三種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的對(duì)比是CFA二級(jí)考試中的核心內(nèi)容,也是大家容易出錯(cuò)和忽視的地方。在此對(duì)古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論(Classical Growth Theory)、新古典增長(zhǎng)理論(Neo-classical Growth Theory)和新增長(zhǎng)理論(New Growth Theory)三種理論進(jìn)行對(duì)比,以便于大家更好地記憶和理解。
  古典增長(zhǎng)理論認(rèn)為技術(shù)是外生的偶然事件,技術(shù)的提高是暫時(shí)的。因此一次性的技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)后,人均GDP(生產(chǎn)率)提高,從而提高實(shí)際工資,當(dāng)實(shí)際工資超過居民的溫飽線(subsistence level)時(shí)將導(dǎo)致人口的增加,從而弱化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)果,使得人均GDP(生產(chǎn)率)下降至溫飽線水平。因此,從短期看,經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了穩(wěn)定——增長(zhǎng)——衰退——穩(wěn)定的過程,從長(zhǎng)期看,經(jīng)濟(jì)維持在人均GDP等于溫飽線水平。
  新古典增長(zhǎng)理論對(duì)古典增長(zhǎng)理論的貢獻(xiàn)在于,首先修正了后者認(rèn)為的人口變動(dòng)與實(shí)際工資相關(guān)的論斷,他們認(rèn)為實(shí)際工資的提高一方面提高了女性工作者的機(jī)會(huì)成本,從而人口出生率下降;另一方面提高了人們的生活水平,從而人口死亡率下降。兩者的作用相互抵消,從而使得人口增長(zhǎng)與工資增長(zhǎng)無關(guān)。新古典理論也認(rèn)為技術(shù)更新是外生的偶然性結(jié)果,從而在短期促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),提高了人均GDP和資本回報(bào)率(GDP per capital),因此資本回報(bào)率高于資本必要的回報(bào)率(required rate of return,即增長(zhǎng)前生產(chǎn)線的斜率),進(jìn)一步促進(jìn)資本的增長(zhǎng)和生產(chǎn)率的提高。由于資本存在的邊際產(chǎn)出遞減,從而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)未來不可持續(xù),穩(wěn)定在更高的生產(chǎn)率水平。因此,從短期看,經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了穩(wěn)定——增長(zhǎng)——進(jìn)一步增長(zhǎng)——穩(wěn)定的過程,從長(zhǎng)期看,經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一次暫時(shí)性的增長(zhǎng),維持在更高水平。
  新增長(zhǎng)理論的根本區(qū)別在于技術(shù)是由企業(yè)內(nèi)生的研發(fā)投入決定的。因此當(dāng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定時(shí),企業(yè)增加研發(fā)投入,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。由于技術(shù)不存在邊際產(chǎn)出遞減規(guī)律,因此經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將可以永遠(yuǎn)的持續(xù)下去。
  
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