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投資者結(jié)構(gòu)有待完善

高頓網(wǎng)校2015-11-10 11:46Bella.zhang

　　上半年，上證綜指跌幅達(dá)48%.股指自去年10月中旬的歷史高位大幅下跌至今，許多股票價(jià)格已被腰斬甚至僅剩三分之一或四分之一，投資者損失較大。面對(duì)這輪大跌，有人將原因歸結(jié)為今年以來日趨復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，以及宏觀調(diào)控、從緊貨幣政策等影響。當(dāng)然，A股市場(chǎng)前兩年的暴漲，也為暴跌埋下了伏筆。而這種短時(shí)間內(nèi)的大漲大跌，正是A股這樣新興市場(chǎng)的“通病”。但不可忽視的是，市場(chǎng)自身結(jié)構(gòu)不完善、不成熟，大大加劇了股市波動(dòng)幅度。

　　近年來，隨著機(jī)構(gòu)投資者特別是證券投資基金的快速發(fā)展，我國(guó)股市投資者結(jié)構(gòu)有所改善。但總的來說，我國(guó)資本市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)仍不合理，機(jī)構(gòu)投資者整體規(guī)模偏小，發(fā)展不平衡。

　　股市個(gè)人投資者尤其是中小個(gè)人投資者比例仍偏高。據(jù)深交所、上證所統(tǒng)計(jì)，我國(guó)股市投資者目前仍以短線投資為主，缺乏真正的長(zhǎng)期投資者。與境外成熟市場(chǎng)相比，目前中國(guó)股市投資者平均換手率偏高。從投資行為分析，與機(jī)構(gòu)投資者相比，個(gè)人投資者尤其是中小個(gè)人投資者更偏向于持有和交易小盤股、低價(jià)股、績(jī)差股和高市盈率股，持股時(shí)間較短、交易較為頻繁。

　　我國(guó)股市的機(jī)構(gòu)投資者不僅整體規(guī)模偏小，而且與境外成熟市場(chǎng)同類型機(jī)構(gòu)投資者相比較，各類機(jī)構(gòu)投資者持股期限普遍較短、交易比較頻繁，短期投資行為比較明顯。同時(shí)，現(xiàn)有各類機(jī)構(gòu)投資者在投資理念、投資標(biāo)的等方面顯示出較大雷同性，不利于股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

　　保險(xiǎn)公司、社保基金、企業(yè)年金等長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者參與相當(dāng)不足。與成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)養(yǎng)老金制度發(fā)展滯后，保險(xiǎn)資金實(shí)際投資于資本市場(chǎng)的資金規(guī)模也偏小。上述機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展不足和對(duì)資本市場(chǎng)的參與程度不高，使得資本市場(chǎng)缺乏長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者。