可以總結(jié)下國(guó)際注冊(cè)會(huì)計(jì)師的資本結(jié)構(gòu)理論的結(jié)論嗎？

其他回答

• 北同學(xué)
  融資優(yōu)序理論是傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論還是新資本結(jié)構(gòu)理論
  • 陳老師
    資本結(jié)構(gòu)的基本理論包括傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論和新資本結(jié)構(gòu)理論三個(gè)階段。
    權(quán)衡理論和優(yōu)序融資理論的區(qū)別
    1．前提條件不同
    權(quán)衡理論考慮稅收、財(cái)務(wù)困境成本、代理成本如何影響企業(yè)的融資決策，而假定信息是完全的，討論的核心是舉債的利弊及其如何達(dá)到均衡。而優(yōu)序融資理論則認(rèn)為，不對(duì)稱(chēng)信息和融資成本超過(guò)了權(quán)衡理論中舉債的稅收和代理方面對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響。由于前提的不同，兩者對(duì)企業(yè)的融資決策雖然可能會(huì)有相同的建議，卻有不同的原因解釋。
    2．財(cái)務(wù)杠桿比例的生成原因不同
    權(quán)衡理論認(rèn)為最佳資本結(jié)構(gòu)取決于債務(wù)的邊際成本等于邊際收益時(shí)的水平，債務(wù)的成本收益會(huì)驅(qū)使低負(fù)債企業(yè)提高杠桿比例、高負(fù)債企業(yè)降低杠桿比例，因此企業(yè)存在一個(gè)理想的財(cái)務(wù)杠桿比例目標(biāo)和回復(fù)到該目標(biāo)的趨勢(shì)。在權(quán)衡理論中，企業(yè)負(fù)債比例的變化是對(duì)舉債利弊進(jìn)行權(quán)衡的結(jié)果，因此，在一定的投資機(jī)會(huì)下，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)有更高的杠桿比例。優(yōu)序融資理論則認(rèn)為，企業(yè)融資決策的依據(jù)是一邊倒的，即盡量使用低成本的融資方式，不存在一個(gè)理想的杠桿比例目標(biāo)。因此，當(dāng)企業(yè)投資超過(guò)留存利潤(rùn)時(shí)，企業(yè)負(fù)債相應(yīng)增加，反之則減少，企業(yè)負(fù)債比例的變化是凈現(xiàn)金流變化的結(jié)果。在優(yōu)序融資理論中，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)好的時(shí)候要儲(chǔ)備現(xiàn)金或舉借少量債務(wù)，以避免將來(lái)投資時(shí)采用昂貴的外部融資方式，因此，在一定的投資機(jī)會(huì)下，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)反而有更低的杠桿比例，高的利潤(rùn)留存和低的負(fù)債比例是擁有高融資能力的表現(xiàn)。
    3．股利的性質(zhì)和作用不同
    權(quán)衡理論認(rèn)為，發(fā)放股利和舉借債務(wù)可以互相替代，其效果都能減少自有現(xiàn)金流量，從而降低權(quán)益的代理成本。優(yōu)序融資理論則認(rèn)為，由于某些原因，股利發(fā)放是穩(wěn)定的，企業(yè)現(xiàn)金流的變化主要靠債務(wù)的收縮來(lái)解決。
    4．負(fù)債的性質(zhì)和作用不同
    在權(quán)衡理論中，負(fù)債的作用主要體現(xiàn)在對(duì)稅收和委托代理關(guān)系等方面的影響上，因而各種負(fù)債內(nèi)部種類(lèi)之間并無(wú)大的區(qū)別。在優(yōu)序融資理論中，在負(fù)債內(nèi)部，低風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)（如抵押貸款或債券）較之高風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)（如信用債券）更能傳遞積極信息，能夠降低融資成本，因而得到優(yōu)先考慮，成為僅次于內(nèi)源融資的方式。
• S同學(xué)
  以下哪種資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為存在最佳資本結(jié)構(gòu)
  • 楊老師
    以下哪種資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為存在最佳資本結(jié)構(gòu)( )。
    a．凈收益理論
    b．傳統(tǒng)理論
    c．營(yíng)業(yè)收益理論
    d．權(quán)衡理論
    正確答案：abd
    解析：凈收益理論(a)認(rèn)為負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本，負(fù)債程度越高企業(yè)價(jià)值越大；傳統(tǒng)理論(b)認(rèn)為加權(quán)資金成本的最低點(diǎn)是最佳資本結(jié)構(gòu)；權(quán)衡理論(d)認(rèn)為當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大，達(dá)到最佳資本結(jié)構(gòu)；營(yíng)業(yè)收益理論(c)認(rèn)為企業(yè)加權(quán)平均成本與企業(yè)總價(jià)值都是固定不變的，認(rèn)為不存在最佳資本結(jié)構(gòu)。
• 落同學(xué)
  以下哪種資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為存在最佳資本結(jié)構(gòu)( )。
  • 李老師
    abd 答案解析：
    [解析] 凈收益理論(a)認(rèn)為負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本，負(fù)債程度越高企業(yè)價(jià)值越大；傳統(tǒng)理論(b)認(rèn)為加權(quán)資金成本的最低點(diǎn)是最佳資本結(jié)構(gòu)；權(quán)衡理論(d)認(rèn)為當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大，達(dá)到最佳資本結(jié)構(gòu)；營(yíng)業(yè)收益理論(c)認(rèn)為企業(yè)加權(quán)平均成本與企業(yè)總價(jià)值都是固定不變的，認(rèn)為不存在最佳資本結(jié)構(gòu)。