除了夏普指數(shù)和特雷諾指數(shù)，還有另外一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，那就是詹森指數(shù)。它與CAPM模型密切相關(guān)。FRM考試中，CAPM模型考試比重很大，考生們需要非常重視。接下來(lái)高頓網(wǎng)校FRM小編就為大家簡(jiǎn)單介紹一下詹森指數(shù)。
　　詹森指數(shù)，又稱為阿爾法值，是測(cè)定證券組合經(jīng)營(yíng)績(jī)效的一種指標(biāo)，是證券組合的實(shí)際期望收益率與位于證券市場(chǎng)線上的證券組合的期望收益率之差。1968年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·詹森（Michael C. Jensen）發(fā)表了《1945-1964年間共同基金的業(yè)績(jī)》一文，提出了這個(gè)以資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)衡量指數(shù)，它能評(píng)估基金的業(yè)績(jī)優(yōu)于基準(zhǔn)的程度，通過(guò)比較考察期基金收益率與由定價(jià)模型CAPM得出的預(yù)期收益率之差，即基金的實(shí)際收益超過(guò)它所承受風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的預(yù)期收益的部分來(lái)評(píng)價(jià)基金，此差額部分就是與基金經(jīng)理業(yè)績(jī)直接相關(guān)的收益。
　　計(jì)算公式
 
　　詹森指數(shù)=Ri,t—[Rf,t+βi(Rm,t-Rft)]
　　Rm,t為市場(chǎng)投資組合在t時(shí)期的收益率；Ri,t為i基金在t時(shí)期的收益率；Rf,t為t時(shí)期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，βi為基金投資組合所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。詹森指數(shù)所代表的就是基金業(yè)績(jī)中超過(guò)市場(chǎng)基準(zhǔn)組合所獲得的超額收益。即詹森指數(shù)>0，表明基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)基準(zhǔn)組合，大得越多，業(yè)績(jī)?cè)胶?；反之，如果詹森指?shù)〈 0，則表明其績(jī)效不好。
　　作用
　　優(yōu)秀的基金產(chǎn)品在于能夠通過(guò)主動(dòng)的投資管理，追求超越大盤的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。這說(shuō)明基金投資不僅要有收益，更要獲得超越市場(chǎng)平均水準(zhǔn)的超額收益。將這一投資理念量化后貫徹到基金產(chǎn)品中來(lái)，就是要通過(guò)主動(dòng)管理的方式，追求詹森指數(shù)的*5化，來(lái)創(chuàng)造基金投資超額收益的*5化。只有戰(zhàn)勝了市場(chǎng)基準(zhǔn)組合獲得超額收益，才是專家理財(cái)概念的a1詮釋。投資者只有投資這樣的基金產(chǎn)品，才能真正達(dá)到委托理財(cái)，獲得*5收益的目的。
　　投資者可以參考詹森指數(shù)，來(lái)對(duì)基金投資的期望收益與證券市場(chǎng)的期望收益進(jìn)行比較。投資基金可能在某一段時(shí)期收益是一個(gè)負(fù)值，但這并不表示這個(gè)基金不好，只要在這一階段詹森指數(shù)為正，我們還是可以認(rèn)為這是一個(gè)優(yōu)秀的開(kāi)放式基金；相反，投資者所購(gòu)買的開(kāi)放式基金有較好的現(xiàn)金收益，但如果它的詹森指數(shù)是一個(gè)負(fù)值，那么就表示這是一個(gè)劣質(zhì)的開(kāi)放式基金。由于將基金收益與獲得這種收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了綜合考慮，詹森指數(shù)相對(duì)于不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的絕對(duì)收益率指標(biāo)而言，更為科學(xué)，也更具有可比性。將詹森指數(shù)的概念運(yùn)用于基金投資中，追求詹森指數(shù)的極大化，也就是追求基金超額收益的極大化，這才是一個(gè)理性基金投資者的正確選擇。