含義 | 估計債務(wù)成本就是確定債權(quán)人要求的收益率。 |
比較 | 由于債務(wù)投資的風(fēng)險低于權(quán)益投資,因此,債務(wù)籌資的成本低于股權(quán)籌資的成本。 |
注意 | (1)區(qū)分歷史成本和未來成本 (2)區(qū)分債務(wù)的承諾收益與期望收益 (3)區(qū)分長期債務(wù)和短期債務(wù) |
估計方法 | 適用條件及說明 |
到期收益率法 | (1)適用于已有上市的長期債券 (2)不考慮債券的發(fā)行費用 (3)只考慮未來期間的現(xiàn)金流出 (4)使用稅前利息計算 |
可比公司法 | (1)適用于沒有上市債券的情況 (2)可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè),具有類似的商業(yè)模式 |
風(fēng)險調(diào)整法 | (1)適用于公司沒有上市的債券,而且找不到合適的可比公司 (2)稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率 (3)企業(yè)的信用風(fēng)險補償率=可比企業(yè)信用風(fēng)險補償率的平均值 |
財務(wù)比率法 | (1)適用于公司沒有上市的債券,而且找不到合適的可比公司,并且沒有信用評級資料 (2)根據(jù)目標(biāo)公司的關(guān)鍵財務(wù)比率,大體確定公司的信用級別,進而使用風(fēng)險調(diào)整法確定其債務(wù)成本 |