投行承銷

  

證券承銷是投資銀行最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。投資銀行承銷的職權(quán)范圍很廣，包括該國中央政府、地方政府、政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券、企業(yè)發(fā)行的股票和債券、外國政府和公司在該國和世界發(fā)行的證券、國際金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券等。投資銀行在承銷過程中一般要按照承銷金額及風(fēng)險(xiǎn)大小來權(quán)衡是否要組成承銷和選擇承銷方式。通常的承銷方式有四種：

 

第一種：包銷。這意味著主承銷商和它的辛迪加成員同意按照商定的價(jià)格購買發(fā)行的全部證券，然后再把這些證券賣給它們的客戶。這時(shí)發(fā)行人不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到了投資銀行的身上。

 

第二種：投標(biāo)承購。它通常是在投資銀行處于被動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)較強(qiáng)的情況下進(jìn)行的。采用這種發(fā)行方式的證券通常都是信用較高，頗受投資者歡迎的債券。

 

第三種：代銷。這一般是由于投資銀行認(rèn)為該證券的信用等級(jí)較低，承銷風(fēng)險(xiǎn)大而形成的。這時(shí)投資銀行只接受發(fā)行者的委托，代理其銷售證券，如在規(guī)定的期限計(jì)劃內(nèi)發(fā)行的證券沒有全部銷售出去，則將剩余部分返回證券發(fā)行者，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行者自己負(fù)擔(dān)。

 

第四種：贊助推銷。當(dāng)發(fā)行公司增資擴(kuò)股時(shí)，其主要對(duì)象是現(xiàn)有股東，但又不能確?，F(xiàn)有股東均認(rèn)購其證券，為防止難以及時(shí)籌集到所需資金，甚至引起該公司股票價(jià)格下跌，發(fā)行公司一般都要委托投資銀行辦理對(duì)現(xiàn)有股東發(fā)行新股的工作，從而將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資銀行。

 

承銷商的承銷功能通常可分為四類：

 

1.購置功能：即風(fēng)險(xiǎn)承銷功能，指承銷商以某一特定價(jià)格，將證券發(fā)行公司所要出售的證券先予以承購。

 

承銷商將承擔(dān)證券無法順利轉(zhuǎn)銷時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)損失：

 

等候風(fēng)險(xiǎn)；

 

價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；

 

配銷風(fēng)險(xiǎn)。

 

2.分銷功能：指投資銀行將企業(yè)所發(fā)行的證券向投資大眾銷售，但不承擔(dān)銷售不完或售價(jià)不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，承銷商扮演批發(fā)商或零售商的角色

 

3.顧問功能：提供資本市場(chǎng)的運(yùn)作技術(shù)與相關(guān)資訊，為發(fā)行公司籌資提供參考；提供各項(xiàng)籌資途徑比較。

 

4.保護(hù)功能：維持證券的市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，穩(wěn)定信心