在金融投資領(lǐng)域，分析師、研究員一直是很多人關(guān)注的焦點(diǎn)，大家討論很多，當(dāng)然也會(huì)去網(wǎng)上查閱行業(yè)特點(diǎn)和數(shù)據(jù)。不過(guò)，行業(yè)在進(jìn)步，同時(shí)有傾向性的觀察research領(lǐng)域的發(fā)展，造成了很多人對(duì)于Equity Research看法較片面。
 
股票研究部門是一個(gè)支持銷售和交易活動(dòng)的中心，并不直接產(chǎn)生收入，由此推斷出的Equity Research分析師薪水不高，工作壓力大，長(zhǎng)期被秒殺等等傳聞。美知名Mutual fund拋出60萬(wàn)年薪尋找Equity Research，讓很多人重新開(kāi)始認(rèn)識(shí)Equity Research。
 什么是 Equity Research？
 
Equity Research網(wǎng)上有很多種翻譯，資產(chǎn)研究、行業(yè)分析，但是最客觀最準(zhǔn)確的說(shuō)法應(yīng)該是股票研究。投行、基金等金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)股票研究分析師，獲得首次公開(kāi)發(fā)行的股票的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，來(lái)吸引Institutional investors的交易業(yè)務(wù)，或者通過(guò)對(duì)公司的fundamental的分析判斷公司的價(jià)值，從而給出買賣建議。因此，股票研究成為了股票銷售與交易的重要支撐。
 
股票研究分析師通過(guò)研究報(bào)告進(jìn)行交流，而這些報(bào)告覆蓋了公司的Buy， Sell和Hold ratings。簡(jiǎn)單的說(shuō)就是，Equity Research也有買方、賣方之分。
 buy side 和sell side是不同的兩類
 
Sell side主要包括投行和第三方的研究所。buy side包括mutual fund，hedge fund，insurance company，pension fund 等金融機(jī)構(gòu) 。業(yè)務(wù)上簡(jiǎn)單粗暴的解釋是sell side忽悠別人買賣股票，而buy side自己買賣股票。
 buy side Research職位
 
buy side的級(jí)別一般比投行的sell side扁平很多，通常來(lái)說(shuō)有3層：
 
Research Associate（RA）
Analyst
Portfolio Manager
 
值得注意的是，buy side research和sell side research新人叫Associate，往上是Analyst。但是投行是反過(guò)來(lái)的，入門職位叫Analyst，往上才是Assocaite。
 
Research Associate（RA）是入門職位，一般招收的都是應(yīng)屆生，對(duì)工作經(jīng)驗(yàn)沒(méi)有特別的要求。大型基金公司的RA很受歡迎，除非你特別優(yōu)秀，一般只接受名校畢業(yè)生，有些基金公司會(huì)設(shè)置target school，每年專門去尋找人才。
 
RA進(jìn)來(lái)以后，會(huì)有相應(yīng)的培訓(xùn)項(xiàng)目，有點(diǎn)像管理培訓(xùn)生那樣，不過(guò)，RA不會(huì)做一些核心的投資決策，更多是跟著老人學(xué)習(xí)，建模，謝謝報(bào)告，做做PPT這類。
 
RA想升級(jí)到Analyst，一般不太順利。為什么這么說(shuō)呢，很多RA做了幾年研究工作，發(fā)現(xiàn)不喜歡就主動(dòng)退出，尋找新的工作機(jī)會(huì)，只有那些喜歡并且可以堅(jiān)持的RA才會(huì)成為Analyst，不過(guò)工作時(shí)間一般會(huì)有要求，大約在3年以上。大部分RA選擇的升級(jí)路徑是工作后，趕緊去高頓學(xué)習(xí)CFA，考個(gè)CFA證書(shū)，然后再回來(lái)直接做Analyst。
 
Analyst是投資團(tuán)隊(duì)的核心，通常招收的都是MBA、名校碩士，CFA或者跳槽過(guò)來(lái)的人。Buy side最重思考問(wèn)題的方式。金融知識(shí)很重要，但不是最重要的。Buy side想找能認(rèn)同公司投資理念的人，具有國(guó)際視野和分析股票的能力，思考問(wèn)題的獨(dú)特角度，這跟CFA的培養(yǎng)體系是共通的。
 
想成為Portfolio Manager，那就得熬點(diǎn)年頭了，Buy side對(duì)Portfolio Manager的培養(yǎng)時(shí)間很長(zhǎng)，一個(gè)入職的Analyst大概需要至少10年才有可能熬到Portfolio Manager這個(gè)級(jí)別。因?yàn)镻ortfolio Manager能管更多的錢，從而可以掙更多的錢，同時(shí)還要維持和大的機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)系。
 Sell side equity research和buy side是完全不同的工作。
 
Sell side分析師會(huì)提供一些細(xì)分行業(yè)的基本信息給buy side，cover的更細(xì)，很多人甚至很長(zhǎng)時(shí)間只cover一個(gè)細(xì)分行業(yè)，所以對(duì)這個(gè)行業(yè)了解更多。處于對(duì)賣方的不信任，一個(gè)好的buy side analyst 會(huì)著重了解fact，而不是sell-side 的opinion。
 
這就造成了sell side往buy side跳成為一個(gè)常見(jiàn)的career path。對(duì)于buy side analyst而言，要不就在一個(gè)基金待著，要不就去mutual fund，或者h(yuǎn)edge fund做long/short equity strategy。
 Equity Research薪金報(bào)酬如何
 
投資銀行研究員獎(jiǎng)金要比剛?cè)腴T的的股票研究員高出很多。某些公司的基礎(chǔ)薪水差異也比較大，說(shuō)白了股票研究不直接產(chǎn)生收入，所以股票研究的的間接作用使得薪酬普遍低于投行。
 
不過(guò)，股票研究在監(jiān)管層面更為靈活，是保持客戶關(guān)系的一種好方式，有時(shí)候，股票研究院，尤其是明星研究員的薪水不會(huì)低于投行。
 股票研究是否適合你呢？
從個(gè)人角度來(lái)看，RA是個(gè)非常好的職業(yè)起點(diǎn)。會(huì)經(jīng)歷與銷售和交易分析師相同的培訓(xùn)。在結(jié)束3個(gè)月的企業(yè)融資、會(huì)計(jì)、資本市場(chǎng)的工作后，RA會(huì)成為高級(jí)分析師領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)一員，這也是檢驗(yàn)自己是不是喜歡Equity Research工作的好階段。
 
如果你喜歡與客戶打電話，做報(bào)告，愿意做大量的財(cái)務(wù)建模和財(cái)務(wù)分析，同時(shí)想要到規(guī)律的生活，那么股票研究可能是你的不二選擇。
 
▎本文作者M(jìn)先生，來(lái)源高頓。原創(chuàng)文章，歡迎分享，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來(lái)源高頓。