據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，截至2014年8月21日，發(fā)行過(guò)公開(kāi)產(chǎn)品的陽(yáng)光私募機(jī)構(gòu)共計(jì)1132家，其中停止運(yùn)作的陽(yáng)光私募管理機(jī)構(gòu)共計(jì)357家，陽(yáng)光私募機(jī)構(gòu)的存活率為68.46%，停止運(yùn)作私募機(jī)構(gòu)的平均存續(xù)期為4.32年(整個(gè)行業(yè)的平均存續(xù)期為5.44年）。
　　陽(yáng)光私募這個(gè)行業(yè)很多人看上去光鮮亮麗，但在中國(guó)牛短熊長(zhǎng)的A股市場(chǎng)上投資卻是使私募機(jī)構(gòu)履步維艱。在這個(gè)靠真本事吃飯的行業(yè)，*9要考慮如何活下去，第二是如何活更久。越來(lái)越多做傳統(tǒng)股票策略的私募機(jī)構(gòu)，已經(jīng)開(kāi)始謀求轉(zhuǎn)型尋找其他出路。
　　投資方法轉(zhuǎn)型：主觀投資→量化投資
　　量化投資在海外的發(fā)展已有超過(guò)30年的歷史，由于其投資業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，已越來(lái)越受到國(guó)內(nèi)投資者的認(rèn)可與市場(chǎng)的歡迎。據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，目前已有9.27%的陽(yáng)光私募機(jī)構(gòu)發(fā)行了量化的產(chǎn)品。量化投資的優(yōu)勢(shì)明顯，既可減少投資經(jīng)理在主觀投資中出現(xiàn)人性弱點(diǎn)而導(dǎo)致投資失敗，還節(jié)省了人力，幫助基金經(jīng)理在市面上尋找更廣泛的投資機(jī)會(huì)。目前，很多股票型的私募機(jī)構(gòu)采用量化選股結(jié)合股票對(duì)沖的方式，以達(dá)到產(chǎn)品凈值平穩(wěn)上升的目的。
　　其中最典型的例子便屬盈融達(dá)投資。盈融達(dá)自2006年成立，先后在2009年至2010年發(fā)行了5只股票型基金（目前均已結(jié)束）。除了最早的產(chǎn)品“盈融達(dá)”獲得近50%的收益外，其他四只基金業(yè)績(jī)均表現(xiàn)平平，清盤凈值在1附近。從2012年，盈融達(dá)轉(zhuǎn)向量化對(duì)沖策略，目前共管理了13只量化對(duì)沖型的產(chǎn)品。以成立最早的盈融達(dá)量化對(duì)沖1號(hào)為例，該產(chǎn)品累計(jì)收益已達(dá)到35.32%（截至8.15），在行業(yè)中排名前10%，且產(chǎn)品的凈值*5回撤不超過(guò)5%。除了這只代表產(chǎn)品，其他基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也都可圈可點(diǎn)。對(duì)于盈融達(dá)的此次轉(zhuǎn)型，看上去還是比較成功的。
　　另外一家便是尊嘉資產(chǎn)。2011年年初，尊嘉資產(chǎn)接管了兩只傳統(tǒng)的股票型基金（華信1號(hào)與穩(wěn)健增長(zhǎng)），產(chǎn)品表現(xiàn)缺乏亮點(diǎn)。尊嘉資產(chǎn)從2011年轉(zhuǎn)向市場(chǎng)中性的阿爾法策略，之后其產(chǎn)品凈值平穩(wěn)上升，*5回撤不超3%。受益于較高的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益比，尊嘉資產(chǎn)十分受到銀行渠道的青睞，近兩年先后發(fā)行了尊嘉ALPHA尊享A-Z期共26只子基金，公司的資產(chǎn)管理規(guī)模迅速擴(kuò)大并超過(guò)20億元。
　　當(dāng)然，從股票多頭策略完全轉(zhuǎn)向量化對(duì)沖是比較極端的，很多私募機(jī)構(gòu)只是加入了量化對(duì)沖的產(chǎn)品，以豐富他們的產(chǎn)品線，如金中和投資，理成資產(chǎn)，尚雅投資，朱雀投資。在格上理財(cái)近期與金中和投資的溝通中得知，金中和從2012年8月對(duì)金中和6期進(jìn)行了策略的改造，先采用量化手段輔助選股，再?gòu)?013年6月轉(zhuǎn)成純量化操作。目前該產(chǎn)品由一位既有券商研究背景，又有編程經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理負(fù)責(zé)，金中和表示未來(lái)準(zhǔn)備再發(fā)行新的量化對(duì)沖基金。
　　投資標(biāo)的轉(zhuǎn)型：債券/商品期貨→股票量化對(duì)沖
　　另外，還有一些做非股票類的私募機(jī)構(gòu)也想分到量化對(duì)沖的一杯羹，如泓信資產(chǎn)、旗隆投資之前分別是投資債券與商品期貨的，但由于這兩類投資標(biāo)的的市場(chǎng)資金容量相對(duì)較小，他們十分看好股票市場(chǎng)，近期都計(jì)劃發(fā)行量化對(duì)沖的股票型產(chǎn)品。
　　投資領(lǐng)域轉(zhuǎn)型：二級(jí)市場(chǎng)→一級(jí)或一級(jí)半市場(chǎng)
　　另外一種比較主流的轉(zhuǎn)型方式是增加一條在一級(jí)市場(chǎng)的投資主線。目前已有很多陽(yáng)光私募機(jī)構(gòu)開(kāi)始涉足一級(jí)市場(chǎng)。主要原因有三：相對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)，一級(jí)市場(chǎng)項(xiàng)目賺的錢更有預(yù)見(jiàn)性，來(lái)的穩(wěn)；第二，由于參與一級(jí)市場(chǎng)的投資需要投資者對(duì)相關(guān)行業(yè)和公司有著廣泛和深入的理解，而私募機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)的投研經(jīng)驗(yàn)使其在一級(jí)市場(chǎng)的投資更有優(yōu)勢(shì)。第三，在一級(jí)市場(chǎng)的投資反過(guò)來(lái)可以幫助私募機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)的投資與調(diào)研，將一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，達(dá)到二者的融會(huì)貫通。
　　在近期格上理財(cái)與六禾投資的溝通中，他們提到，六禾的公司策略正轉(zhuǎn)向PE、定增、并購(gòu)等業(yè)務(wù)，并將以“為核心上市公司提供服務(wù)”為導(dǎo)向展開(kāi)。他們認(rèn)為，這一模式的優(yōu)勢(shì)在于一方面六禾投資為核心上市公司的企業(yè)家提供了服務(wù)，促進(jìn)了與上市公司的相互了解；另一方面，上市公司在獲取六禾投資服務(wù)的同時(shí)將六禾與其他私募公司區(qū)別開(kāi)，因此對(duì)六禾投資在二級(jí)市場(chǎng)流通股、以及定增、并購(gòu)項(xiàng)目上的投資都起到支持的作用。六禾投資從2008年正式從事PE投資業(yè)務(wù)，他們表示未來(lái)還會(huì)涉及VC基金、新三板基金等。
　　朱雀投資也在積極拓展在一級(jí)市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。朱雀投資在今年年初發(fā)行了一只并購(gòu)基金，即聯(lián)手上市公司通源石油（300164）參與收購(gòu)大慶永晨石油的股權(quán)，該項(xiàng)目可在12-24個(gè)月期間退出。待期滿朱雀投資可通過(guò)上市公司現(xiàn)金收購(gòu)朱雀持股或兌換成上市公司的流通股而退出。朱雀投資表示計(jì)劃繼續(xù)發(fā)行并購(gòu)基金，并集中在醫(yī)藥、TMT、裝備制造等行業(yè)，他們認(rèn)為這些行業(yè)的潛在機(jī)會(huì)非常多。
　　除此之外，像新價(jià)值投資，鼎鋒資產(chǎn)、理成資產(chǎn)，均已涉足一級(jí)市場(chǎng)的投資，并取得較為成功的業(yè)績(jī)。還有一些大佬開(kāi)始參與一級(jí)半市場(chǎng)的定增項(xiàng)目，如景林資產(chǎn)，遠(yuǎn)策投資，就連在二級(jí)市場(chǎng)做的風(fēng)生水起的澤熙投資也不忘趕上潮流，專門成立了澤熙增煦去參與一級(jí)半市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。
　　投資市場(chǎng)轉(zhuǎn)型：國(guó)內(nèi)→海外
　　最后，便是從國(guó)內(nèi)的投資市場(chǎng)轉(zhuǎn)向海外的投資市場(chǎng)。不過(guò)，這類轉(zhuǎn)型是比較非主流的，很多私募機(jī)構(gòu)參與海外市場(chǎng)的投資更多的意義是在于布局，而非轉(zhuǎn)型。畢竟，中國(guó)有很多優(yōu)秀的企業(yè)在海外市場(chǎng)上市，如百度、騰訊、當(dāng)當(dāng)?shù)?。格上理?cái)數(shù)據(jù)顯示，像淡水泉投資、景林資產(chǎn)、天馬資產(chǎn)都很早便開(kāi)始布局到海外市場(chǎng)，目前海外產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)均處在行業(yè)前列。

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