面試篇
  3.1面試準(zhǔn)備
  1)Technical Questions
  投行的technical questions主要有3類:金融問題、會(huì)計(jì)問題、經(jīng)濟(jì)問題。對(duì)于前兩類問題,可以參考一個(gè)網(wǎng)站:ibankingfaq.com這個(gè)網(wǎng)站超級(jí)無敵好,里面有所有投行面試可能問到的問題以及解答,我在面試中被問到的問題無一例外地可在這個(gè)網(wǎng)站找到。除了這個(gè)網(wǎng)站,還可以參考Vault Guide,但是Vault Guide介紹的信息有點(diǎn)過時(shí)了,所以應(yīng)以那個(gè)網(wǎng)站的信息為首要資源,以Vault Guide為補(bǔ)充資源。
  【注】如果時(shí)間充裕的話自己一定要對(duì)上述兩個(gè)資源的信息進(jìn)行歸納總結(jié),真正地理解知識(shí)點(diǎn)、而不是死記硬背(因?yàn)槊嬖嚬贂?huì)層層推進(jìn)地深入考察一個(gè)知識(shí)點(diǎn),如果沒有真正理解的話是招架不住的)。*9次面投行(高盛)時(shí)我自己整理了10多頁(yè)的“葵花寶典”,幫助自己理解每一個(gè)知識(shí)點(diǎn)。
  接下來逐一介紹三類面試問題:
  1. 金融問題:最常見的問題有以下3類
  [1] Valuation:三種主要估值方法以及估值結(jié)果比較
  DCF (Discounted Cash Flow):這是每一個(gè)面投行的人都會(huì)被問到無數(shù)次的知識(shí)點(diǎn)。我面投行的時(shí)候還沒有學(xué)過Corporate Finance這門課,所以對(duì)公司估值完全沒有概念,只得自學(xué)成才。
  - 必須熟記DCF估值的五個(gè)步驟(Assumptions, FCF, Discount Rate, Terminal Value, NPV)
  - 理解每一個(gè)步驟的內(nèi)涵:例如FCF (Free Cash Flow)與Cash Flow有什么區(qū)別?通常作為Discount Rate的WACC是levered還是unlevered?要學(xué)會(huì)多問幾個(gè)為什么,因?yàn)槊嬖嚨臅r(shí)候面試官會(huì)如剝洋蔥一般地層層深入,直達(dá)問題本質(zhì)。
  - DCF有許多假設(shè),所以用這種估值方法獲得的估值結(jié)果最最variable
  [2] Enterprise Value VS Equity Value
  [3] CAPM
  2. 會(huì)計(jì)問題:主要是三張財(cái)報(bào)之間的勾稽關(guān)系
  最常見問題:如果depreciation少計(jì)$10,三張財(cái)報(bào)如何變動(dòng)?
  具體做法可在ibankingfaq上找到,大致的思路是:Start with Income Statement, which ends with Net Income. Move on to Cash Flow Statement, the first line of which is Net Income, and ends with change in Cash. Move on to Balance Sheet, the first line of which is Cash, and Retained Earnings is linked with Net Income. 這種思路最簡(jiǎn)潔明了,能夠清晰地展示三張財(cái)報(bào)之間的勾稽關(guān)系。
  【注】這個(gè)問題看似直白,但卻可以考察兩方面的實(shí)力:1)會(huì)計(jì)知識(shí),2)邏輯分析能力。這也就是為什么這是投行面試最常見的問題,可許多人卻就是栽在這個(gè)問題上。
  3. 經(jīng)濟(jì)問題:主要是宏觀經(jīng)濟(jì)問題,有時(shí)也會(huì)問一些微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的問題。這類問題多為開放式問題、沒有標(biāo)準(zhǔn)答案,考察的是平時(shí)的積累,無法一蹴而就。常見的問題有:人民幣升值10%會(huì)如何影響宏觀經(jīng)濟(jì)?你對(duì)于中國(guó)的資本市場(chǎng)有什么看法?最近你有關(guān)注什么經(jīng)濟(jì)問題?
  2)Behavioral Questions
  投行的Behavioral Questions主要有三類:個(gè)人能力是否適合做投行,是否真的想做投行(motivation),是否適合某個(gè)投行
  1. 個(gè)人能力是否適合做投行:投行所看重的skill set與其他行業(yè)略有不同,概括起來主要有五大品質(zhì):attention to details, quick learning ability, analytical skills, multi-tasking ability, communication skills. 所以在回答*9類behavioral question時(shí)要注意往這五大品質(zhì)上面靠。
  2. 是否真的想做投行(motivation):很多人號(hào)稱非投行不做,可卻說不出令人信服的理由,這肯定是要被槍斃的。切記,motivation不是僅僅說“我想做投行”,而是在話語(yǔ)間是否體現(xiàn)出對(duì)投行的真正熱愛。例如:你是否知道過去1年里有哪些主要的IPO和并購(gòu)交易?League Table上的投行排名如何?一個(gè)都不愿意了解投行這個(gè)行業(yè)的人,又怎能說熱愛投行?
  【注】最近很多童鞋問我想做投行的理由,很簡(jiǎn)單,只有三條:1)It satisfies my appetite for impact.因?yàn)楸究埔划厴I(yè)就能夠參與WSJ front page的deal,并且finding myself sitting with people like CFO of a Fortune 500 company.2)投行壓縮了整個(gè)人的職業(yè)發(fā)展旅程,強(qiáng)迫一個(gè)人在短時(shí)間學(xué)會(huì)大量的東西、挖掘最深層次的潛力,無論是將投行作為跳板還是長(zhǎng)期做i-banker都會(huì)從中獲益匪淺。3)投行的薪酬水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè),具體數(shù)字不便言明,但可以透露的是目前網(wǎng)絡(luò)上盛傳的年薪30W僅是first year analyst薪酬的零頭(就bulge bracket banks而言)。
  3. 了解你所要面的投行:culture, precedent transactions等等,雖說面試的目的之一是了解你面試的公司,但是如果你對(duì)這個(gè)公司一點(diǎn)都不了解的話面試官就會(huì)質(zhì)疑你的motivation。各家投行的culture大相徑庭,比較aggressive的投行有Morgan Stanely和DB,而比較moderate的投行有JP Morgan和Merrill Lynch。
  3)Others
  1. 自我介紹:不是泛泛而談,而是介紹自己最主要的能力、突出自己的核心價(jià)值,目的是讓面試官眼前一亮、記住你的特色。
  2. 問面試官的問題:可以準(zhǔn)備一些universal questions,例如:個(gè)人經(jīng)歷,為什么喜歡投行,現(xiàn)在在做什么deal等等
  3.2 實(shí)戰(zhàn)
  【沉著冷靜】
  面試面的好的前提是做好了充分準(zhǔn)備,如果已經(jīng)做好了充分準(zhǔn)備,那在實(shí)戰(zhàn)中最關(guān)鍵的是展現(xiàn)自己的自信和實(shí)力。
  有些難題是stress test,看重的是你如何應(yīng)對(duì)而非答案本身。我在Morgan Stanley暑期實(shí)習(xí)的終面時(shí),一個(gè)VP讓我在30s內(nèi)回答一個(gè)腦筋急轉(zhuǎn)彎,當(dāng)我fail to give the answer時(shí),他毫不客氣地說:“You can move on to the next room. I’m done with your interview.”說這句話時(shí),跟這位VP的30min面試時(shí)間只過去了5min,而這位VP直接下結(jié)論說Sabrina is not smart enough for Morgan Stanley and he has no interest in spending more time on me. 當(dāng)時(shí)我都快哭出來了,畢竟面投行的經(jīng)驗(yàn)嚴(yán)重不足(當(dāng)時(shí)只是我第二次參加投行面試),但是我忍住了淚水,故作輕松地對(duì)那個(gè)邪惡的VP說:“Since you have no questions for me, can I ask you some questions?”我心中想的是,一定要多爭(zhēng)取一些面試時(shí)間,讓這位VP能夠多了解我一些,不要直接在review上寫“該童鞋笨的連腦筋急轉(zhuǎn)彎都答不出”……于是乎,我問了這個(gè)VP一些問題,他也還算紳士地一一作答。當(dāng)時(shí)鐘顯示過去了15分鐘時(shí),這位VP總算把我趕去了下一個(gè)房間……我從來沒有碰到過這么極端的情況,當(dāng)時(shí)以為自己肯定拿不到Morgan Stanley的offer了,結(jié)果第二天一個(gè)MD就打電話給了我offer,并且特地肯定了我的從容應(yīng)對(duì),說那個(gè)VP對(duì)好幾個(gè)人做了同樣的事情,可只有我一個(gè)人沒有被打倒、沉著冷靜地通過了那個(gè)stress test。
  【Technical Questions: 切忌不懂裝懂】
  對(duì)于technical questions,面試前要做充分準(zhǔn)備,但面試時(shí)萬一碰到不知道的問題千萬不要不懂裝懂。與已經(jīng)學(xué)過的東西相比,投行更看重的是你是否有潛力學(xué)新的東西。所以,在面試碰到不懂的問題,要說三句話:1)這個(gè)問題我沒有研究過;2)但是根據(jù)我所學(xué)的知識(shí),我認(rèn)為……;3)請(qǐng)問我的思路正確嗎?請(qǐng)指點(diǎn)。
  上述三句話中第二句話最重要,這體現(xiàn)了你快速思考新事物的能力。
  【邏輯,邏輯,邏輯!】
  回答問題時(shí)(無論是technical questions還是behavioral questions)一定要條理清晰、富有邏輯,投行的面試風(fēng)格是找高層來面我們這些小屁孩,這些高層們可沒有時(shí)間聽你的長(zhǎng)篇大論?;卮饐栴}盡量用三段式(*9,第二,第三)
  【牢記自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力】
  在面試準(zhǔn)備時(shí)要找到自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力,在面試時(shí)說任何話都要往自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力上靠,不斷加強(qiáng)面試官對(duì)自己的印象、讓面試官記住自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
  例如:介紹自己的實(shí)習(xí)經(jīng)歷時(shí),每說一件事要加上一句話、說這件事反映了自己什么什么的能力;介紹自己參與某某活動(dòng)時(shí),要強(qiáng)調(diào)自己擔(dān)任了怎樣的職位,做出了怎樣的貢獻(xiàn),體現(xiàn)了怎樣的價(jià)值,反映了怎樣的能力。
  【面試結(jié)束時(shí)ask for name card】
  面試結(jié)束時(shí)一定要記得問面試官要名片,因?yàn)槊嫌衑mail地址。面試之后要發(fā)thank you letter,目的是加強(qiáng)面試官對(duì)自己的印象。
  【面得開心不等于面得好,面得不開心不等于拿不到offer】
  我只面過兩家投行的暑期實(shí)習(xí)——高盛和Morgan Stanley。高盛的面試官們都非常平易近人,很少刁難人,導(dǎo)致每個(gè)人都覺得自己面得很好,可是并不是每個(gè)人都能拿到offer;而Morgan Stanley的風(fēng)格比較aggressive,不僅highly technical而且喜歡刁難人,前文中提到的那個(gè)stress test讓我以為自己肯定掛了,在進(jìn)行完2個(gè)小時(shí)的3輪終面之后蹲在北京的金融大街上哭了很久……可是卻拿到了offer。
  所以,不以物喜不以己悲,面試的時(shí)候全力以赴,面試完了也要坦然面對(duì)結(jié)果。
  
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