為什么每股收益率無(wú)差別點(diǎn)可以使債務(wù)籌資和股票籌資達(dá)到平衡？

為什么每股收益無(wú)差別點(diǎn)可以使債務(wù)籌資和股票籌資達(dá)到平衡？

淡同學(xué)
2020-06-18 13:40:22
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  • 高老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師
    循循善誘 潛移默化 和藹可親 勤勤懇懇 良師益友 教導(dǎo)有方
    高頓為您提供一對(duì)一解答服務(wù)，關(guān)于為什么每股收益率無(wú)差別點(diǎn)可以使債務(wù)籌資和股票籌資達(dá)到平衡？我的回答如下：

    同學(xué)你好~

    這個(gè)問(wèn)題主要是有關(guān)于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的理解問(wèn)題

    我們附上一張圖來(lái)理解哈

    企業(yè)微信截圖_15924655278626.png

    因?yàn)樵谟?jì)算每股收益的公式中，發(fā)行普通股時(shí)的斜率小于發(fā)行債券時(shí)的斜率，可用數(shù)學(xué)中兩條斜率不等的相交直線(xiàn)模型解釋?！?/span>

    通過(guò)圖中可以看出當(dāng)EBIT小于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的時(shí)，即在圖中每股收益無(wú)差別點(diǎn)EBIT之前，從橫軸取點(diǎn)做縱軸的平行線(xiàn)，分別與兩條線(xiàn)相交，權(quán)益籌資線(xiàn)上的交點(diǎn)均高于負(fù)債籌資線(xiàn)上的點(diǎn)，所以采用權(quán)益資金籌資所對(duì)應(yīng)的每股利潤(rùn)更大，此時(shí)采用權(quán)益籌資對(duì)企業(yè)更有利，當(dāng)EBIT大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的EBIT時(shí)，做縱軸的平行線(xiàn)與兩條線(xiàn)相交，與負(fù)債籌資線(xiàn)的交點(diǎn)均高于與權(quán)益籌資線(xiàn)的交點(diǎn)，所以采用負(fù)債籌資的每股利潤(rùn)更大，此時(shí)采用負(fù)債籌資對(duì)企業(yè)有利。

    對(duì)負(fù)債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較：
    如果預(yù)期的息稅前利潤(rùn)大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式；
    如果預(yù)期的息稅前利潤(rùn)小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，則運(yùn)用權(quán)益籌資方式。

    希望上述回答能夠解決你的疑惑，祝一切順利，考試通關(guān)



    以上是關(guān)于率,收益率相關(guān)問(wèn)題的解答，希望對(duì)你有所幫助，如有其它疑問(wèn)想快速被解答可在線(xiàn)咨詢(xún)或添加老師微信。
    2020-06-18 15:33:04
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