FRM考試中，信用風(fēng)險(xiǎn)是一大考點(diǎn)，那么信用風(fēng)險(xiǎn)暴露是什么？今天高頓網(wǎng)校FRM小編整理了相關(guān)考點(diǎn)，供大家參考學(xué)習(xí)。
信用風(fēng)險(xiǎn)暴露是指由于交易對(duì)方不能履行合約或償還債務(wù)而可能出現(xiàn)損失的交易金額。信用風(fēng)險(xiǎn)暴露程度由下列兩個(gè)部分組成：資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)金融工具，表外活動(dòng)的本金或設(shè)算價(jià)值，以及從事衍生產(chǎn)品交易的市場(chǎng)價(jià)值。
1.信用暴露是發(fā)生違約時(shí)處于風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量，當(dāng)前信用暴露就是資產(chǎn)當(dāng)前的價(jià)值，能夠產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)的工具包括債券貸款的多頭、抵押擔(dān)保承諾、遠(yuǎn)期互換和期權(quán)的多頭。但是要注意期權(quán)的空頭不會(huì)產(chǎn)生信用暴露。要注意如果沒(méi)有凈結(jié)算協(xié)議和其他額外的信息，不能從凈盯市凈值中推斷出當(dāng)前的信用暴露 。因?yàn)榛Q的當(dāng)前信用暴露為零的，但是未來(lái)潛在的風(fēng)險(xiǎn)暴露卻很大。注意在計(jì)算潛在信用暴露的時(shí)候不需要考慮交易對(duì)手的信用質(zhì)量，信用質(zhì)量只是在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重和違約概率的時(shí)候才會(huì)使用到。比如一家信譽(yù)良好的銀行（不可能違約）發(fā)行的CD的暴露也要大于其發(fā)行的貨幣互換。
2.信用暴露包括可以觀(guān)察到的當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)暴露和隨機(jī)的未來(lái)潛在信用暴露。期望信用暴露(ECE)指的是在目標(biāo)日時(shí) 資產(chǎn)的潛在價(jià)值x的期望值 。最差風(fēng)險(xiǎn)暴露(WCE)指在某個(gè)信用度下*5的信用暴露。對(duì)于利率互換而言，其潛在暴露要服從兩個(gè)效應(yīng)：攤銷(xiāo)效應(yīng)（amortization effect）,隨著時(shí)間的推移，債券的久期降為0，互換的潛在暴露會(huì)下降。波動(dòng)效應(yīng)（就是利率變化的潛力）會(huì)增加互換的潛在暴露。綜合效應(yīng)就是互換在早期風(fēng)險(xiǎn)暴露會(huì)上升，在后期會(huì)下降（模擬題）。進(jìn)一步講，如果利率的過(guò)程是均值回復(fù)的，那么*5風(fēng)險(xiǎn)暴露通常出現(xiàn)在互換的第二年，或是在互換期間的1/4處，對(duì)于沒(méi)有均值回復(fù)的時(shí)候，是在1/3處出現(xiàn)的，最差信用風(fēng)險(xiǎn)與T3/2成比，比到期的速度還是要快。
3.信用風(fēng)險(xiǎn)修正因子（會(huì)進(jìn)一步打擊流動(dòng)性）。信用觸發(fā)因子(credit trigger)指的是當(dāng)任意一方的信用等級(jí)低于某一水平的時(shí)候，另外一方有權(quán)將互換結(jié)算為現(xiàn)金，這樣就可以降低違約概率。時(shí)間看跌期權(quán)（time put）或共同終止期權(quán)，指雙方的任意一方都可以無(wú)條件的在和約中規(guī)定的一個(gè)或多個(gè)日期終止期權(quán)。這樣就降低了雙方的違約風(fēng)險(xiǎn)和暴露。