2000年以來持續(xù)上漲的油價，與不斷追加的伊拉克及阿富汗戰(zhàn)費支出，令美國人對海外石油供給的安全性越來越失去信心。為減輕對進(jìn)口石油的依賴，確保能源安全，美國選擇了生物燃料作為今后的主要替代能源品種，盡管科學(xué)家說生物燃料不比石油清潔多少，而且足以導(dǎo)致并不斷加劇全球糧食危機(jī)。
不過考慮到人口增長與耕地面積減少這兩項壓力，中國不應(yīng)當(dāng)也不可能將生物燃料作為今后替代能源的發(fā)展方向。
論及中國的能源供給安全，以能源結(jié)構(gòu)來看，*5的問題顯然是煤炭，而不是石油。盡管后者的對外依存度已經(jīng)突破50％。這不僅僅是由于過去5年國內(nèi)煤炭產(chǎn)量僅增長74％，而同期火力發(fā)電、生鐵、焦炭、水泥的產(chǎn)量增幅分別高達(dá)105％、175%、135%和88%，以至于煤炭供求矛盾日漸突出。在很大程度上，未來煤炭供給安全的難點是煤化工產(chǎn)量的快速增長，其中包括煤制甲醇、二甲醚、醋酸、甲醇制烯烴、煤直接液化制油及間接液化制油等。這無疑會加劇供求矛盾。
據(jù)說，煤化工的主要發(fā)展方向恰恰是將煤炭作為今后成品油的主要替代品。以中國豐富且仍在擴(kuò)張的煤炭儲量來看，這應(yīng)當(dāng)是頗為理想的替代方案。
數(shù)據(jù)顯示，目前為止僅煤炭類上市公司在建和擬建的煤化工項目所涉及的投資就高達(dá)4000億元?？紤]到煤制甲醇、二甲醚以及煤制油所獲得的利潤是煤炭銷售的3～5倍，雖然存在煤炭原料供給短缺、水資源瓶頸及產(chǎn)量上的限制，但從長計議，煤化工注定將成為今后煤炭類上市公司業(yè)績可持續(xù)增長的重要推手。
作為煤炭工業(yè)的成品油替代發(fā)展方向，另一個頗具潛力的項目是煤層氣。高濃度的煤層氣可直接用于車用燃料。自2006年起，山西的太原、晉城、陽泉等地的部分出租車及私家車開始陸續(xù)改用煤層氣，并已向重型燃?xì)饪ㄜ嚨姆较虬l(fā)展。
實際上，煤層氣的用途幾近于天然氣，不僅可以替代成品油，還可以用于居民家用燃?xì)?，特別是用于發(fā)電。據(jù)了解，目前國內(nèi)已探明煤層氣儲量高達(dá)36.86萬億立方米，居世界第三位。按60％可開采計算，國內(nèi)煤層氣潛在產(chǎn)量相當(dāng)于2007年國內(nèi)天然氣產(chǎn)量的319倍，或相當(dāng)于2007年國內(nèi)能源總產(chǎn)量的20倍。所謂的煤層氣，就是煤礦瓦斯，盡管儲量極不均衡，但現(xiàn)有大多數(shù)煤礦都具備不同程度的抽取條件。如此說來，除煤化工之外，未來煤炭類上市公司業(yè)績可持續(xù)增長的另一個推手就是煤層氣。由于抽取煤層氣可同時減少溫室氣體排放，借助CDM項目向發(fā)達(dá)國家出售二氧化碳減排額度，煤炭企業(yè)可以實現(xiàn)更為可觀的收益。
煤化工也好，煤層氣也罷，對煤炭企業(yè)來說，都是產(chǎn)業(yè)鏈的向下延伸。即使不考慮這兩項發(fā)展，目前煤炭類上市公司針對電力、冶金、化肥等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈延伸同樣勢頭良好。中國神華自大舉投資煤制油項目并有望在今年9月投產(chǎn)后，已與內(nèi)蒙古鄂爾多斯市簽署涉及100億噸煤炭資源總量的IGCC合作項目。該項目旨在通過氣化、脫硫、除塵等凈化處理，將煤轉(zhuǎn)化為含有一氧化碳和氫氣的合成氣體，再進(jìn)入燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電，實現(xiàn)以發(fā)電為主的煤炭資源綜合利用及二氧化碳的零排放。這應(yīng)當(dāng)是迄今為止*5的煤炭企業(yè)電力發(fā)展計劃。
必須承認(rèn)，對于大多數(shù)煤炭類上市公司來說，將上述產(chǎn)業(yè)鏈延伸方向落實到實際的業(yè)績增長，還需要一段時間。在此之前，煤炭價格上漲，特別是下游電力企業(yè)的煤、電價格聯(lián)動，仍將是業(yè)績增長的預(yù)期重點。鑒于上半年電力行業(yè)虧損嚴(yán)重，加上必須滿足整體上市之后業(yè)績增長的要求，下半年繼續(xù)上調(diào)電價，進(jìn)而在縮小電煤政策性合同價與市場價的差距的前提下，繼續(xù)推進(jìn)煤炭類上市公司業(yè)績增長。
不夸張地講，仍在延續(xù)的煤炭價格上漲趨勢，與前景廣闊的產(chǎn)業(yè)鏈延伸，很有可能促進(jìn)煤炭股出現(xiàn)7到10年的大牛市。
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