《籌資管理》典型案例解析（上）

　　1．常見客觀題選材
　　(1)籌資渠道和籌資方式；
　　(2)籌集方式的優(yōu)缺點；
　　(3)不同籌資方式的資金成本及其計算；
　　(4)綜合資金成本的計算；
　　(5)資金結構的選擇方法及其運用。
　　2．典型案例解析
　　典型案例1【單項選擇題】某企業(yè)上年度的普通股和長期債券資金分別為2200萬元和1600萬元，資金成本分別為20%和l3%。本年度擬發(fā)行長期債券l200萬元，年利率為14%，籌資費用率為2%；預計債券發(fā)行后企業(yè)的股票價格變?yōu)槊抗?8元，每股年末發(fā)放股利5．7元，股利增長率為3%。若企業(yè)適用的企業(yè)所得稅稅率為30%，則債券發(fā)行后的綜合資金成本為(　　)。
　　A．14．48%
　　B．15．20%
　　C．15．36%
　　D．16．08%
　　【答案】A
　　【解析】新發(fā)行長期債券資金成本＝14%×(1－30%)／(1－2%)＝10%，債券發(fā)行后普通股票的資金成本＝5．7／38＋3%＝18%，債券發(fā)行后綜合資金成本＝[2200／(2200＋1600＋1200)]×18%＋[1600／(2200＋1600＋1200)]×13%＋[1200／(2200＋1600＋1200)]×10%＝14．48%。
　　典型案例2【單項選擇題】某公司普通股當前市價為每股25元，擬按當前市價增發(fā)新股100萬股，預計每股籌資費用率為5%，增發(fā)*9年末預計每股股利為2．5元，以后每年股利增長率為6%，則該公司本次增發(fā)普通股的資金成本為(　　)。
　　A．10．53%
　　B．12．36%
　　C．16．53%
　　D．18．36%
　　【答案】C
　　【解析】普通股資金成本＝D/[P×(1－F)]＋g＝2．5/[25×(1－5%)]＋6%＝16．53%。
　　典型案例3【單項選擇題】某公司當前普通股每股為20元，預計下一年每股股利為3元，股利年增長率為5%，則該公司保留盈余資金成本為(　　)。
　　A．15．00%
　　B．15．25%
　　C．16．60%
　　D．20．00%
　　【答案】D
　　【解析】保留盈余資金成本＝D/P＋g＝3/20＋5%＝20%。
　　典型案例4【單項選擇題】優(yōu)先股的資金成本等于(　　)。
　　A．優(yōu)先股籌資額/［優(yōu)先股年股利×(1＋優(yōu)先股籌資費用率)］
　　B．優(yōu)先股年股利/［優(yōu)先股籌資額×(1－優(yōu)先股籌資費用率)］
　　C．優(yōu)先股籌資額/(優(yōu)先股每股市價－優(yōu)先股籌資費用率)
　　D．優(yōu)先股每股股利/(優(yōu)先股市價＋優(yōu)先股籌資費用率)
　　【答案】B
　　【解析】優(yōu)先股票的資金成本＝優(yōu)先股年股利/［優(yōu)先股籌資額×(1－優(yōu)先股籌資費用率)］。
　　典型案例5【單項選擇題】相對于其他籌資方式，短期借款的優(yōu)點是(　　)。
　　A．籌資速度快
　　B．已獲利息倍數低
　　C．保留在存款賬戶上的補償余額小
　　D．財務風險低
　　【答案】A
　　【解析】短期借款籌資的優(yōu)點是籌資速度快、款項使用靈活。