FRM考試中，有許多資產(chǎn)定價模型，這些模型都是基于資產(chǎn)組合理論的基礎(chǔ)發(fā)展衍生而來。高頓網(wǎng)校FRM小編建議大家要熟練掌握這些模型的理論以及相關(guān)公式，在遇到計算題的時候能夠手到擒來。接下來高頓網(wǎng)校小編為大家介紹一下現(xiàn)在資產(chǎn)組合理論的相關(guān)概念。
　　現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論是由美國紐約市立大學巴魯克學院的經(jīng)濟學教授馬柯維茨提出的。 　?1952年3月馬柯維茨在《金融雜志》發(fā)表了題為《資產(chǎn)組合的選擇》的論文，將概率論和線性代數(shù)的方法應(yīng)用于證券投資組合的研究，探討了不同類別的、運動方向各異的證券之間的內(nèi)在相關(guān)性，并于1959年出版了《證券組合選擇》一書，詳細論述了證券組合的基本原理，從而為現(xiàn)代西方證券投資理論奠定了基礎(chǔ)。
　　馬柯維茨證券組合理論的原理
　　1.分散原理
　　一般說來，投資者對于投資活動所最關(guān)注的問題是預(yù)期收益和預(yù)期風險的關(guān)系。投資者或“證券組合”管理者的主要意圖，是盡可能建立起一個有效組合。那就是在市場上為數(shù)眾多的證券中，選擇若干股票結(jié)合起來，以求得單位風險的水平上收益*6，或單位收益的水平上風險最小。
　　2.相關(guān)系數(shù)對證券組合風險的影響
　　相關(guān)系數(shù)是反映兩個隨機變量之間共同變動程度的相關(guān)關(guān)系數(shù)量的表示。對證券組合來說，相關(guān)系數(shù)可以反映一組證券中，每兩組證券之間的期望收益作同方向運動或反方向運動的程度。
　　具體內(nèi)容
　　現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論的提出主要是針對化解投資風險的可能性。該理論認為，有些風險與其他證券無關(guān)，分散投資對象可以減少個別風險（unique risk or unsystematic risk），由此個別公司的信息就顯得不太重要。個別風險屬于市場風險，而市場風險一般有兩種：個別風險和系統(tǒng)風險（systematic risk），前者是指圍繞著個別公司的風險，是對單個公司投資回報的不確定性；后者指整個經(jīng)濟所生的風險無法由分散投資來減輕。
　　雖然分散投資可以降低個別風險，但是首先，有些風險是與其他或所有證券的風險具有相關(guān)性，在風險以相似方式影響市場上的所有證券時，所有證券都會做出類似的反應(yīng)，因此投資證券組合并不能規(guī)避整個系統(tǒng)的風險。
　　其次，即使分散投資也未必是投資在數(shù)家不同公司的股票上，而是可能分散在股票、債券、房地產(chǎn)等多方面。
　　再次，未必每位投資者都會采取分散投資的方式，因此，在實踐中風險分散并非總是完全有效。
　　該理論主要解決投資者如何衡量不同的投資風險以及如何合理組合自己的資金以取得*5收益問題。該理論認為組合金融資產(chǎn)的投資風險與收益之間存在一定的特殊關(guān)系，投資風險的分散具有規(guī)律性。
　　假設(shè)市場是有效的，投資者能夠得知金融市場上多種收益和風險變動及其原因。
　　假設(shè)投資者都是風險厭惡者，都愿意得到較高的收益率，如果要他們承受較大的風險則必須以得到較高的預(yù)期收益作為補償。風險是以收益率的變動性來衡量，用統(tǒng)計上的標準差來代表。
　　假定投資者根據(jù)金融資產(chǎn)的預(yù)期收益率和標準差來選擇投資組合，而他們所選取的投資組合具有較高的收益率或較低的風險。
　　假定多種金融資產(chǎn)之間的收益都是相關(guān)的，如果得知每種金融資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)，就有可能選擇最低風險的投資組合。