如何使用CAPM來確定權(quán)益成本？
在資本預(yù)算中，企業(yè)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)分析師經(jīng)常使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)來估計(jì)股東權(quán)益成本。CAPM被描述為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)預(yù)期收益之間的關(guān)系，被廣泛用于風(fēng)險(xiǎn)證券的定價(jià)，在給定相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的情況下產(chǎn)生資產(chǎn)的預(yù)期收益，以及計(jì)算資本成本。
 
權(quán)益成本
 
用CAPM確定權(quán)益成本：
CAPM公式只需要以下三條信息：
1.一般市場(chǎng)的回報(bào)率
2.有問題股票的貝塔值
3.無風(fēng)險(xiǎn)利率
Ra=Rrf+[Ba*(Rm-Rrf)
Ra=權(quán)益資本成本
Rrf=無風(fēng)險(xiǎn)折現(xiàn)率
Ba=Beta
Rm=市場(chǎng)回報(bào)率
回報(bào)率是指公司股票交易市場(chǎng)所產(chǎn)生的回報(bào)率。如果公司CBW在納斯達(dá)克交易，納斯達(dá)克的回報(bào)率為12%，這是CAPM公式中用于確定CBW股權(quán)融資成本的回報(bào)率。
股票的貝塔系數(shù)是指?jìng)€(gè)人證券相對(duì)于整體市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)水平。貝塔值為“1”表示股票與市場(chǎng)同步運(yùn)動(dòng)。如果納斯達(dá)克指數(shù)上漲5%，那么個(gè)股也會(huì)上漲5%。貝塔值越高，股票的波動(dòng)性越大，貝塔值越低，股票的穩(wěn)定性越強(qiáng)。
無風(fēng)險(xiǎn)利率通常被定義為美國短期國庫券的(或多或少有保證的)收益率，因?yàn)檫@類證券的價(jià)值極其穩(wěn)定，而且回報(bào)是由美國政府支持的。因此，損失投資資金的風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零，并保證了一定的利潤。
許多在線計(jì)算器可以確定資產(chǎn)凈值的CAPM成本，但是手工計(jì)算或使用Microsoft Excel計(jì)算公式是一個(gè)相對(duì)簡單的練習(xí)。
假設(shè)CBW在納斯達(dá)克交易，回報(bào)率為9%。該公司股票的波動(dòng)性略高于市場(chǎng)，貝塔值為1.2。基于3個(gè)月期國債的無風(fēng)險(xiǎn)利率為4.5%。
權(quán)益成本是加權(quán)平均資本成本的一個(gè)組成部分，該加權(quán)平均資本成本廣泛用于確定不同籌資計(jì)劃下所有資本的預(yù)期總成本，以便找到最具成本效益的債務(wù)和權(quán)益融資組合。
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