不含期權的公司債券的收益率等于無風險收益率，預期通脹率，到期溢價，流動性溢價和信用利差之和。所有債券的價格和收益率均受到前三個因素的影響。而后兩項因素就是收益率利差。
　　收益率利差=流動性溢價+信用利價
　　公司債的收益率利差主要受如下5個互不相關的因素影響
　　1、信用周期。市場對于信用風險的感知是有周期性的。在信用周期的頂部，債券市場認為信用風險較低，對市場前景更為樂觀。隨著信用周期的改善，信用利差在減小。隨著信用周期惡化，信用利差在增大。
　　2、經(jīng)濟狀況。隨著經(jīng)濟走強和投資者對公司的信用狀況的改善的預期提升，信用利差減小。反之亦然
　　3、金融市場走勢。市場走強，包括股票市場的走強，將使得信用利差將減小。反之亦然。在走勢平穩(wěn)的市場中，收益波動率較小，隨著投資者對收益率的追逐，信用利差也會變下。
　　4、中介資本。由于大部分的債券都是市場交易，投資者需要中介提供做市商資本以使市場保持運作。當中介提供充足的條件時，收益率利差減小。反之亦然。
　　5、市場總共需。需求上升，信用利差減小。反之亦然。供給過剩，比如短期內(nèi)出現(xiàn)大量發(fā)行，信用利差增大。
　　低信用資質(zhì)比高信用資質(zhì)的信用利差波動性更大。
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