1.基本模型
  股權(quán)價值=可比企業(yè)平均市凈率×目標企業(yè)凈資產(chǎn)
  2.市凈率驅(qū)動因素
  驅(qū)動因素:權(quán)益凈利率、股利支付率、增長率、股權(quán)成本,其中關(guān)鍵因素是權(quán)益凈收率。
  3.應(yīng)掌握的其他問題
  應(yīng)用條件
  可比企業(yè)應(yīng)當是四個比率類似的企業(yè)。
  模型優(yōu)點
 ?、偈袃袈蕵O少為負值,可用于大多數(shù)企業(yè);②凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得,并且容易理解;③凈資產(chǎn)賬面價值比凈利穩(wěn)定,也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱;④如果會計標準合理并且各企業(yè)會計政策一致,市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化。
  模型局限性
 ?、儋~面價值受會計政策選擇的影響,如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標準或會計政策,市凈率會失去可比性;②固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè),凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系不大,其市凈率比較沒有什么實際意義;③少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負值,市凈率沒有意義,無法用于比較。
  模型適用范圍
  市凈率法主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。
  4.修正市凈率模型
 ?。?)修正平均市凈率法(先平均后修正)
  修正平均市凈率=可比企業(yè)平均市凈率/(可比企業(yè)平均預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100)
  目標企業(yè)每股價值=修正平均市凈率×目標企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100×目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)
 ?。?)股價平均法(先修正后平均)
  修正市凈率=實際市凈率/(預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100)
  目標企業(yè)每股價值=各可比企業(yè)修正市凈率×目標企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100×目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)
  對得出的每股價值進行算術(shù)平均,得出最后結(jié)果。
  或目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)修正市凈率平均數(shù)×目標企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100×目標企業(yè)每股凈資產(chǎn)
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