本篇文章由高頓網(wǎng)校小編為考生們講解基金從業(yè)資格考試中的投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量內(nèi)容：
確切地說，美國的對(duì)沖基金，與其叫對(duì)沖基金，不如叫私募基金更恰當(dāng)。一是，這些基金管理的資產(chǎn)是通過私募募集 的；二是，這些基金中，一些采用對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的策略管理資產(chǎn)，另一些則采用預(yù)測(cè)市場(chǎng)方向的策略。嚴(yán)格地講，這后一類預(yù)測(cè)市 場(chǎng)方向的基金，就不能叫“對(duì)沖基金”了。
與公募基金“選取優(yōu)質(zhì)股”的投資策略相比，對(duì)沖基金的策略有一個(gè)共性：更低的風(fēng)險(xiǎn)和更高的回報(bào)率。在把風(fēng)險(xiǎn)控 制在投資人可以接受的范圍內(nèi)的前題下，對(duì)沖基金的資金都是“放大使用”的。所謂“放大使用”的意思是，這些基金除了使 用自己的資金外，還會(huì)從券商公司那里借更多的錢來投資，以提高回報(bào)率。
公募基金的投資人是一般的民眾，而對(duì)沖基金的投資人通常是非常富有的個(gè)人，最小投資額在百萬美元以上。華爾街 上有名氣的對(duì)沖基金，常常向投資人規(guī)定千萬美元的最小投資額，并提出二三年內(nèi)不許退資的條件。
出于對(duì)一般民眾長期投資的保護(hù)，美國聯(lián)邦政府對(duì)公募基金的管理相當(dāng)嚴(yán)格，比如，不能賣空股票(就是我們?cè)?jīng)講 過的“融券賣出”，意思是，從別的投資人那里把股票借來賣掉，希望以后能以更低的價(jià)格買回來，還清所欠的股票并賺取差價(jià))；
證券衍生品，像期權(quán)和期貨，只能被用來保護(hù)基金里的股票組合(就是基金買的一大堆股票)，而不能被用來做預(yù)測(cè)市 場(chǎng)方向的交易?？蓪?duì)沖基金呢，政府對(duì)它們沒什么管理規(guī)范，任何合法的事它們都可以做，包括賣空股票，隨意使用證券衍生品等。
美國對(duì)沖基金的策略有以下幾大類：可轉(zhuǎn)換型債券套利；偏向于賣空劣質(zhì)股；發(fā)展中國家的市場(chǎng)；對(duì)沖的統(tǒng)計(jì)模型； 事件相關(guān)的策略(包括：危機(jī)產(chǎn)品，綜合策略和公司并購)；債券套利；宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)；選股買賣；定量的期貨交易模型；綜合策略。
對(duì)沖基金的策略大多是基金經(jīng)理在工作中摸索出來的，屬于商業(yè)秘密，一般不對(duì)外公開。不過，許多對(duì)沖基金的投資 策略都用到了定量模型，包括：可轉(zhuǎn)換型債券套利，對(duì)沖的統(tǒng)計(jì)模型，債券套利，定量的期貨交易模型。
我目前是美國一個(gè)對(duì)沖基金統(tǒng)計(jì)套利模型交易的基金經(jīng)理，我所做的統(tǒng)計(jì)套利模型交易就是對(duì)沖的統(tǒng)計(jì)模型中的一種。
我們基金使用對(duì)沖的統(tǒng)計(jì)模型進(jìn)行美國股票交易，依據(jù)股價(jià)之間穩(wěn)定的統(tǒng)計(jì)關(guān)聯(lián)預(yù)測(cè)未來股價(jià)的走向，投資策略里完 全沒有人為沖動(dòng)的決定。
依據(jù)對(duì)沖的統(tǒng)計(jì)模型進(jìn)行投資的好處是：回報(bào)率穩(wěn)定，因?yàn)樗蕾嚨氖枪蓛r(jià)之間穩(wěn)定的統(tǒng)計(jì)關(guān)聯(lián)；回報(bào)率與市場(chǎng)的走 向無關(guān)，在牛市和熊市里都有可觀的正回報(bào)率，任何一年虧錢的概率都非常??；低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)率。
在投資理論里，投資的風(fēng)險(xiǎn)是可以測(cè)量的。因?yàn)槊總€(gè)投資人都自然而然地追求低風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)率，所以金融學(xué)家、諾貝爾獎(jiǎng)得主夏普(WilliamSharpe)就使用回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)的比值，來判斷一個(gè)投資策略的好壞。這個(gè)比值，后來 被稱為夏普比值。
我們基金使用的統(tǒng)計(jì)套利模型的10年歷史測(cè)試和歷年實(shí)際交易的結(jié)果都證明，這個(gè)模型比單純預(yù)測(cè)市場(chǎng)方向的方法 要好得多(夏普比值要高很多)。在過去10年的牛市和熊市里，資金“放大使用”后，模型的年平均資產(chǎn)回報(bào)率比一般預(yù)測(cè)市場(chǎng)方向的投資策略高出好幾倍。