10月8日,有歐盟金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)高層表示,歐盟市場(chǎng)監(jiān)管者應(yīng)允許區(qū)內(nèi)銀行立刻停用公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,以減輕金融危機(jī)的沖擊。而剛通過(guò)的美國(guó)政府救市方案也授權(quán)美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)暫停“按市值計(jì)價(jià)”的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。
  究竟2007年由美國(guó)蔓延至全球的金融危機(jī)中,公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了什么影響?國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在*7發(fā)表的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》(GlobalFinancialStabilityReport)給出了答案。
  “如果市場(chǎng)的透明度高,參與者能夠即時(shí)得知財(cái)務(wù)狀況的情況下,較高的公允價(jià)值波動(dòng)性不一定會(huì)帶來(lái)問(wèn)題,”IMF認(rèn)為,“采用公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則仍然是未來(lái)的趨勢(shì),其中一個(gè)關(guān)鍵挑戰(zhàn),就是要改善公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的框架,以加強(qiáng)市場(chǎng)約束和促進(jìn)金融穩(wěn)定。”
  市值計(jì)價(jià)為禍?zhǔn)祝?/strong>
  “按市值計(jì)價(jià)”的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求企業(yè)根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格,確定其資產(chǎn)負(fù)債表上相關(guān)資產(chǎn)的賬面價(jià)值,取代過(guò)去的歷史成本會(huì)計(jì)。反對(duì)者認(rèn)為這種會(huì)計(jì)方法導(dǎo)致了資產(chǎn)價(jià)格的不斷下滑和低價(jià)出售套現(xiàn),使金融穩(wěn)定性進(jìn)一步惡化。
  因?yàn)榘凑丈鲜龅臅?huì)計(jì)方法,企業(yè)在泡沫時(shí)期資產(chǎn)負(fù)債表水漲船高,容易采取進(jìn)取擴(kuò)張的策略。而在金融危機(jī)時(shí)期,由于持有的投資工具大幅貶值,按市值入賬將錄得巨額損失,企業(yè)在資產(chǎn)貶值、盈利下跌的情況下難以尋找到融資,放大了財(cái)務(wù)困境的程度。
  IMF在報(bào)告中提到,包括美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(U.S.GAAP)和國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則(IFRS),都使用混合模式,對(duì)不同類(lèi)型的資產(chǎn)和債券采取不同的估值方法,具體取決于這些資產(chǎn)和債券的性質(zhì)以及持有目的。
  基本上那些用于交易的金融資產(chǎn)和債券、可出售的資產(chǎn)以及所有衍生金融工具都需要用到公允價(jià)值評(píng)估。而其他的非衍生金融工具、貸款和債務(wù)等則按照已攤銷(xiāo)成本(amortizedcost)來(lái)估值。
  “這種混合模式傾向于保持中立,在兩種不同的估值方法之間取得平衡。不過(guò)這種混合模式會(huì)增加了資產(chǎn)負(fù)債表的波動(dòng)性,可能無(wú)法完全反映經(jīng)濟(jì)環(huán)境所產(chǎn)生的影響。”IMF表示。
  IMF的報(bào)告提到,公允價(jià)值可能給企業(yè)財(cái)務(wù)狀況帶來(lái)波動(dòng)性的三個(gè)潛在途徑。*9個(gè)是波動(dòng)性伴隨著經(jīng)濟(jì)參數(shù)的變化而出現(xiàn)。第二個(gè)是在經(jīng)濟(jì)周期當(dāng)中,實(shí)行錯(cuò)誤的措施以及(或者)改變對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的看法而產(chǎn)生了波動(dòng)性。第三,波動(dòng)性可能由混合的估值模式帶來(lái)。
  在混合估值模式當(dāng)中,歷史成本會(huì)計(jì)是保守的,所帶來(lái)的波動(dòng)性更少,但是當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境惡化影響到投資組合并又出現(xiàn)信貸損失的證據(jù)時(shí),價(jià)值就必須重估,損失就會(huì)產(chǎn)生或沖銷(xiāo)。相比之下,公允價(jià)值會(huì)計(jì)為收入和資本帶來(lái)更多的波動(dòng)性,營(yíng)收和損失通常會(huì)影響到財(cái)務(wù)狀況,使銀行重構(gòu)其資產(chǎn)負(fù)債表。IMF的研究表明,“如果市場(chǎng)的透明度高,參與者能夠即時(shí)得知財(cái)務(wù)狀況的情況下,較高的公允價(jià)值波動(dòng)性不一定會(huì)帶來(lái)問(wèn)題。”
  “公允價(jià)值”三調(diào)整
  當(dāng)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表越來(lái)越不好看,對(duì)資本充足率的監(jiān)管要求提高了市場(chǎng)對(duì)于銀行以至整個(gè)金融體系的關(guān)注程度。IMF通過(guò)采用五類(lèi)具有代表性金融機(jī)構(gòu)的真實(shí)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù),模擬了金融沖擊對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表造成的影響。包括美國(guó)的商業(yè)銀行、美國(guó)的投資銀行、歐洲的銀行,以及美國(guó)零售銀行、歐洲零售銀行等五類(lèi)。分析證實(shí),沖擊所造成的影響取決于資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)和負(fù)債類(lèi)型,這些沖擊擴(kuò)大了估值的周期性波動(dòng)。
  IMF表示,“在某些情況下,例如在流動(dòng)性非常差的市場(chǎng)或在極度樂(lè)觀或者悲觀的形勢(shì)下,公允價(jià)值會(huì)計(jì)方法也會(huì)得出與長(zhǎng)期基本面和所考慮風(fēng)險(xiǎn)不相符的估值。”
  IMF在《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》中指出,采用公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則仍然是未來(lái)的趨勢(shì),不過(guò)這個(gè)準(zhǔn)則有待進(jìn)一步改進(jìn),以減少一些估值技術(shù)夸大的影響。其中一個(gè)關(guān)鍵挑戰(zhàn),就是要改善公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的框架,以加強(qiáng)市場(chǎng)約束和促進(jìn)金融穩(wěn)定。估值采用的不同會(huì)計(jì)、審慎管理和風(fēng)險(xiǎn)管理方法需實(shí)現(xiàn)一致,以促進(jìn)實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)定的金融體系。
  為確保一致性,要求對(duì)所有三個(gè)方面進(jìn)行調(diào)整:其一,有選擇地增加有關(guān)估值的信息。會(huì)計(jì)估值本身需要補(bǔ)充其他信息,比如公允估值的方法預(yù)計(jì)存在的變動(dòng)、建模技術(shù)以及假設(shè),從而讓使用者能夠適當(dāng)?shù)卦u(píng)估機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。
  其二,提高資本緩沖和備付金。增加緩沖資本和采用前瞻性準(zhǔn)備金計(jì)提,將有助于防止周期下降。為了完全抵御周期下降,模擬顯示為了抵御最嚴(yán)重沖擊需積累的資本緩沖,要比太平年景的正常水平高30%至40%.
  其三,提供有的放矢的風(fēng)險(xiǎn)披露。公司可以考慮提供更有針對(duì)性的報(bào)告,以滿足不同用戶的不同需要,頻率較高的簡(jiǎn)短報(bào)告可能比頻率較低的長(zhǎng)報(bào)告更好。
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