任何風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的總風(fēng)險(xiǎn)都是由系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)組成。
非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(Unsystematic risk)又稱為公司特有的風(fēng)險(xiǎn)(Firm-specific risk)或可分散化風(fēng)險(xiǎn)(Diversifiable risk).它指從總風(fēng)險(xiǎn)中扣除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之外的部分偶發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過資產(chǎn)組合的多樣化來分散。
FRM知識(shí)點(diǎn)：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(Systematic risk)又稱不可分散化風(fēng)險(xiǎn)(Undiversifiable risk)或是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(Market risk),它是由宏觀政治和經(jīng)濟(jì)因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，不以投資人的意志為轉(zhuǎn)移，投資者無法通過投資組合分散化來減少和消除。
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量工具
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是通過資產(chǎn)的來衡量的，表示風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)i的收益率對(duì)整個(gè)市場(chǎng)宏觀條件的敏感系數(shù)。它的公式如下所示：
Tips：投資組合的與投資組合預(yù)期收益率的計(jì)算方法類似，是按照加權(quán)求和的方法得到的，即每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)不確定性的敏感系數(shù)與每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占整個(gè)組合的投資比例的乘積總和。公式如下：
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)
證券投資風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，按照風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，又可以分為外部因素造成的風(fēng)險(xiǎn)和投資者自身內(nèi)因造成的風(fēng)險(xiǎn)。
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)是：對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)或絕大多數(shù)股票普遍產(chǎn)生不利影響。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)造成的后果帶有普遍性，其主要特征是幾乎所有的股票均下跌，投資者往往要遭受很大的損失。正是由于這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過分散投資相互抵消或者消除，因此又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要特征
1．它是由共同因素引起的。經(jīng)濟(jì)方面的如利率、現(xiàn)行匯率、通貨膨脹、宏觀經(jīng)濟(jì)政策與貨幣政策、能源危機(jī)、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)等。政治方面的如政權(quán)更迭、戰(zhàn)爭(zhēng)沖突等。社會(huì)方面的如體制變革、所有制改造等。
2．它對(duì)市場(chǎng)上所有的股票持有者都有影響，只不過有些股票比另一些股票的敏感程度高一些而已。如基礎(chǔ)性行業(yè)、原材料行業(yè)等，其股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)就可能更高。
3．它無法通過分散投資來加以消除。由于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)別企業(yè)或行業(yè)所不能控制的，是社會(huì)、經(jīng)濟(jì)政治大系統(tǒng)內(nèi)的一些因素所造成的，它影響著絕大多數(shù)企業(yè)的運(yùn)營，所以股民無論如何選擇投資組合都無濟(jì)于事。
對(duì)于一個(gè)股市來說，發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)常性的。如1993年3月，滬深股市分別從歷史的最高點(diǎn)1558點(diǎn)、358點(diǎn)開始下跌，一直跌到1994年7月末的330多點(diǎn)和94點(diǎn)，股票的市值下降了70％以上，這種下跌就是發(fā)生了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。