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武理工金融專碩考點(diǎn):影響貨幣政策效應(yīng)的因素
  影響貨幣政策效應(yīng)的因素
  (1)貨幣政策時滯。貨幣政策時滯是指貨幣政策從研究、制定到實(shí)施后發(fā)揮實(shí)際效果的全部時間過程。它是影響貨幣政策效果的重要因素。這一時滯包括內(nèi)部時滯和外部時滯。
  內(nèi)部時滯。內(nèi)部時滯是指從政策制定到貨幣當(dāng)局采取行動這段時間。內(nèi)部時滯的長短取決于貨幣當(dāng)局對經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展的預(yù)見能力、判定對策的效率和行動的決心等。它可分為認(rèn)識時滯和決策時滯兩個階段。認(rèn)識時滯是指從形勢變化需要貨幣當(dāng)局采取行動到它認(rèn)識到這種需要的時間。這是因?yàn)樗鸭鞣N資料、對種復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行綜合分析,作出客觀的、符合實(shí)際的判斷需要耗費(fèi)一定的時間。決策時滯,也稱行動時滯是指從貨幣當(dāng)局認(rèn)識到需要采取行動到實(shí)際采取行動這段時間。這一時滯的長短取決于中央銀行占有的各種信息資料和對經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展的預(yù)見能力。
  外部時滯。外部時滯又稱影響時滯,是指從貨幣當(dāng)局采取行動開始到對政策目標(biāo)產(chǎn)生影響為止的這段時間。它主要取決于政策的操作力度和金融部門、企業(yè)部門對政策工具的反應(yīng)大小等。外部時滯可分為操作時滯和市場時滯。操作時滯是指從調(diào)整政策工具到對中間目標(biāo)發(fā)生作用的時間。這一時滯的長短主要取決于各金融機(jī)構(gòu)對中央銀行政策的態(tài)度、對政策工具的反應(yīng)能力和金融市場對中央銀行政策的敏感程度。市場時滯指從中間目標(biāo)發(fā)生反應(yīng)到其對最終目標(biāo)產(chǎn)生作用所需要的時間。這一時滯的長短主要取決于調(diào)控對象對中間指標(biāo)變動能否對最終目標(biāo)發(fā)生作用的反應(yīng)程度。
  (2)理性預(yù)期因素。理性預(yù)期因素就是人們根據(jù)中央銀行貨幣政策的變化來理性預(yù)期將來貨幣供應(yīng)量、物價等經(jīng)濟(jì)因素的變化,從而調(diào)整自己的行為,這個調(diào)整不是有利于貨幣政策效果的發(fā)揮,而是抵消了貨幣政策效果。比如中央銀行采取擴(kuò)張性貨幣政策,是希望刺激經(jīng)濟(jì)的增長,但企業(yè)預(yù)期貨幣供應(yīng)量增加.物價上漲,它不去擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,而是提前提高產(chǎn)品價格,這就抵消了貨幣政策效果。
  (3)其他因素的影響。除以上因素外,貨幣政策的效果也受到其他外來或體制因素的影響,如客觀經(jīng)濟(jì)條件的變化。一項(xiàng)既定的貨幣政策出臺后總要持續(xù)一段時期,在這一時期內(nèi),如果經(jīng)濟(jì)條件發(fā)生某此始料不及的情況,而貨幣政策又難以作出相應(yīng)的調(diào)整時,就可能出現(xiàn)貨幣政策效果下降甚至失效的情況。政治耳番對貨幣政策效果的影響也是巨大的。當(dāng)政治壓力足夠大時,就會使貨幣政策進(jìn)行調(diào)整或影響其效果。
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