債券市場“統(tǒng)一執(zhí)法”漸行漸近。
近日，中國人民銀行行長周小川首次公開表示，下一階段，要形成集中統(tǒng)一、監(jiān)管有效的債券市場執(zhí)法機制。不僅如此，在債市違約等風(fēng)險事件頻發(fā)的當(dāng)下，債券投資者保護制度也在完善。按照法治化、市場化原則，結(jié)合近期國內(nèi)風(fēng)險事件和境外投資者保護契約條款等經(jīng)驗，交易商協(xié)會有望推出《投資人保護條款范例》，更好地保護債券投資人合法權(quán)益。
作為世界第三大的債券市場，種種跡象表明，銀行間債市風(fēng)險防范的籬笆正逐步被扎牢。而一個更具深度和廣度的債券市場將更加健康。
“形成集中統(tǒng)一、監(jiān)管有效的債券市場執(zhí)法機制”
9月2日晚間，交易商協(xié)會網(wǎng)站公布的信息顯示，周小川在致交易商協(xié)會第三屆會員代表大會*9次會議的賀信中指出，下一階段，要進一步完善銀行間市場，充分發(fā)揮交易商協(xié)會自律管理作用，推廣和完善債券發(fā)行注冊制，發(fā)揮公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機制作用，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)債券發(fā)行管理規(guī)則和制度安排，形成集中統(tǒng)一、監(jiān)管有效的債券市場執(zhí)法機制。
這是央行高層首次明確公開提出要“形成集中統(tǒng)一、監(jiān)管有效的債券市場執(zhí)法機制”。近年來，推進債市統(tǒng)一執(zhí)法一直引人關(guān)注。如在往年全國兩會期間，就有代表委員多次建議要加快推進《證券法》的修改及授予證監(jiān)會對債券市場統(tǒng)一執(zhí)法。
中國人民銀行副行長潘功勝在此次會議上也指出，要加強宏觀審慎管理，發(fā)揮金融監(jiān)管部際協(xié)調(diào)聯(lián)席會議制度和公司信用債市場部際協(xié)調(diào)機制的作用，深化跨部門監(jiān)管協(xié)作，守護不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險的底線。同時，要加強市場自律管理和行政執(zhí)法監(jiān)管的密切配合，完善風(fēng)險防控機制建設(shè)，有效防范和化解金融風(fēng)險，保護投資者合法權(quán)益。
有業(yè)內(nèi)人士指出，作為銀行間債券市場上的自律組織，交易商協(xié)會目前對于一些違法違規(guī)行為僅能采取一些自律處罰措施，措施力度有限。在違約事件不斷發(fā)生的當(dāng)下，推動債券市場統(tǒng)一執(zhí)法頗為必要，如加大對債券市場上涉嫌惡意逃廢債、欺詐等違法違規(guī)行為的查處力度。
此前，交易商協(xié)會在針對綠地集團、云峰集團涉嫌信息披露違規(guī)等事項開展自律調(diào)查時，為綠地集團提供審計的瑞華會計師事務(wù)所未積極配合調(diào)查，嚴(yán)重影響相關(guān)案件自律調(diào)查工作的正常推進，交易商協(xié)會雖然采取了自律處罰，但其后遭到瑞華的公開聲明“叫板”，一度引發(fā)市場熱議。
此外，債券投資者保護力度也有望得到加強。交易商協(xié)會有望在近期推出《投資人保護條款范例》，該范例將按照法治化、市場化原則，結(jié)合近期國內(nèi)風(fēng)險案例和境外投資者保護契約條款等經(jīng)驗，針對實際控制人變更及重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等風(fēng)險點，設(shè)計“交叉保護條款”、“財務(wù)指標(biāo)承諾”、“事先約束條款”和“控制權(quán)變更條款”四大類基本條款，有利于更好地保護投資人合法權(quán)益。
完善房地產(chǎn)、城市基礎(chǔ)設(shè)施類企業(yè)發(fā)債機制
針對上周五市場傳聞交易商協(xié)會將“放開部分區(qū)縣級平臺發(fā)債”的消息，在上周五，交易商協(xié)會的確召開了主承銷商通氣會，與銀行、券商等51家主承銷商就相關(guān)工作情況進行了溝通交流，此次會議進一步規(guī)范城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類企業(yè)和房地產(chǎn)企業(yè)注冊發(fā)行，同時為適應(yīng)市場發(fā)展新的需求，進一步提升了企業(yè)發(fā)行窗口選擇靈活度，優(yōu)化了募集資金使用相關(guān)工作機制。
據(jù)接近交易商協(xié)會人士透露，根據(jù)國務(wù)院關(guān)于融資平臺、地方政府債務(wù)、房地產(chǎn)行業(yè)的政策變化，參考近期市場機構(gòu)的建議，交易商協(xié)會近期完善了涉及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類企業(yè)和房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)融資工具的注冊工作機制。
目前已形成的方案為：在涉及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類企業(yè)發(fā)債方面，交易商協(xié)會將制定信息披露表格，進一步規(guī)范基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類企業(yè)信息披露工作。為督促符合真公司、真項目、真資產(chǎn)、真償債、真現(xiàn)金流、真支持等“六真原則”的發(fā)行人注冊債務(wù)融資工具，制定了《城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類企業(yè)信息披露表》，明確信息披露要點，同時進一步強化主承銷商等中介機構(gòu)的盡職履責(zé)義務(wù)。
同時，交易商協(xié)會將優(yōu)化發(fā)債主體范圍，支持地方經(jīng)濟發(fā)展。對于經(jīng)濟基礎(chǔ)較好、市場化運作意識相對較高的省會城市及計劃單列市，支持這些地區(qū)下屬的區(qū)縣級企業(yè)注冊發(fā)行債務(wù)融資工具。此外，協(xié)會將簡化涉及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類企業(yè)注冊要件，提高注冊工作效率，擬進一步簡化注冊要件要求，相關(guān)信息由發(fā)行人和中介機構(gòu)在發(fā)行材料中體現(xiàn)，提高注冊工作效率。
在房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債方面，針對房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高、區(qū)域差異大等特點，在主營業(yè)務(wù)區(qū)域分布、庫存去化能力等方面，強化房地產(chǎn)企業(yè)的信息披露和風(fēng)險防范工作，完善償債保障措施，研究設(shè)置事先約束等條款加大對投資人的保護力度。
同時，交易商協(xié)會將加強對房地產(chǎn)企業(yè)募集資金用途管理，要求主承銷商須對募集資金進行專戶監(jiān)管，募集資金用途需符合國家相關(guān)法律法規(guī)政策及協(xié)會相關(guān)自律規(guī)定。此外，協(xié)會將支持主要業(yè)務(wù)在一二線城市、信用資質(zhì)優(yōu)良、市場認(rèn)可度高的（AA級別及以上）上市房企和國有房企注冊發(fā)行債務(wù)融資工具，募集資金用于落實國家關(guān)于房地產(chǎn)行業(yè)“去庫存”、“購租并舉”等相關(guān)政策。
本文來源：上海證券報