如何理解商業(yè)抵押擔(dān)保證券？
什么是商業(yè)抵押擔(dān)保證券？
商業(yè)抵押貸款支持證券(CMBS)是一種固定收益投資產(chǎn)品，由商業(yè)地產(chǎn)而非住宅地產(chǎn)的抵押貸款支持。商業(yè)抵押擔(dān)保證券可以為房地產(chǎn)投資者和商業(yè)貸款機(jī)構(gòu)提供流動性。
因?yàn)闆]有規(guī)范CMBS結(jié)構(gòu)的規(guī)則，對它們的估值會很困難。CMBS的基礎(chǔ)證券可能包括許多不同期限、價(jià)值和房地產(chǎn)類型的商業(yè)抵押貸款，例如多戶住宅和商業(yè)房地產(chǎn)。與住房抵押貸款支持證券(RMBS)相比，商業(yè)抵押擔(dān)保證券提供的預(yù)付風(fēng)險(xiǎn)更小，因?yàn)樯虡I(yè)抵押貸款的期限通常是固定的。
 
商業(yè)抵押擔(dān)保證券
理解關(guān)鍵點(diǎn)：
1.商業(yè)抵押擔(dān)保證券是由商業(yè)地產(chǎn)而非住宅地產(chǎn)的抵押貸款擔(dān)保的。
2.商業(yè)抵押貸款支持證券以債券的形式存在，其基礎(chǔ)貸款通常包含在信托中。
3.商業(yè)抵押擔(dān)保證券中的貸款作為擔(dān)保品，在違約的情況下，本金和利息將轉(zhuǎn)移給投資者。
商業(yè)抵押貸款支持證券如何運(yùn)作？
與債務(wù)抵押債券(CDO)和抵押貸款抵押債券(CMO)一樣，CMBS也是債券形式。形成單一商業(yè)抵押貸款支持證券的抵押貸款在違約時(shí)作為抵押品，本金和利息轉(zhuǎn)移給投資者。
這些貸款通常包含在信托中，而且它們在期限、財(cái)產(chǎn)類型和金額上高度多樣化。被證券化成CMBS的基礎(chǔ)貸款包括公寓建筑和綜合體、工廠、酒店、寫字樓、辦公園區(qū)和購物中心等房地產(chǎn)的貸款，這些貸款通常由同一個信托機(jī)構(gòu)提供。
抵押貸款通常被認(rèn)為是一種無追索權(quán)債務(wù)——僅由抵押品擔(dān)保的任何消費(fèi)者或商業(yè)債務(wù)。借款人違約時(shí)，貸款人不得扣押其抵押物以外的任何資產(chǎn)。
由于CMBS是一種復(fù)雜的投資工具，它們需要廣泛的市場參與者——包括投資者、一個主要服務(wù)機(jī)構(gòu)、一個主服務(wù)機(jī)構(gòu)、一個特殊服務(wù)機(jī)構(gòu)、一個指導(dǎo)證書持有者、受托人和評級機(jī)構(gòu)。這些參與者中的每一個都扮演著特定的角色，以確保CMBS的正常運(yùn)行。
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