小編導讀：本文主要介紹組合期權(quán)，包括組合期權(quán)的名稱、構(gòu)成方式和功能分析，旨在幫助大家清晰的了解買權(quán)、賣權(quán)及股票的一些相關(guān)性質(zhì)。組合期權(quán)的講解不但可以幫助大家在FRM考試中理清思路，同時在實際應(yīng)用中更加靈活！
　　一、FRM組合期權(quán)介紹
　　Covered Call（保護性買權(quán)，相當于賣權(quán)的空頭）
　　作空買權(quán)，擁有股票（股票多頭，買權(quán)空頭）
　　可以獲得期權(quán)費，適用于那些認為股票的價值不會上漲的投機者，和賣權(quán)空頭一樣。
　　Protective put strategy
　　作多賣權(quán)，同時擁有股票（股票多頭，賣權(quán)多頭）
　　這種方式在股票下跌時損失有限，而股票上升時收益無窮，類型于買權(quán)。這也可以從買賣平價公式中看出來：
　　Bull spread
　　買入低執(zhí)行價的買權(quán)(賣權(quán))，賣出高執(zhí)行價的買權(quán)（賣權(quán)）
　　不需要股票，就可以在股票上升時，享受兩個執(zhí)行價之間的差價。成本是兩個期權(quán)費的差額。當用的是賣權(quán)的時候，成本是執(zhí)行價格之間的差額，收益是當股票上升時就有期權(quán)費。
　　Bear spread
　　買入高執(zhí)行價的賣權(quán)（買權(quán)），賣出低執(zhí)行價的賣權(quán)（買權(quán)）歸納：買低（執(zhí)行價）賣高就是牛市。反之熊市。
　　不需要股票，就可以在股票下跌時，享受兩個執(zhí)行價之間的差價。成本是兩個期權(quán)費的差額。
　　Butterfly spread
　　買入低價買權(quán)和高價買權(quán)，同時，同時賣出兩個執(zhí)行價在中間的買權(quán)
　　當價格大幅波動時（不管是向上還是向下），損失都有限，而股票波動較小時，就可獲利。
　　Calendar spread
　　同時操作兩個執(zhí)行日不同的買權(quán)和賣權(quán)。
　　和蝶式期權(quán)類似，投資者在較小的區(qū)間內(nèi)獲利而在較大的區(qū)間內(nèi)損失有限，但是不同的是它不是對稱的。
　　Straddle
　　買入兩個執(zhí)行價格和到期日都一樣的買權(quán)和賣權(quán)
　　當股票價格波動較小時會損失有限，而當股票價格波動較大時都會收益無限。
　　Strangle
　　和staddle類似，只不過買的都是價外期權(quán)，成本較低
　　和straddle類似，不過在底部是平的，而且要想獲利，股票波動的幅度也必須更大。
　　Strips
　　買入兩個賣權(quán)和一個買權(quán)，具有相同的執(zhí)行價格和到期日。
　　也是在波動性大的時候收益。但是在向下波動時收益更多。
　　Strap
　　買入兩個買權(quán)和一個賣權(quán)，具有相同的執(zhí)行價格和到期日。
　　也是在波動性大的時候收益。但是在向上波動時收益更多。
　　FRM組合期權(quán)介紹旨在幫助大家清晰的了解買權(quán)、賣權(quán)及股票的一些相關(guān)性質(zhì)。組合期權(quán)的講解不但可以幫助大家在FRM考試中理清思路，同時在實際應(yīng)用中更加靈活！