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1. InvestmentPersonality Types—注意與行為金融學(xué)BB&K方法的對(duì)比
這幾類人群的分析要注意和行為金融學(xué)類型的區(qū)別和聯(lián)系。(SS3&SS45)
?。?）自發(fā)型（Spontaneous），類似于行為金融學(xué)中的“Adventurer”。在行為金融學(xué)中，對(duì)這類人的描寫是 “Confident and Impetuous”, 自信又沖動(dòng)，類比的臉譜是鋼鐵俠。這類投資者的主要特點(diǎn)是感情用事，不重視研究分析，但擔(dān)心錯(cuò)失市場機(jī)會(huì)。他們的投資組合換手率是4類投資者中*6的。
?。?）自主型（Individualist） ，類似于行為金融學(xué)中的“Individualist”使用理智的分析和小心的操作。這類投資者的特點(diǎn)是對(duì)自己的投資研究能力比較自信，會(huì)通過各種渠道收集信息并努力進(jìn)行分析。相對(duì)于條理型投資者，自主型投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力更強(qiáng)。
?。?）條理型（Methodical）,這類投資者重視研究分析，有自己的投資方法和經(jīng)驗(yàn)，受情感的影響較小。這類投資者的投資決策依賴于數(shù)據(jù)和分析，偏于謹(jǐn)慎。
（4）謹(jǐn)慎型（Cautious） 這類投資者投資決策十分慎重，沒有十足的把握一般不會(huì)輕易決策。這類投資者的組合特點(diǎn)一般為低交易量，低波動(dòng)性。
以上四種投資人，風(fēng)險(xiǎn)偏好是越來越小的，這個(gè)關(guān)系要格外注意。對(duì)投資者的心理特征進(jìn)行分類可以幫助我們更好地理解投資者的objective，選擇合適的投資組合。在考試中常常要求考生對(duì)投資者進(jìn)行心里特征的分類，要把握4類投資者的典型特征進(jìn)行選擇。
決策依靠理智
決策依靠情感
較高的風(fēng)險(xiǎn)厭惡
條理型（Methodical）
謹(jǐn)慎型（Cautious）
較低的風(fēng)險(xiǎn)厭惡
自主型（Individualist）
自發(fā)型（Spontaneous）
2. 判斷individual investor 的risk tolerance—能力與意愿
與Institutional Investors不同，individual investors的風(fēng)險(xiǎn)承受能力不但需要考慮能力，更加需要考慮意愿。
投資者的風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)（risk objective）或風(fēng)險(xiǎn)容忍度（risk tolerance）取決于風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)承受意愿。
風(fēng)險(xiǎn)承受能力（ability to take risk）著眼于回答：在滿足投資目標(biāo)的能力被嚴(yán)重?fù)p害之前，投資組合最多能夠承擔(dān)多大的損失？從這個(gè)定義來看，其影響因素包括：
投資期限：投資期限越長，風(fēng)險(xiǎn)承受能力越大。
投資目標(biāo)與財(cái)富總額的相對(duì)大?。和顿Y目標(biāo)越小/財(cái)富總額越大，風(fēng)險(xiǎn)承受能力越大。
投資目標(biāo)的重要性：投資目標(biāo)的重要性越低，風(fēng)險(xiǎn)承受能力越大。
風(fēng)險(xiǎn)承受意愿（willingness to takerisk）則對(duì)應(yīng)地回答：在滿足投資目標(biāo)的能力被嚴(yán)重?fù)p害之前，投資者最多愿意承擔(dān)多大的損失？它更為主觀，且會(huì)隨著時(shí)間改變，其影響因素主要包括：
財(cái)富來源：一般來說，經(jīng)營謀生者承受風(fēng)險(xiǎn)意愿較高，安穩(wěn)儲(chǔ)蓄者、接受遺產(chǎn)者承受意愿較低。
性格判定：如前所述，謹(jǐn)慎型（Cautious）、條理型（Methodical）、自發(fā)型（Spontaneous）、自主型（Individualist）的投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿不同。
考試時(shí)，通常需要判定individual investor的risk tolerance (或ability to take risk/willingness to take risk) 是above average、average還是below average（或increase/decrease），并給出相應(yīng)的理由。應(yīng)從投資者的上述因素尋找相應(yīng)信息（但不限于上述因素，更多的因素需要在做題的過程中總結(jié)體會(huì)）。
3. 投資賬戶的類別 — 選對(duì)賬戶，降低稅負(fù)
從稅收的角度考慮，投資賬戶可以分為應(yīng)稅賬戶（taxableaccounts）、遞延稅賬戶（tax-deferred accounts）和免稅賬戶（tax-exempt accounts）。有時(shí)候，投資賬戶類別的選擇比某項(xiàng)具體資產(chǎn)的投資稅收處理更重要。
應(yīng)稅賬戶（Taxable accounts）最為簡單，該賬戶的投資收益需要繳納各種形式的稅收，而且初始投入資金是稅后計(jì)量的（on a after-tax basis）—也就是說，向該類賬戶投資需要扣稅。
遞延稅賬戶（Tax-deferred accounts）的初始投入資金可能繳稅也可能不繳稅（資金是稅前計(jì)量的），其間所獲投資收益的稅收可以遞延至提取時(shí)。
免稅賬戶（Tax-exempt accounts）不允許初始投入資金抵扣（no tax-deductible contributions），但是當(dāng)期末提取資金時(shí)是免稅的
一個(gè)普遍的誤解在于，我們一般認(rèn)為免稅賬戶從稅收效率上講是*4的。事實(shí)上，免稅賬戶是否比遞延稅賬戶更有稅收優(yōu)勢(shì)取決于初始投入的扣稅率和期末提取的遞延稅率之間的大小關(guān)系，也就是T0和Tn的大小對(duì)比。
在考試中，考生常常需要選擇合適的賬戶類別來進(jìn)行資產(chǎn)管理。一般的原則是將繳稅重的投資項(xiàng)目放入遞延稅賬戶和免稅賬戶，繳稅輕或不繳稅的投資放入應(yīng)稅賬戶。
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