近日，證監(jiān)會(huì)公布的2013年證券公司分類結(jié)果顯示，南京證券從2012年的A級(jí)變?yōu)镃C級(jí)，直降5級(jí)。
　　自2004年4月，南京證券獲得承銷保薦資格以來，保薦的首發(fā)項(xiàng)目只有11個(gè)，其中有5個(gè)項(xiàng)目未能過會(huì)，被否率高達(dá)45%。因新大地項(xiàng)目涉嫌虛假記錄、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏等違法違規(guī)行為，南京證券遭到證監(jiān)會(huì)處罰，這家只成功保薦過6個(gè)首發(fā)項(xiàng)目的券商，不是因?yàn)楸Ｋ]的項(xiàng)目多，而是因?yàn)楸环竦捻?xiàng)目多，同樣被市場(chǎng)冠以“野蠻生長(zhǎng)的投行”頭銜。
　　南京證券2010年承銷業(yè)務(wù)只有3單，其中首發(fā)、配股和企業(yè)債各有1單；2011年同樣只有3單，其中首發(fā)2單、企業(yè)債1單；2012年雖然做了9單承銷業(yè)務(wù)，但其中并沒有首發(fā)保薦項(xiàng)目，投行業(yè)務(wù)收入僅為0.86億元，同比下滑了40%，占總收入的10%。
　　據(jù)記者了解，以前中介機(jī)構(gòu)和保薦代表人因違法違規(guī)受處罰，大部分是由于企業(yè)上市后業(yè)績(jī)變臉等情況，但今年以來進(jìn)行嚴(yán)厲的財(cái)務(wù)核查，相關(guān)處罰措施表明在發(fā)行環(huán)節(jié)也強(qiáng)化了監(jiān)管力度，證監(jiān)會(huì)對(duì)于IPO造假上市采取從嚴(yán)處罰的零容忍態(tài)度。
　　例如新大地公司雖迫于壓力，主動(dòng)提交終止發(fā)行上市申請(qǐng)，雖未發(fā)行新股，但由于IPO申報(bào)材料造假且中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)、審慎核查，南京證券也遭到立案調(diào)查。
　　南京證券在2012年9月通過增資擴(kuò)股完成改制，3個(gè)月后，接受中信證券[-0.93% 資金 研報(bào)]的輔導(dǎo)，并在江蘇證監(jiān)局備案登記。但當(dāng)《投資者報(bào)》記者聯(lián)系南京證券時(shí)，公司總機(jī)有關(guān)人員以“沒有設(shè)立對(duì)外披露信息的相關(guān)職位”為由，建議記者將采訪提綱發(fā)送到公司公共郵箱內(nèi)，結(jié)果難免是石沉大海。
 
　　投行本身乏力又遭遇打擊
　　近幾年，創(chuàng)業(yè)板開閘激發(fā)中小企業(yè)上市需求，平安證券、國(guó)信證券等券商的投行業(yè)務(wù)迅速崛起。南京證券也欲在其中分一杯羹，但投行部門實(shí)力不足，在拿項(xiàng)目上并沒有優(yōu)勢(shì)，好項(xiàng)目往往被大券商搶走，只能做一些資質(zhì)不高的項(xiàng)目，因此導(dǎo)致過會(huì)率比較低，項(xiàng)目質(zhì)量也比較差。
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，由南京證券擔(dān)任主承銷商的上市公司共6家，分別是軸研科技[-3.29% 資金 研報(bào)]、塔牌集團(tuán)[2.97% 資金 研報(bào)]、超華科技[10.07% 資金 研報(bào)]、摩恩電氣[1.25% 資金 研報(bào)]、惠博普[-1.14% 資金 研報(bào)]和新開普[0.57% 資金 研報(bào)]，前5家在中小板上市，新開普則在創(chuàng)業(yè)板上市。
　　有一點(diǎn)值得注意，南京證券與客戶間的關(guān)系都是“合作一次”就分手。資料顯示，軸研科技上市后的增發(fā)項(xiàng)目由國(guó)金證券[-2.02% 資金 研報(bào)]保薦；塔牌集團(tuán)則在其可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行交易中，一創(chuàng)摩根為保薦機(jī)構(gòu)；公司副總裁范慧娟女士曾經(jīng)公開表示南京證券和超華科技將保持長(zhǎng)期合作關(guān)系，但超華科技上市成功后，其增發(fā)項(xiàng)目卻由廣發(fā)證券[-1.59% 資金 研報(bào)]承銷。
　　通常來說，企業(yè)經(jīng)過首發(fā)上市后，券商與上市公司會(huì)有良好的合作關(guān)系，在后續(xù)的合作中也很少更換保薦機(jī)構(gòu)，但南京證券在保薦項(xiàng)目上竟沒有一家回頭客，這一現(xiàn)象也側(cè)面證明了南京證券投行的乏力。
　　據(jù)報(bào)道，南京證券投行部門如此慘淡與高層保代流失有重大關(guān)系。副總裁范慧娟在任期間擔(dān)任惠博普項(xiàng)目保代，此一單承銷保薦費(fèi)用就達(dá)到了0.8億元；董事總經(jīng)理張立在任期間完成南京銀行[-0.13% 資金 研報(bào)]48億元的配股項(xiàng)目。
　　自從范慧娟和張立離職后，2012年南京證券投行業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)大幅下滑，僅做了1單英力特[-1.28% 資金 研報(bào)]的增發(fā)和8單債券發(fā)行。
 
　　造假代價(jià)沉重難踏上市之路
　　降級(jí)不僅僅是簡(jiǎn)單的影響客戶信任程度和公司聲譽(yù)，還將波及到創(chuàng)新業(yè)務(wù)、通道和保薦業(yè)務(wù)的審批資格。比如，根據(jù)《公開募集證券投資基金管理人管理辦法》相關(guān)規(guī)定，證券公司要開展公募基金業(yè)務(wù)，必須滿足“最近12個(gè)月各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)持續(xù)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，凈資本不低于10億元人民幣，最近1年中國(guó)證監(jiān)會(huì)分類評(píng)價(jià)級(jí)別在B類以上”等條件。據(jù)此規(guī)定，如果想要開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，恐怕要等到明年重新評(píng)級(jí)，且能升級(jí)到B類以上才行。
　　證監(jiān)會(huì)在公告中稱對(duì)新大地案件的處理中，南京證券被給予警告處罰。根據(jù)《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)則，保薦機(jī)構(gòu)被處以警告處罰，將對(duì)其增加新的業(yè)務(wù)種類、設(shè)立或收購(gòu)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、發(fā)行股票或債券等產(chǎn)生重要負(fù)面影響；也將對(duì)其證券公司分類評(píng)價(jià)結(jié)果產(chǎn)生重大影響，從而導(dǎo)致其繳納更多的投資者保護(hù)基金。保薦機(jī)構(gòu)將會(huì)為其違法違規(guī)行為付出沉重代價(jià)。
　　證券公司在降級(jí)后，各項(xiàng)業(yè)務(wù)扣減凈資本的比例也會(huì)相應(yīng)提升，為了保持相應(yīng)的業(yè)務(wù)規(guī)模，很可能需要通過再融資來擴(kuò)張凈資本規(guī)模。但以信用為基礎(chǔ)的金融市場(chǎng)，被降級(jí)的券商想要再融資或者IPO變得更為困難。
　　去年分類評(píng)級(jí)還為A級(jí)的南京證券，在經(jīng)歷了新大地造假上市事件之后，淪為CC級(jí)，這給南京證券的上市路增添了一道鴻溝。
　　在券商上市的要求中提到，在經(jīng)紀(jì)、投行、資管等主要業(yè)務(wù)中，至少要有兩項(xiàng)位于行業(yè)中等水平；或者經(jīng)紀(jì)、投行兩大業(yè)務(wù)中有一項(xiàng)位于行業(yè)前列。據(jù)2012券商年報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，南京證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入排名33名、投行業(yè)務(wù)收入排名44名、自營(yíng)業(yè)務(wù)排名60名、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)排在42名。據(jù)報(bào)道，南京證券的投行部門如今已經(jīng)基本瓦解，而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也并不突出，預(yù)計(jì)很難達(dá)到上市要求。