現(xiàn)時美國有十多間的交易所，自2007年起，美國實施了國家市場系統(tǒng)管理規(guī)則(Regulation National Market System,Reg NMS)，是為了打擊人為不法的搶先交易而通過的，要求所有的交易所把市場價格集中在一處，叫SIP，以便找到所謂的a1買賣價。
　　這些制度決定了對于普通用戶來說，他們的信息永遠比真實數(shù)據(jù)慢了0.00002秒的延時，就算你把電腦安在交易所里，這對于普通用戶也不會有什么優(yōu)勢。
　　因為高頻交易商具有信息和速度的優(yōu)勢，當(dāng)市場有利的時候，會迅速以微弱的價格優(yōu)勢（通常為0.0001美元）向市場發(fā)送定單，搶在做市商的限價定單之前成交（這種現(xiàn)象目前稱為Sub-pennied）；當(dāng)市場不利的時候，高頻交易則撤回自己的定單，讓做市商的定單承擔(dān)風(fēng)險。
　　有市場人士評論稱，在這場游戲中，高頻交易永遠是贏家，而傳統(tǒng)做市商永遠是輸家。游戲的結(jié)果是傳統(tǒng)的做市商被驅(qū)逐出市場，只使用無成交意向定單（Stub-order）來敷衍監(jiān)管機構(gòu)對做市商的義務(wù)要求。這也是美國市場5.6事件的重要原因之一。
　　但SIP也并不是故意要留出漏洞給高頻交易公司鉆，只是數(shù)據(jù)經(jīng)過了長途傳輸以及綜合別處交易所價格的處理和制度的原因，將初始時間戳增加適當(dāng)?shù)难訒r有助于構(gòu)建審計跟蹤及偵測系統(tǒng)延時。
　　雖然這個收集和散發(fā)市場價格資訊的過程，需時不足一毫秒，但足夠高頻交易策略一展身手，利用自己放在每個交易所極近距離的專用電腦（即所謂的co-location），用私家鋪排的光纖，比公眾用的SIP提早看到所有的市場情況。而且，由于高頻交易在短短幾年間，交易比例增長大幅上升，交易所為高頻交易商提供了種種不同的配合，包括超過150種形形色色可以快速撤銷的交易指令等。
　　Reg NMS封閉市場中的一個漏洞,打開了一個缺口，足以在美國股市創(chuàng)造一些機會不平等。一群巨大的財政和技術(shù)資源的公司在極小的時間框架建立了超快的網(wǎng)絡(luò)，使他們?nèi)魏稳酥翱纯词袌瞿酥临Q(mào)易。
　　本來是保護投資者的制度變成了高頻交易商公然作弊的保護傘，頗顯諷刺。
　　
　　　　
　　掃一掃微信，*9時間獲取2014年CFA考試報名時間和考試時間提醒
　　
　　
　　高頓網(wǎng)校特別提醒：已經(jīng)報名2014年CFA考試的考生可按照復(fù)習(xí)計劃有效進行！另外，高頓網(wǎng)校2014年CFA考試輔導(dǎo)高清網(wǎng)絡(luò)課程已經(jīng)開通，通過針對性地講解、訓(xùn)練、答疑、?？?，對學(xué)習(xí)過程進行全程跟蹤、分析、指導(dǎo)，可以幫助考生全面提升備考效果。
　　報考指南：2014年CFA考試備考指南
　　免費題庫：2014年CFA免費題庫
　　考前沖刺：CFA備考秘籍
　　高清網(wǎng)課：CFA考試網(wǎng)絡(luò)課程