第五章資本成本
知識點：債務(wù)資本成本的估計
1.含義
含義
估計債務(wù)成本就是確定債權(quán)人要求的收益率。
比較
由于債務(wù)投資的風(fēng)險低于權(quán)益投資，因此，債務(wù)籌資的成本低于股權(quán)籌資的成本。
注意
（1）區(qū)分歷史成本和未來成本 
（2）區(qū)分債務(wù)的承諾收益與期望收益 
（3）區(qū)分長期債務(wù)和短期債務(wù)
2.估計方法
估計方法
適用條件及說明
到期收益率法
（1）適用于已有上市的長期債券
（2）不考慮債券的發(fā)行費用
（3）只考慮未來期間的現(xiàn)金流出
（4）使用稅前利息計算
可比公司法
（1）適用于沒有上市債券的情況
（2）可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式
風(fēng)險調(diào)整法
（1）適用于公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司
（2）稅前債務(wù)成本＝政府債券的市場回報率＋企業(yè)的信用風(fēng)險補償率
（3）企業(yè)的信用風(fēng)險補償率＝可比企業(yè)信用風(fēng)險補償率的平均值
財務(wù)比率法
（1）適用于公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料
（2）根據(jù)目標(biāo)公司的關(guān)鍵財務(wù)比率，大體確定公司的信用級別，進而使用風(fēng)險調(diào)整法確定其債務(wù)成本