12月的CFA一級(jí)箭在弦上,距離考試只有不到一個(gè)月的時(shí)間了。本著最經(jīng)濟(jì)的備考原則,時(shí)間總是要花在刀刃上產(chǎn)出效益才能*5化,對(duì)CFA如此,對(duì)固定收益這個(gè)重點(diǎn)還算突出的科目也如此。
 
那么CFA一級(jí)最后20天,如何才能快速搞定固定收益科目,為自己的備考再加最后一把火呢?
 難啃的骨頭
 
對(duì)于CFA一級(jí)的考生來(lái)說(shuō),占比為10%的Fixed Income(固定收益)可算是最難啃的一塊“骨頭”了。這部分內(nèi)容是當(dāng)之無(wú)愧最難的課程之一。另外,由于日常生活和工作中固定收益產(chǎn)品與市場(chǎng)的信息會(huì)比較少,因此很多考生學(xué)習(xí)這門(mén)課的時(shí)候會(huì)感覺(jué)難度比較大,備考的時(shí)候也常常找不著北。
 
高頓財(cái)經(jīng)CFA研究中心主任馮偉章提醒考生,固定收益類(lèi)資產(chǎn)占整個(gè)金融資產(chǎn)的比例超過(guò)60%。無(wú)論是從融資還是從投資的角度看,固定收益的都是主要的方式。即便在日常生活中,固定收益的概念也和我們息息相關(guān),例如買(mǎi)房子的時(shí)候,找銀行借的房貸,就是典型的固定收益類(lèi)產(chǎn)品。因此,這部分知識(shí)不管是學(xué)習(xí)時(shí)還是考前沖刺,都很值得我們花時(shí)間。
 
重點(diǎn)突出的科目
 
CFA一級(jí)的Fixed Income包括2個(gè)study session,從52~57一共6個(gè)reading,其中,Reading 52、Reading 54和Reading 55講的是產(chǎn)品與市場(chǎng)。
 
馮偉章指出,從考試的重要度來(lái)看,Reading 54和Reading 56是最重要的,Reading 52和Reading 55其次,Reading 53和Reading 57最不重要。
 
每個(gè)reading的重要考點(diǎn)如下:
 
Ø Reading 52: Fixed-Income Securities: Defining Elements
• 債券的五個(gè)basic features;
• 債券的cash flow structure的設(shè)計(jì),包括本金和票息;
• 債券的內(nèi)嵌期權(quán)(embedded option),包括call、put和convertible。
 
Ø Reading 53: Fixed-Income Markets: Issuance, Trading, and Funding
• 債券一級(jí)市場(chǎng)(Primary market)的發(fā)行機(jī)制;
• 回購(gòu)(Repo)的定義,影響repo rate和repo margin的因素。
 
Ø Reading 54: Introduction to Fixed-Income Valuation
• 利用單個(gè)折現(xiàn)率、即期利率、遠(yuǎn)期利率給債券定價(jià)的方法和計(jì)算;
• 到期收益率(YTM)、贖回收益率(YTC);
• 應(yīng)計(jì)利息(AI)、凈價(jià)格、全價(jià)格;
• 即期利率(spot rate)跟遠(yuǎn)期利率(forward rate)之間的換算。
 
Ø Reading 55: Introduction to Asset-Backed Securities
• Mortgage的特征;
• MBS提前償付風(fēng)險(xiǎn)的定義、性質(zhì)與衡量;
• CMO分層后,各層的風(fēng)險(xiǎn)特征。
 
Ø Reading 56:Understanding Fixed-Income Risk and Return
• 債券回報(bào)的來(lái)源,利率風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi);
• 久期(Duration)的定義,類(lèi)別,影響久期大小的因素;
• 凸度及凸度效應(yīng)。
 
Ø Reading 57: Fundamentals of Credit Analysis
• 信用風(fēng)險(xiǎn)的4C分析。
 前輩經(jīng)驗(yàn)分享:取舍得法+理解記憶
 
對(duì)于那些以?xún)?yōu)秀的成績(jī)通過(guò)CFA考試的過(guò)來(lái)人,他們是怎么看待固定收益這一科目的呢?讓我們也來(lái)聽(tīng)聽(tīng)他們的經(jīng)驗(yàn)。
 
前輩A:固收比較難但是重點(diǎn)突出,有些知識(shí)點(diǎn)可以說(shuō)是必考了。備考主要還是以基礎(chǔ)知識(shí)為主,比較偏的知識(shí)點(diǎn)該舍的就舍,務(wù)必跟上復(fù)習(xí)進(jìn)度,且要趁熱打鐵,及時(shí)鞏固復(fù)習(xí)效果。
 
前輩B:固定收益可能比較麻煩,因?yàn)檫@個(gè)部分對(duì)理解的要求比較高,如果不能理解的話(huà),會(huì)在上面反復(fù)出錯(cuò)和記憶,因此建議以理解為主,四兩撥死記硬背的千斤。
 
前輩C:我想說(shuō)MOCK的風(fēng)格和真題還是不太一樣。給我的感覺(jué)是,固收MOCK的題目更專(zhuān)更難,真題考察難度相對(duì)低但范圍廣。這個(gè)各位朋友在準(zhǔn)備的時(shí)候自己校正一下吧。
 
由此看來(lái),抓好固定收益的重點(diǎn),加深對(duì)易混淆知識(shí)點(diǎn)的理解,是快速通過(guò)固收的不二法門(mén)。高頓小編祝愿大家都能在12月考試中取得滿(mǎn)意的成績(jī)! ▎本文作者Alisa,來(lái)源高頓網(wǎng)校。原創(chuàng)文章,歡迎分享,若需引用或轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來(lái)源高頓網(wǎng)校。更多內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注微信號(hào)“高頓網(wǎng)校”(gaoduneclass),滿(mǎn)滿(mǎn)的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)干貨,免費(fèi)網(wǎng)課隨心聽(tīng)。