要說2000年的基金黑幕，還只是以坐莊這種破壞市場秩序的手法行駛其代客理財(cái)職能讓朱镕基總理憤怒的話，那么今天博時(shí)精選基金的10億老鼠倉，會(huì)讓朱總理出離憤怒。同樣是黑幕，博時(shí)的馬樂讓基金這種在“大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”背景下的受托理財(cái)，實(shí)現(xiàn)了為投資者理財(cái)向?yàn)樽约豪鲜髠}服務(wù)的蛻變，這種風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，借用最近坊間流傳BS基金經(jīng)理懺悔書中所言，他“使得公募基金的最終結(jié)局是所有投資股票型公募基金的千千萬萬普通基民一個(gè)大大的墳?zāi)?rdquo;，簡而言之就是公募變公墓，基民變饑民。
一只總規(guī)模只有70億元盤子的基金里，竟然趴著10億的老鼠倉，真是到了吃人不吐骨頭境界，從最早基金的集體坐莊，到09年融通基金的張野、上投摩根的唐建等人幾千萬老鼠倉、一直到博時(shí)基金10億量級的馬樂，這種鼠患橫行愈演愈烈的高級黑現(xiàn)象宣告了監(jiān)管職能的失敗，同時(shí)也宣告了基金管理制度的失敗。
A股市場所謂“合格”的機(jī)構(gòu)投資者，不外乎基金、券商以及央企大型財(cái)務(wù)公司等等，盡管有個(gè)別私募已達(dá)幾十億的規(guī)模，但和“合格”的機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模比則相去甚遠(yuǎn)，如今的公募基金規(guī)模已達(dá)數(shù)萬億，他們是證券市場絕對的主力。要說基金的管理不可謂不嚴(yán)，2000年之前發(fā)行的公募基金，管理層為了便于監(jiān)管，要求只能在北京注冊和操作，這曾令外地來京的某基金高管無聊到坐在北京京倫飯店門口數(shù)姑娘，隨著監(jiān)管隊(duì)伍的不斷壯大和互聯(lián)網(wǎng)的普及，基金高管們終于可以各回各家各找各媽了。
2000年之前，A股市場發(fā)動(dòng)行情和操控市場都是以券商為主力，但2000年之后到2005年期間，隨著南方、漢唐、亞洲、閩發(fā)、中關(guān)村等等大大小小的券商批量倒閉破產(chǎn)，市場呈現(xiàn)出群龍無首的狀況，而倒閉的原因幾乎都是動(dòng)用股民保證金坐莊，經(jīng)過了2245點(diǎn)到千點(diǎn)的漫長熊市，管理層終于悟出一個(gè)道理，要想立于不敗之地的為央企融資服務(wù)，沒有“長錢”是不行的，所謂的長錢就是沒有使用期限沒有使用成本，在這個(gè)歷史背景下于是提出了“大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”的口號(hào)。
然2000年的基金黑幕之后，基金坐莊、遠(yuǎn)離價(jià)值令廣大股民印象深刻，因此口號(hào)雖響但基金申購卻鮮有問津，2005年的股權(quán)分置改革A股迎來了史無前例的超級大行情，盡管麻木的基金們后知后覺對市場感知無動(dòng)于衷，但發(fā)動(dòng)行情的主力機(jī)構(gòu)以操縱超級大盤股為主線，工行中行雙雙被封于漲停，這對公募無疑是天上掉餡餅，很多不明真相的群眾都信以為真是基金發(fā)動(dòng)的大行情，于是基金的申購空前火爆，單位時(shí)間的申購金額屢創(chuàng)紀(jì)錄，曾有基金2小時(shí)發(fā)行400億的神話，當(dāng)然這其中少不了銀行代銷拿基金當(dāng)儲(chǔ)蓄的欺詐，盡管后來銀監(jiān)會(huì)也規(guī)范了基金銷售，但那時(shí)中石油已從48跌倒了20。
五朵金花被市場主力意外命中，讓基金成為了人們眼中的香餑餑，曾經(jīng)遠(yuǎn)離基金遠(yuǎn)離毒品搖身一變基金經(jīng)理成了高級金領(lǐng)，無論是新手還是老人，基金薪酬的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)起步就是年薪百萬，這讓那些有權(quán)有勢有關(guān)系的人不斷往基金里塞人，某電力信托的基金籌備人員告訴我，這基金八字還沒一撇呢，塞人的電話就打爆手機(jī)，幾乎都是系統(tǒng)內(nèi)外的領(lǐng)導(dǎo)。
關(guān)于基金的發(fā)行、監(jiān)管以及盈利模式，筆者在《雞精老板們的生財(cái)之道》一文里有過生動(dòng)描寫，這里不再贅述，那么在倉位、品種、交易手法都被限制死的條件下，是什么原因讓基金這種理財(cái)模式蛻變?yōu)槔鲜髠}的沃土呢？歸根到底是非市場化造成的結(jié)果。
基金投資的品種、路徑和倉位都限制死了，然基金經(jīng)理們坐擁萬億市值手握巨額現(xiàn)金，卻成為了大股東和管理層的玩偶，盡管他們享受著各行業(yè)難以企及的薪酬，但這個(gè)行業(yè)滿眼都是發(fā)財(cái)機(jī)會(huì)，不能不讓人心動(dòng)。所謂嚴(yán)防死守式的監(jiān)管不可能24小時(shí)監(jiān)控，基金不是保密局。當(dāng)年的亞洲證券坐莊，為防止老鼠倉曾租船在長江上操作深南玻，但那也沒限制老鼠倉滋生，畢竟有些關(guān)系是無法回避的，比如監(jiān)管層、比如交易所、比如上市公司；忘了管理層海通借殼就是下場，忘了上市公司漢王科技就是下場，忘了交易所坐莊就成了瞎子，不知盤子里還有誰跟找死沒區(qū)別。這兩天有小三舉報(bào)交易所官員，消息個(gè)個(gè)精準(zhǔn)，因?yàn)樽f必到交易所查席位，綜上所述老鼠倉是根本無法避免的。
現(xiàn)行的基金管理制度是管理層包辦一切，你聽話就批你新基金，批了新基金就能發(fā)大財(cái)，至于操作如何只關(guān)乎基金排名和基金經(jīng)的獎(jiǎng)金，和盈利模式關(guān)系不大，盡管有個(gè)別明星或雞頭之類被樹為招牌，那也是為發(fā)行鋪路的，這就是當(dāng)前基金的管理框架。
現(xiàn)行的基金制度，基金經(jīng)理游離于體制之外，你即使表現(xiàn)的再好也不可能成為股東們的合伙人，那就意味著隨時(shí)有被炒掉的風(fēng)險(xiǎn)，所以很多基金經(jīng)理鋌而走險(xiǎn)，錢多了也是一種安全敢，而當(dāng)老鼠倉成為了行業(yè)慣例，那法規(guī)也就自熱被忽略了。
公募基金雖然用的是股民的錢，但行使的卻是為央企國企和管理層服務(wù)的職能，如果基金是私人企業(yè)，那為創(chuàng)業(yè)板抬轎你會(huì)去么？為大垃圾股發(fā)行托市你會(huì)做么？你肯定不會(huì)，這就是制度弊病的根源所在。從基金黑幕到10億老鼠倉，即便把馬樂槍斃了，基民的損失也找不回來，基金的制度也該變變了，是不是會(huì)向前一波倒下的券商我不知道，但“天作孽，猶可違；自作孽，不可活”