投資業(yè)務是基金管理人的核心業(yè)務，投資運作部門也在基金管理人內部組織體系中具有特殊的地位。投資合規(guī)性風險是指基金管理人投資業(yè)務人員違反相關法律法規(guī)和公司內部規(guī)章帶來的處罰和損失風險。
基金管理投資合規(guī)性風險涉及基金管理人未按法規(guī)及基金合同規(guī)定建立和管理投資對象備選庫;基金管理人利用基金財產(chǎn)為基金份額持有人以外的第三人牟取利益;利用因職務便利獲取的內幕信息以外的其他未公開信息，從事或者明示、暗示他人相關交易活動，運用基金財產(chǎn)從事操縱證券交易價格及其他不正當?shù)淖C券交易活動;不公平對待不同投資組合，直接或者通過與第三方的交易安排在不同投資組合之間進行利益輸送;基金收益分配違規(guī)失信以及公司內控薄弱、從業(yè)人員未勤勉盡責，導致基金操作失誤等風險事件。
近年來，基金管理人投資合規(guī)性風險時有發(fā)生，一度成為國內資本市場關注的焦點。
案例25-1
某基金管理有限公司ETF換購事件
某基金管理有限公司管理的滬深300交易型開放式指數(shù)證券投資基金(以下簡稱滬深300ETF)在集中申購期超過滬深300指數(shù)自然權重大比例接受)。(股票換購，致使建倉期基金資產(chǎn)遭受嚴重損失。
事件發(fā)生后，證監(jiān)會高度重視，立即責成深圳證監(jiān)局對該基金公司展開現(xiàn)場核查，采取有效措施確?；鸱蓊~持有人的利益不受損失。經(jīng)核查，發(fā)現(xiàn)該基金公司在滬深300ETF投資過程中未能履行謹慎勤勉義務，內部控制方面存在內部控制制度建設薄弱，缺乏ETF募集期股票換購的相關制度規(guī)定;合規(guī)及風控管理制度未能覆蓋ETF基金投資環(huán)節(jié);關于××股票投資的相關決策過程未能留痕等問題。
鑒于該基金公司相關人員的玩忽職守行為給滬深300ETF基金份額持有人造成較大損失，并對行業(yè)形象產(chǎn)生了嚴重負面影響，按照有關規(guī)定，證監(jiān)會決定對該基金公司采取責令整改3個月等監(jiān)管措施，在整改期間證監(jiān)會暫停受理和審核該公司所有新產(chǎn)品和新業(yè)務申請。
同時，對基金經(jīng)理潘某采取認定為不適當人選，3年內不得擔任基金經(jīng)理或實際履行上述職務的監(jiān)管措施，對ETF投資總監(jiān)劉某采取出示警示函的監(jiān)管措施。責成基金公司運用自有資金47995737.85元對相關基金份額持有人進行賠償。
資料來源：由經(jīng)允許的基金管理公司內部人員提供。
從案例25—1中可以看出，基金管理人ETF換購既涉及公司投資管理的技術問題，也反映了公司內部控制部門在合規(guī)審核方面存在疏漏，從而給公司投資管理帶來風險。
根據(jù)《基金管理公司風險管理指引(試行)》，投資合規(guī)性風險管理主要措施包括：
(1)建立有效的投資流程和投資授權制度。
(2)通過在交易系統(tǒng)中設置風險參數(shù)，對投資的合規(guī)風險進行自動控制，對于無法在交易系統(tǒng)自動控制的投資合規(guī)限制，應通過加強手工監(jiān)控、多人復核等措施予以控制。
(3)重點監(jiān)控投資組合投資中是否存在內幕交易、利益輸送和不公平對待不同投資者等行為。
(4)對交易異常行為進行定義，并通過事后評估對基金經(jīng)理、交易員和其他人員的交易行為(包括交易價格、交易品種、交易對手、交易頻度、交易時機等)進行監(jiān)控，加強對異常交易的跟蹤、監(jiān)測和分析。
(5)每日跟蹤評估投資比例、投資范圍等合規(guī)陛指標執(zhí)行情況，確保投資組合投資的合規(guī)性指標符合法律法規(guī)和基金合同的規(guī)定。
(6)關注估值政策和估值方法隱含的風險，定期評估第三方估值服務機構的估值質量，對于以攤余成本法估值的資產(chǎn)，應特別關注影子價格及兩者的偏差帶來的風險，進行情景壓力測試并及時制定風險管理情景應對方案。
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