FRM考試中，關(guān)于CAPM的考題很多，而且考點很細致，考生們需要全面了解。在介紹了阿爾法系數(shù)之后，高頓網(wǎng)校FRM小編現(xiàn)在為大家介紹一下貝塔系數(shù)。
　　β系數(shù)也稱為貝塔系數(shù)（Beta coefficient），是一種風(fēng)險指數(shù)，用來衡量個別股票或股票基金相對于整個股市的價格波動情況。β系數(shù)是一種評估證券系統(tǒng)性風(fēng)險的工具，用以度量一種證券或一個投資證券組合相對總體市場的波動性，在股票、基金等投資術(shù)語中常見。
　　主要內(nèi)容
　　Beta系數(shù)起源于資本資產(chǎn)定價模型（CAPM模型），它的真實含義就是特定資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合）的系統(tǒng)風(fēng)險度量。
　　所謂系統(tǒng)風(fēng)險，是指資產(chǎn)受宏觀經(jīng)濟、市場情緒等整體性因素影響而發(fā)生的價格波動，換句話說，就是股票與大盤之間的連動性，系統(tǒng)風(fēng)險比例越高，連動性越強。
　　與系統(tǒng)風(fēng)險相對的就是個別風(fēng)險，即由公司自身因素所導(dǎo)致的價格波動。
　　總風(fēng)險=系統(tǒng)風(fēng)險+個別風(fēng)險
　　而Beta則體現(xiàn)了特定資產(chǎn)的價格對整體經(jīng)濟波動的敏感性，即，市場組合價值變動1個百分點，該資產(chǎn)的價值變動了幾個百分點——或者用更通俗的說法：大盤上漲1個百分點，該股票的價格變動了幾個百分點。
　　用公式表示就是：
　　實際中，一般用單個股票資產(chǎn)的歷史收益率對同期指數(shù)（大盤）收益率進行回歸，回歸系數(shù)就是Beta系數(shù)。
　　計算方法
　　1.單項資產(chǎn)（注：杠桿主要用于計量非系統(tǒng)性風(fēng)險）
　　單項資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險用β系數(shù)來計量，通過以整個市場作為參照物，用單項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率與整個市場的平均風(fēng)險收益率作比較，即：
 
　　其中Cov(ra,rm)是證券 a 的收益與市場收益的協(xié)方差；
　　是市場收益的方差。
　　因為：Cov(ra,rm) = ρamσaσm
　　所以公式也可以寫成：
 
　　其中ρam為證券a與市場的相關(guān)系數(shù)；σa為證券a的標(biāo)準(zhǔn)差；σm為市場的標(biāo)準(zhǔn)差。
　　據(jù)此公式，貝塔系數(shù)并不代表證券價格波動與總體市場波動的直接聯(lián)系。
　　不能絕對地說，β越大，證券價格波動（σa）相對于總體市場波動（σm）越大；同樣，β越小，也不完全代表σa相對于σm越小。
　　甚至即使β = 0也不能代表證券無風(fēng)險，而有可能是證券價格波動與市場價格波動無關(guān)（ρam= 0），但是可以確定，如果證券無風(fēng)險（σa），β一定為零。
　　注意：掌握β值的含義
　　β=1，表示該單項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率與市場組合平均風(fēng)險收益率呈同比例變化，其風(fēng)險情況與市場投資組合的風(fēng)險情況一致；
　　β>1，說明該單項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率高于市場組合平均風(fēng)險收益率，則該單項資產(chǎn)的風(fēng)險大于整個市場投資組合的風(fēng)險；
　　β<1，說明該單項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率小于市場組合平均風(fēng)險收益率，則該單項資產(chǎn)的風(fēng)險程度小于整個市場投資組合的風(fēng)險。
　　作用
　　一般的說，Beta的用途有以下幾個：
　　1）計算資本成本，做出投資決策（只有回報率高于資本成本的項目才應(yīng)投資）；
　　2）計算資本成本，制定業(yè)績考核及激勵標(biāo)準(zhǔn)；
　　3）計算資本成本，進行資產(chǎn)估值（Beta是現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型的基礎(chǔ)）；
　　4）確定單個資產(chǎn)或組合的系統(tǒng)風(fēng)險，用于資產(chǎn)組合的投資管理，特別是股指期貨或其他金融衍生品的避險（或投機）。