誰(shuí)承擔(dān)證券化中的壞賬風(fēng)險(xiǎn)？
當(dāng)借款人拖欠貸款時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生壞賬。這是證券化資產(chǎn)的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，如抵押貸款支持證券(MBS)，因?yàn)閴馁~會(huì)阻止這些工具的現(xiàn)金流。
然而，壞賬的風(fēng)險(xiǎn)可以在投資者之間分?jǐn)?。根?jù)證券化工具的結(jié)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)可以完全由一組投資者承擔(dān)，也可以分散到整個(gè)投資池。
 
證券化
理解點(diǎn)：
1.證券化是將非流動(dòng)資產(chǎn)或類(lèi)似資產(chǎn)組合成證券出售給投資者的金融過(guò)程。
2.證券化將許多非流動(dòng)資產(chǎn)(通常是抵押貸款等貸款)捆綁成證券，出售給投資者，投資者從貸款的本金和利息中獲得收入。
3.證券化資產(chǎn)有兩種:一種是資金池，另一種是部分資產(chǎn)。
4.在池證券化中，所有的投資者都是平等的，分擔(dān)所有的風(fēng)險(xiǎn)。如果匯集證券出現(xiàn)壞賬，所有投資者都將遭受經(jīng)濟(jì)損失。
5.在部分證券化中，證券被分成不同的級(jí)別(部分)，這些級(jí)別由具有不同風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)組成。較低的部分首先遭受壞賬損失，而較高的部分通常不受影響。
關(guān)于資產(chǎn)證券化
證券化是將一種非流動(dòng)性資產(chǎn)或一組類(lèi)似的非流動(dòng)性資產(chǎn)以財(cái)務(wù)方式組合成一種證券，然后出售給投資者的過(guò)程。上世紀(jì)80年代初，交易員盧•拉涅利(Lew Ranieri)首次創(chuàng)建了MBS。在20世紀(jì)90年代和21世紀(jì)初，它成為一項(xiàng)非常受歡迎的投資。他們的想法是,新的安全可能被出售在二級(jí)抵押貸款市場(chǎng),為投資者提供顯著的流動(dòng)性資產(chǎn),否則相當(dāng)缺乏流動(dòng)性的。
證券化，特別是將抵押貸款等資產(chǎn)打包成證券的做法，受到了許多人的反對(duì)，因?yàn)樗L(zhǎng)了2007年的次貸危機(jī)。然而，這種做法一直延續(xù)到今天。
證券化是投資者獲得他們本來(lái)沒(méi)有機(jī)會(huì)獲得的資產(chǎn)的一種方式，比如抵押貸款。這也是企業(yè)減少資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模、通過(guò)出售抵押貸款等資產(chǎn)來(lái)吸納更多業(yè)務(wù)的一種方式。
證券化是獲得穩(wěn)定收入流的一種方式，不過(guò)由于相關(guān)資產(chǎn)的很多信息都是未知的，比如次貸危機(jī)的情況，它可能存在風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)證券化中出現(xiàn)壞賬時(shí)，由于有多個(gè)投資者，損失被分擔(dān)；然而，根據(jù)證券化的類(lèi)型，損失被平均分擔(dān)，如集中證券化，或在不同水平上分?jǐn)?，如部分證券化。
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