi)公司盈利情況仍將維持較差水平，且債務(wù)負(fù)擔(dān)上升較快，盈利能力和獲現(xiàn)能力難以快速提升，償債指標(biāo)快速弱化，故下調(diào)其主體評級。
　　實(shí)際上，除臨礦集團(tuán)外，近期還有山東省微山湖礦業(yè)集團(tuán)有限公司、山東墨龍[2.63% 資金 研報(bào)](002490)、恒順電氣[-0.48% 資金 研報(bào)](300208)等多家山東發(fā)債主體評級被降。如恒順電氣就在7月份公告稱，公司去年1月非公開發(fā)行的2億元公司債券信用等級及主體長期信用等級，均被信用評級機(jī)構(gòu)鵬元資信評估有限公司由AA-降為A+。
　　評級機(jī)構(gòu)承壓
　　“從現(xiàn)在的降級情況看，降級調(diào)整呈現(xiàn)出行業(yè)性的增長趨勢。”一家券商固定收益部的分析師董萍對導(dǎo)報(bào)記者表示，僅6至7月市場就有50項(xiàng)以上的降級行動，其中煤炭行業(yè)占據(jù)了1/3，“主要與行業(yè)盈利和現(xiàn)金流惡化有關(guān)。”
　　另外，光伏行業(yè)也成為評級機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域，其中，江西賽維的主體評級由B+被下調(diào)至CCC，評級展望維持負(fù)面，其“11賽維MTN1”的債券評級也由B+被下調(diào)至CCC。
　　值得關(guān)注的是，部分有著央企背景的發(fā)債主體也難逃“降級”厄運(yùn)，如保定天威集團(tuán)有限公司主體長期信用等級由AA被調(diào)整為A，評級展望維持負(fù)面；“11天威MTN1”與“11天威MTN2”信用等級由AA被調(diào)整為A。此后，二重集團(tuán)及二重重工主體評級分別由AA-和A+被下調(diào)為BBB和BB，并雙雙被列入降級觀察名單。
　　“現(xiàn)在看來，債券市場的信用體系正逐步得到修復(fù)。”董萍表示，近10年來發(fā)行人范圍不斷擴(kuò)容，信用資質(zhì)不斷下沉，評級結(jié)果的實(shí)踐檢驗(yàn)壓力不斷增強(qiáng)，推動了負(fù)面評級力度的加大。其具體表現(xiàn)為，債券市場負(fù)面評級行動從2012年起開始明顯增多，之后逐漸呈現(xiàn)出從個(gè)別公司蔓延到全行業(yè)、評級下調(diào)幅度逐漸加大的特征。
　　多名業(yè)內(nèi)人士表示，中國債市違約案例發(fā)生之時(shí)，評級機(jī)構(gòu)的后知后覺一直引來各方不滿，近期隨著信用評級機(jī)構(gòu)對發(fā)債主體更為密切的關(guān)注，這一詬病有望得到改善。
　　“評級結(jié)果趨同，成為簡單的符號，失去了衡量信用風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值，這對于債券市場的發(fā)展極為不利。”中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所教授楊春剛對導(dǎo)報(bào)記者表示，國際金融危機(jī)之后各國對評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管日趨嚴(yán)格，提高評級公司信息透明度、減少外部評級依賴、通過嚴(yán)格執(zhí)法加大評級公司的違規(guī)和失信成本是主要發(fā)展方向。“國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)也感受到了壓力。”

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