春節(jié)后資金回籠壓力大國債期貨延續(xù)弱勢
⊙記者孫忠○編輯陳羽
受到央行首次上調(diào)MLF利率影響，周三國債期貨兩大主力合約皆呈現(xiàn)跌勢，交易氣氛低迷。展望后市，機(jī)構(gòu)仍不樂觀。春節(jié)長假風(fēng)險、節(jié)后資金回籠壓力大等因素均讓機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度。
周二晚間，央行通過微博發(fā)布公告，首度上調(diào)了MLF利率。受此影響，期債在周二尾盤即呈現(xiàn)兵敗如山倒之勢。周三直接跳空低開，盤中雖有盤整，但是頹勢難以扭轉(zhuǎn)。截至收盤，10年期國債期貨合約T1706報(bào)94.6元，跌幅0.79%；5年期國債期貨合約TF1706報(bào)98.015元，跌幅0.4%。
“這是MLF利率首次被上調(diào)，這也折射出高層對于經(jīng)濟(jì)增速有信心，同時仍堅(jiān)定去杠桿的態(tài)度。”新湖期貨分析師李明玉認(rèn)為，臨近春節(jié)，市場流動性偏緊，而節(jié)后流動性仍不容忽視，對于期債未來走勢仍需謹(jǐn)慎。
數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后至2月底，總計(jì)將有16950億元流動性到期。若考慮到“臨時流動性便利”到期，節(jié)后資金到期量將上升至23250億元，資金回籠壓力較大。“因此，央行態(tài)度是目前影響市場的核心因素。”李明玉補(bǔ)充道。
中信證券也持有類似觀點(diǎn)。中信*7報(bào)告認(rèn)為，春節(jié)后將迎來近兩萬億資金到期，到期壓力在節(jié)后第二、三周尤為突出，“量”更大的同時“價”也更高，需要格外關(guān)注節(jié)后流動性風(fēng)險。
不僅如此，收益率曲線陡峭化預(yù)期也很強(qiáng)烈。
國泰君安期貨分析師王洋認(rèn)為，MLF利率上調(diào)10個基點(diǎn)，疊加不久前的“臨時流動性便利”操作，表明央行在流動性方面保持“量足價漲”，未來央行或進(jìn)一步提升7天期公開市場操作逆回購利率。
從“利率走廊”調(diào)控模式看，上調(diào)MLF利率屬于“做陡貨幣市場收益率曲線”的政策調(diào)整，若7天期逆回購利率順勢上調(diào)，則債券收益率曲線也將趨于“陡峭化”。去年四季度以來，債券市場整理修復(fù)結(jié)束，收益率仍將上行，債市“熊陡”格局仍將延續(xù)，期債重啟下跌。
“而春節(jié)長假期間海外仍會有一些不確定因素。目前，操作應(yīng)該更謹(jǐn)慎。”
本文來源：上海證券報(bào)