怎么這題是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率變成長(zhǎng)期政府債券利率了呢？

其他回答

• 鄧同學(xué)
  在計(jì)算權(quán)益資本成本的時(shí)候，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率選擇長(zhǎng)期政府債券的到期收益率作為代替，那么政府債券收益率要計(jì)算稅后的嗎？
  • A老師
    權(quán)益資本成本是稅后的來(lái)計(jì)算。
  • 鄧同學(xué)
    可是在經(jīng)典題解上的答案沒(méi)有計(jì)算稅后，直接按計(jì)算出來(lái)的政府債券收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率了，暈
  • A老師
    權(quán)益資本是用稅后的債務(wù)成本+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。
• 之同學(xué)
  在關(guān)于長(zhǎng)期債券的利率風(fēng)險(xiǎn)方面，這個(gè)問(wèn)題說(shuō)明了什么
  • 陳老師
    首先是計(jì)算出兩種債券在ytm為8%的價(jià)格各是多少，得出來(lái)的結(jié)果是j債券為74.38元，k債券為125.32元ytm為10%時(shí)，j債券為64.93元，k債券為111.69元ytm為6%時(shí)，j債券為86.25元，k債券為141.26元。
    也就是說(shuō)ytm突然上升2%時(shí)，j債券價(jià)格下跌12.7%，k債券價(jià)格下跌10.9%ytm突然下跌2%時(shí)，j債券價(jià)格上升16%，k債券價(jià)格上升12.7%。
    在關(guān)于長(zhǎng)期債券的利率風(fēng)險(xiǎn)方面說(shuō)明債券的票面利率越低，對(duì)于利率變化的價(jià)格波動(dòng)越大，而債券的票面利率越高，對(duì)于利率變化的價(jià)格波動(dòng)越小。
    
    實(shí)際上這個(gè)問(wèn)題用債券投資當(dāng)中的久期理論就能直接得出這樣的結(jié)果了其他情況相同下，債券票面利率越低久期越大，債券票利率越高久期越小。
    注久期實(shí)際上是ytm變動(dòng)1%對(duì)于債券價(jià)格變動(dòng)幅度的近似值。
• N同學(xué)
  短期利率的提高會(huì)否導(dǎo)致政府長(zhǎng)期債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降，進(jìn)而導(dǎo)致長(zhǎng)期利率下降和債券價(jià)格上揚(yáng)？ 求解釋具體
  • 李老師
    這個(gè)短期利率提高并不能說(shuō)明政府長(zhǎng)期債券風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就會(huì)下降，雖然政府債券理論上的違約風(fēng)險(xiǎn)很少，可以忽略，但只要通過(guò)觀察債券收益率曲線（債券收益率曲線是利用市場(chǎng)上不同期限結(jié)構(gòu)的債券品種的收益率粗略估計(jì)形成的一個(gè)具連續(xù)性的曲線走勢(shì)）面對(duì)短期利率提高的不利變化就可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，當(dāng)短期利率提高時(shí)，債券收益率曲線會(huì)有相應(yīng)的變化，曲線短端會(huì)變陡峭，長(zhǎng)端沒(méi)有明顯變化，最主要原因是長(zhǎng)期債券利率對(duì)于短期利率變化比較弱，很多時(shí)候債券投資者面臨短期利率提高時(shí)會(huì)通過(guò)拉長(zhǎng)所持有債券組合的債券久期規(guī)避債券價(jià)格較大下跌，這是利用了債券收益率曲線對(duì)短期利率變化不同，這只是減少投資債券損失的方法，最主要原因是短期利率的不利變化對(duì)于各期限利率變化呈度不一樣，但是具有較強(qiáng)的同向性，這個(gè)同向性源于短期利率的提高會(huì)對(duì)市場(chǎng)整體資金成本都會(huì)上升所造成的。