之前講過可轉(zhuǎn)換債券，今天高頓網(wǎng)校FRM小編為大家簡(jiǎn)單介紹一下認(rèn)股權(quán)證的相關(guān)內(nèi)容。
認(rèn)股權(quán)證，又稱“認(rèn)股證”或“權(quán)證”，其英文名稱為Warrant，故在香港又俗譯“窩輪”。是一種約定該證券的持有人可以在規(guī)定的某段期間內(nèi)，有權(quán)利（而非義務(wù)）按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買標(biāo)的股票的權(quán)利憑證。
按照發(fā)行主體，認(rèn)股權(quán)證分為股本認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證兩種。股本認(rèn)股權(quán)證屬于狹義的認(rèn)股權(quán)證，是由上市公司發(fā)行的。備兌權(quán)證則屬于廣義認(rèn)股權(quán)證，是由上市公司以外的第三方(一般為證券公司、銀行等)發(fā)行的，不增加股份公司的股本。
分類
按照權(quán)利內(nèi)容，權(quán)證分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。如果在權(quán)證合同中規(guī)定持有人能以某一個(gè)價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，那么這種權(quán)證就叫認(rèn)購(gòu)權(quán)證。如果在權(quán)證合同中規(guī)定持有人能以某一個(gè)價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，那么這種權(quán)證就叫認(rèn)沽權(quán)證。
行使?fàn)顩r而言，認(rèn)股權(quán)證亦分為歐式和美式認(rèn)股證。
美式認(rèn)股證：持有人在股證上市日至到期日期間任何時(shí)間均可行使其權(quán)利。
歐式認(rèn)股證：持有人只可以在到期日當(dāng)日行使其權(quán)利。歐式認(rèn)股證為香港最常見的股證類別。
然而，無(wú)論股證屬歐式或美式，投資者均可在到期日前在市場(chǎng)出售持有股證。事實(shí)上，只有小部分股證持有人會(huì)選擇行使股證，大部分投資者均會(huì)在到期前沽出股證。
廣義上，認(rèn)股權(quán)證通常是指由發(fā)行人所發(fā)行的附有特定條件的一種有價(jià)證券。從法律角度分析，認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上為一權(quán)利契約，投資人于支付權(quán)利金購(gòu)得權(quán)證后，有權(quán)于某一特定期間或到期日，按約定的價(jià)格（行使價(jià)），認(rèn)購(gòu)或沽出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)（如股票、股指、黃金、外匯或商品等）。權(quán)證的交易實(shí)屬一種期權(quán)的買賣。與所有期權(quán)一樣，權(quán)證持有人在支付權(quán)利金后獲得的是一種權(quán)利，而非義務(wù)，行使與否由權(quán)證持有人自主決定；而權(quán)證的發(fā)行人在權(quán)證持有人按規(guī)定提出履約要求之時(shí)，負(fù)有提供履約的義務(wù)，不得拒絕。簡(jiǎn)言之，權(quán)證是一項(xiàng)權(quán)利：投資人可于約定的期間或到期日，以約定的價(jià)格（而不論該標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)如何）認(rèn)購(gòu)或沽出權(quán)證的標(biāo)的資產(chǎn)。
認(rèn)股權(quán)證通常既可由上市公司也可由專門的投資銀行發(fā)行，權(quán)證所代表的權(quán)利包括對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的買進(jìn)（看漲）和賣出（看跌）兩種期權(quán)。因此有時(shí)所稱的認(rèn)股證是廣義的（即包括認(rèn)購(gòu)證和認(rèn)沽證兩種），但更多的則是僅僅指認(rèn)購(gòu)證；而在香港則往往是指?jìng)鋬墩J(rèn)股證。
值得指出的是，由于權(quán)證（特別是備兌權(quán)證）的期權(quán)性質(zhì)，使得它與期權(quán)存在一種互斥性，這一點(diǎn)在香港和美國(guó)市場(chǎng)都有體現(xiàn)。在香港，個(gè)股期權(quán)于1995年推出后，成交量一直偏低，原因之一在于權(quán)證推出的時(shí)間較早，已經(jīng)大量占有香港市場(chǎng)，另一方面也是由于期權(quán)本身的結(jié)構(gòu)和操作都相對(duì)復(fù)雜，無(wú)法將權(quán)證的投資者吸引到期權(quán)這邊。而在美國(guó)則正好相反，期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展成熟，散戶投資者占了期權(quán)市場(chǎng)成交量的一半以上，期權(quán)已成為美國(guó)投資者對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)和擴(kuò)大收益的重要金融工具。這也是權(quán)證市場(chǎng)在美國(guó)不太發(fā)達(dá)的重要原因。