為什么無風險利率越高，美式看漲期權(quán)價值越高？

老師，為什么無風險利率越高，美式看漲期權(quán)價值越高？

飯同學
2021-03-18 09:36:24
閱讀量 3760
  • 張老師 高頓財經(jīng)研究院老師
    春風化雨 潤物無聲 循循善誘 教導(dǎo)有方
    高頓為您提供一對一解答服務(wù)，關(guān)于為什么無風險利率越高，美式看漲期權(quán)價值越高？我的回答如下：

    認真的學員你好呀，老師這邊為你解答一下哦

    利率升高時，資產(chǎn)價值下降，或者也可以從或貨幣時間價值考慮，無風險利率高時，某物的現(xiàn)值就低了，無風險利率高了，貨幣時間價值就變大了，也就是現(xiàn)在的錢更值錢了，買入期權(quán)就意味著本來要現(xiàn)在買入的東西可以推遲買入。所以看漲期權(quán)價格就升高了

    我們再考試的時候，就把無風險利率看做是股價，股價上升了，看漲期權(quán)價格上升，看跌期權(quán)下降

    老師這樣解釋學員可以理解嗎，不理解的可以繼續(xù)追問哦~


    以上是關(guān)于率,利率相關(guān)問題的解答，希望對你有所幫助，如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2021-03-18 13:13:00
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    飯同學學員追問
    老師。無風險利率上升了，股票價值下降了，所以股價也會下降呀，所以看漲期權(quán)價值也會下降，我是這樣理解的。
    2021-03-18 19:46:37
  • 劉老師 高頓財經(jīng)研究院老師

    Rf如果下降，那么整體的利率都會下降的，也就是折現(xiàn)率下降，那么價值就會上升呀~

    2021-03-18 21:10:46
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    飯同學學員追問
    對呀，無風險利率上升了，不就價值下降了么！老師，你第一次解答我看不明白。。。
    2021-03-19 19:19:11
  • 老師 高頓財經(jīng)研究院老師

    愛思考的同學你好~


    “利率對于期權(quán)價格的影響是比較復(fù)雜的。一種簡單而不全面的解釋是：假設(shè)股票價格不變，高利率會導(dǎo)致執(zhí)行價格的現(xiàn)值降低，從而增加看漲期權(quán)的價值。

    還有一種理解的辦法是：投資于股票需要占用投資人一定的資金，投資于同樣數(shù)量的該股票的看漲期權(quán)需要較少的資金。

    在高利率的情況下，購買股票并持有到期的成本越大，購買期權(quán)的吸引力越大。因此，無風險利率越高，看漲期權(quán)的價格越高。對于看跌期權(quán)來說，情況正好與此相反?！?/p>

    上面是2021年教材第174頁的原文。


    老師解釋一下教材第一種理解方法，這里無風險利率上升，所以將行權(quán)時的行權(quán)價格折現(xiàn)的時候，會導(dǎo)致行權(quán)價下降，從而拉大股票價與行權(quán)價之間的差額，導(dǎo)致看漲期權(quán)價值增加。

    這里教材原文也說是“一種簡單而不全面的解釋”，不全面的地方就在于沒有考慮同學所說的無風險利率上升，導(dǎo)致股票價值下降的問題。


    再解釋一下教材第二種理解方法，站在投資的零時點，投資人可以選擇投資股票或者投資看漲期權(quán)，此時無風險利率上升，導(dǎo)致資金使用成本（機會成本）提高，所以投資人更偏好資金占用小的來做投資。

    股票和看漲期權(quán)相比，看漲期權(quán)的占用資金肯定是少于股票的，所以投資人會更偏好投資看漲期權(quán)，所以看漲期權(quán)價值升高。


    希望能幫到同學，加油呀~

    2021-03-19 21:25:32
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    飯同學學員追問
    老師，您的解釋是無風險利率升高導(dǎo)致行權(quán)價格價值下降，但我想的是無風險利率上升使得股票價值下降，距離行權(quán)價格更近了。所以為什么不是折現(xiàn)股票的價格呢，而是折現(xiàn)行權(quán)價格呢？
    2021-03-21 07:45:44
  • 老師 高頓財經(jīng)研究院老師

    同學思考很仔細喲～

    舉個例子，我們現(xiàn)在要買一個看漲期權(quán)，就要判斷期權(quán)現(xiàn)在的價值，然后我們看看股市上現(xiàn)在的股價是多少，再看看期權(quán)合約上期權(quán)到期時的執(zhí)行價格是多少，再結(jié)合一些其他參數(shù)算算這個期權(quán)買的值不值。B-S模型就是這個基本思路。

    這里股票價格是現(xiàn)在的，執(zhí)行價格是未來的，所以股票價格不折現(xiàn)，只折現(xiàn)執(zhí)行價格。

    希望能幫到同學呀～

    2021-03-21 08:56:44
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    飯同學學員追問
    老師，股票價格為零為什么期權(quán)價值也為零。
    2021-03-28 20:19:36
  • 老師 高頓財經(jīng)研究院老師

    愛思考的同學，你好~


    請問同學這句話是出自哪里呢？


    假設(shè)有一份看跌期權(quán)，執(zhí)行價格是10塊錢，如果到期日的股票價值為零，那么看跌期權(quán)在到期日的價值就是10而不是0呢~


    所以同學這句話是錯的呢~


    希望幫到同學呀~

    2021-03-28 20:44:13
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    飯同學學員追問
    老師，公司以應(yīng)付票據(jù)作為股利支付給股東，我知道這是負債股利。但是不理解！
    2021-03-31 22:23:45
  • 田老師 高頓財經(jīng)研究院老師

    親愛的財管同學，你好~ 

    股利支付形式：現(xiàn)金股利，股票股利，財產(chǎn)股利，負債股利。

    負債股利是以負債形式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。

    其實就是說企業(yè)到期該給咱們支付股利了，但是企業(yè)沒錢支付給我們，就給我們“打欠條”，以應(yīng)付票據(jù)等形式先欠著我們股東~

    希望可以幫助到同學理解，加油！

    2021-04-01 10:59:09
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