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一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)預(yù)測度工作
財(cái)務(wù)管理是對(duì)資金的管理，資金運(yùn)動(dòng)通過報(bào)表體現(xiàn)，分析財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)工作；資金運(yùn)動(dòng)要經(jīng)歷籌資、投資、營運(yùn)和分配，而資金需求是所有環(huán)節(jié)的起點(diǎn)，公司到底需要多少資金呢？這就需要財(cái)務(wù)預(yù)測實(shí)現(xiàn)。因此，本章的主題就是財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)預(yù)測。
財(cái)務(wù)報(bào)表分析，利用財(cái)務(wù)比率分析，從傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)報(bào)表入手，分別對(duì)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、市價(jià)比率進(jìn)行分析，最后利用杜邦分析體系對(duì)核心指標(biāo)權(quán)益凈利率進(jìn)行系統(tǒng)分析，得到公司各方面的信息，同時(shí)也得出傳統(tǒng)的報(bào)表分析的局限性，隨后利用管理用報(bào)表的理念對(duì)報(bào)表調(diào)整，得出管理用資產(chǎn)負(fù)債表、管理用利潤表和管理用現(xiàn)金流量表，為企業(yè)價(jià)值評(píng)估做好準(zhǔn)備，并在杜邦分析體系的基礎(chǔ)上、總結(jié)出管理用財(cái)務(wù)分析體系。
財(cái)務(wù)預(yù)測，主要是對(duì)資金需要量的預(yù)測，首先采用銷售百分比法這個(gè)基礎(chǔ)方法預(yù)測資金需要量，接下來借助內(nèi)含增長率探討影響公司外部資本需求的因素，最后從公司可持續(xù)發(fā)展的方面，考慮在公司可持續(xù)增長和超常增長的情況下，公司的資金需求。
二、項(xiàng)目資本預(yù)算
投資項(xiàng)目資本預(yù)算，主要目的是決定是否投資項(xiàng)目。首先，介紹投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法，得出主要評(píng)價(jià)指標(biāo)凈現(xiàn)值，然后通過評(píng)價(jià)指標(biāo)分別對(duì)新建項(xiàng)目和更新項(xiàng)目進(jìn)行決策。價(jià)值評(píng)估的核心理念是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，折現(xiàn)率的恰當(dāng)選擇非常重要，與此同時(shí)，通過卸載和加載財(cái)務(wù)杠桿調(diào)整折現(xiàn)率。但由于在計(jì)算凈現(xiàn)值的過程中，用到的所有因素都是預(yù)計(jì)的，實(shí)際數(shù)會(huì)偏離預(yù)計(jì)數(shù)，不同因素的變動(dòng)對(duì)凈現(xiàn)值產(chǎn)生不同的影響，我們需要評(píng)估各種因素變動(dòng)對(duì)凈現(xiàn)值的影響程度，同時(shí)確認(rèn)我們對(duì)這個(gè)變動(dòng)的承受程度，一旦不能承受，項(xiàng)目將不可行，于是在凈現(xiàn)值計(jì)算的基礎(chǔ)上展開了對(duì)項(xiàng)目的敏感性分析。
三、期權(quán)價(jià)值評(píng)估
期權(quán)作為衍生金融工具，比股票的理解要復(fù)雜一些，因此期權(quán)的類型和投資策略是需要耐心理解的問題，了解了基本概念之后，就需要評(píng)估期權(quán)價(jià)值，由于期權(quán)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量有賴于其標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)金流量，因此，其不確定性更大，期權(quán)則無法直接用未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型評(píng)估其價(jià)值。在介紹期權(quán)價(jià)值評(píng)估方法之前，先讓大家了解影響期權(quán)價(jià)值的因素，這些影響因素對(duì)于理解后續(xù)的評(píng)估方法非常重要。
期權(quán)價(jià)值的評(píng)估方法是針對(duì)看漲期權(quán)，主要包括兩套模型，第一套是復(fù)制原理和套期保值原理；第二套是風(fēng)險(xiǎn)中性原理和二叉樹。復(fù)制原理表達(dá)現(xiàn)象，套期保值原理揭示結(jié)論；風(fēng)險(xiǎn)中性原理在做了諸多限定之后，仍然采取了未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的思想，并且在單期二叉樹模型之下，逐步細(xì)分至兩期二叉樹、多期二叉樹以至于布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型。
看漲期權(quán)價(jià)值的評(píng)估方法得出之后，最后又介紹了看漲期權(quán)—看跌期權(quán)平價(jià)定理，用以評(píng)估看跌期權(quán)價(jià)值。
四、企業(yè)價(jià)值評(píng)估
企業(yè)價(jià)值評(píng)估仍然是以未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型為核心，企業(yè)帶來的現(xiàn)金流量就是實(shí)體現(xiàn)金流量，實(shí)體現(xiàn)金流量是第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)預(yù)測的內(nèi)容，因此，只要第二章學(xué)好，未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型下的企業(yè)價(jià)值評(píng)估會(huì)迎刃而解。除此之外，本章還介紹了操作性更好的相對(duì)價(jià)值法企業(yè)價(jià)值評(píng)估，它是利用參照物的方式，借助同類可比公司評(píng)估企業(yè)價(jià)值。
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