之前介紹過信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，那么作為FRM考試中重要一部分的考點(diǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)又是如何定價(jià)的呢？今天高頓網(wǎng)校FRM小編就來為大家簡單介紹一下信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的相關(guān)考點(diǎn)。
1.邊際成本定價(jià)（marginal cost pricing）貸款機(jī)構(gòu)為了彌補(bǔ)其風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整邊際成本而對(duì)貸款進(jìn)行的定價(jià)。
2.cost-plus-profit是在基本資本成本上增加一個(gè)信用價(jià)差的貸款定價(jià)方法。價(jià)差基于借款人的信用評(píng)級(jí)、擔(dān)保 covenants(契約)等。這種方法的缺點(diǎn)是違約模式，所以信用風(fēng)險(xiǎn)集中于預(yù)期損失。
3.RAROC（risk adjust return on capital）是先計(jì)算最壞情況下的資產(chǎn)價(jià)值，然后再在此基礎(chǔ)上應(yīng)用資本緩沖。RAROC factor=2.33x周波動(dòng)性xsqrt(52)x(1-tax),然后將該數(shù)字乘以頭寸即是所需的資本(RC)，再用利潤除以就得到以調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)業(yè)績RAPM=利潤/RC.所以RAROC的步驟就是：風(fēng)險(xiǎn)衡量、資本分配和業(yè)績衡量。其變形形式為EVA（經(jīng)濟(jì)增值）=利潤-kx資本,或者RAROC= (利潤-kx資本)/資本，本質(zhì)是一樣的，形式有所不同。
4.貸款的RAROC=(貸款一年的收入)/（貸款風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)資本）。貸款RAROC中的分母：
5.Z-score=6.56(X1)+3.62(X2)+6.72(X3)+1.05(X4)+3.25。X1=工作資本/總資產(chǎn)，X2=留存收益/總資產(chǎn)， X3=EBIT/總資產(chǎn)，X4=權(quán)益（賬面價(jià)值）/總負(fù)債，Z-score越大，信用評(píng)級(jí)就越高。
6.組合資產(chǎn)的非預(yù)期損失：
7.經(jīng)濟(jì)資本和監(jiān)管資本。經(jīng)濟(jì)資本是管理層認(rèn)為需要緩沖資產(chǎn)和業(yè)務(wù)損失的資本，取決于借款者和評(píng)級(jí)，監(jiān)管資本是統(tǒng)一規(guī)定的資本。cost-plus-profit就是基于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的一種定價(jià)方法。經(jīng)濟(jì)資本=E(V)-P(C),其中P（c）是在一定置信水平下的價(jià)值。該資本應(yīng)該與RAROC中的資本有異曲同工之妙。