發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券會(huì)產(chǎn)生好壞影響？
我國(guó)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券是一種具有很強(qiáng)融資動(dòng)機(jī)的行為，對(duì)于一部分上市公司來(lái)說(shuō)，二級(jí)市場(chǎng)或各種原因會(huì)影響其融資進(jìn)程，上市公司會(huì)通過(guò)股票市場(chǎng)之外的方式進(jìn)行再次融資。比如增發(fā)股票，還有發(fā)行可轉(zhuǎn)債。但發(fā)行可轉(zhuǎn)債真的只是增加了一種融資方式這么簡(jiǎn)單嗎？
 
發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券
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可轉(zhuǎn)換債券是上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券?？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行時(shí)，發(fā)行人需要將其持有的股票抵押給托管機(jī)構(gòu)。它本質(zhì)上是一個(gè)固定收益的債券加上一份標(biāo)的股票的看漲期權(quán)。
由于可轉(zhuǎn)換公司債券鎖定了未來(lái)?yè)Q股時(shí)的價(jià)格，如果換股期間市場(chǎng)走高，標(biāo)的股票價(jià)格走勢(shì)良好，債券持有人可以選擇將債券轉(zhuǎn)換成股票，獲取高額回報(bào)；如果市場(chǎng)低迷，標(biāo)的股票大幅貶值，債券持有人也可以放棄換股權(quán)，以債券方式獲取本息，規(guī)避市場(chǎng)低迷風(fēng)險(xiǎn)。
可轉(zhuǎn)債就是可以選擇轉(zhuǎn)股的債券。一般期限為6年左右，可轉(zhuǎn)股日為發(fā)行后6個(gè)月，具體要看各家發(fā)行的報(bào)告。發(fā)行后半年投資者可以選擇轉(zhuǎn)股，按照票面金額來(lái)轉(zhuǎn)股，例如100元的票面，轉(zhuǎn)股價(jià)格20元，當(dāng)前股價(jià)為40元，則對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)股價(jià)值為200元。若轉(zhuǎn)債價(jià)格高于200元，就會(huì)產(chǎn)生正的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率。轉(zhuǎn)債的純債價(jià)值可以對(duì)投資者起到保護(hù)作用，一旦股價(jià)下跌過(guò)多，沒(méi)有了轉(zhuǎn)股價(jià)值，投資者至少可以以純債的形式持有。
發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券會(huì)產(chǎn)生好壞影響？
股東發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后對(duì)上市公司股價(jià)是否存在負(fù)面影響，一直是二級(jí)市場(chǎng)投資者、監(jiān)管部門(mén)、控股股東比較關(guān)注的問(wèn)題。國(guó)外研究界認(rèn)為可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行對(duì)上市公司股價(jià)有篇負(fù)面的影響。大股東和其他投資者對(duì)公司信息的了解是不對(duì)稱的。大股東比其他投資者掌握更多的公司信息。當(dāng)大股東針對(duì)某家上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，市場(chǎng)會(huì)解讀為大股東在減持公司的股票，進(jìn)而將會(huì)對(duì)該上市公司的長(zhǎng)期發(fā)展和增長(zhǎng)性產(chǎn)生懷疑，從而會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)該公司的估值水平。而且，如果短期內(nèi)可轉(zhuǎn)換債券的持有人大量的行權(quán)，市場(chǎng)上流通的該股票數(shù)量會(huì)有較大幅度的增加，短期也會(huì)對(duì)該股票價(jià)格有所影響。
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